Project Warrior: Как Paramount победи Netflix в битка за 111 милиарда долара за Warner

В дома си в Бевърли Хилс предходната събота вечер, шефът на Warner Bros Discovery Дейвид Заслав получи позвъняване от Дейвид Елисън. Paramount беше повишил офертата си с $1 на акция до $111 милиарда за Warner и се съгласи с няколко основни претенции в траялата месеци битка за надзор над именитото холивудско студио.

Ожесточената борба за усвояване стартира в резиденцията на Zaslav пет месеца по-рано с посещаване на Елисън, предизвиквайки търг за Warner, който Netflix в началото завоюва през декември. Но след месеци на игра с високи залози, Paramount още веднъж завоюва превъзходство.

Тази борба уверено завърши в четвъртък, когато Netflix отхвърли да подслади офертата си и се отдръпна. Ръководителите на Paramount отпиха шампанско от хартиени чаши на именитото студио в Холивуд, с цел да отпразнуват.

Ако бъде утвърдена, договорката ще промени фундаментално пейзажа на развлеченията. Той ще сложи някои от най-големите имена в американските медии — в това число мрежата CBS и CNN, както и американската версия на обществената медийна платформа TikTok — под контрола на компания, следена от Лари Елисън, един от най-богатите хора в света и съдружник на президента Доналд Тръмп.

В последна сметка семейство Елисън гледаше на договорката като на единствения метод Paramount да се конкурира в холивудски пейзаж, доминиран от софтуерни колоси, в това число Netflix, Amazon и YouTube. Според доста хора, близки до договорката, те виждат Warner като главен фактор за оцеляването на компанията.

„ Warner беше нещо, което Netflix искаше, само че не се нуждаеше “, сподели човек, непосредствен до договорката. „ За Paramount това беше екзистенциално. “ 

С поддръжката на татко си милиардер, създателя на Oracle Лари Елисън, по-младият Елисън за няколко къси години се издигна в структурата на властта в Холивуд, първо посредством съчетание на Skydance и Paramount, а в този момент като победи над стрийминг колоса Netflix за 400 милиарда $ в устрема си към WBD.

Елисън, 43-годишен някогашен кандидат-актьор, в този момент има владичество над скъп набор от активи, вариращи от две от най-известните студиа в Холивуд зад шлагери като Трансформърс и Хари Потър, услугите за стрийминг на HBO Max и Paramount Plus, както и CBS News и CNN. Комбинацията ще раздруса Холивуд и медиите, като евентуално ще докара до всеобщи загуби на работни места.

Докато съглавният изпълнителен шеф на Netflix Тед Сарандос беше затънал на срещи във Вашингтон, на неговия финансов началник Спенсър Нойман се падна да каже на ръководителите на WBD Гунар Виденфелс и Брус Кембъл по-рано в четвъртък, че Netflix няма да подслади своята договорка от 27,75 $ на акция за студиото и стрийминг бизнеса. Сарандос се отдръпна от договарянията, като сподели, че договорката „ постоянно е било „ хубаво да имаш “ на вярната цена, а не „ би трябвало да имаш “ непременно “.

След като имаше осем предложения, отхвърлени от WBD, успеха за Paramount и Ellisons изглеждаше недостижима даже единствено преди седмици. Но нито бащата, нито синът не желаеха да се откажат от премия, която смятаха за нужна, с цел да обезпечат опората си в Холивуд.

Paramount, с техния сътрудник Гери Кардинале от RedBird Capital, който също оказа помощ на Дейвид Елисън да купи Paramount предходната година, в последна сметка надвиха, като започнаха всеобхватна акция за напън, с цел да завоюват WBD, в това число отправяне на враждебна оферта напряко към акционерите и опасност за започване на борба за прокси с цел да накара борда да се съгласи. Семейство Елисън, огромни донори на президента на Съединени американски щати Доналд Тръмп, също трансфораха борбата за придобиване в политическа борба за благоволението на администрацията на Тръмп.

----

През дългия уикенд на Деня на президентите бордът на WBD реши да даде на Дейвид Елисън последна опция да направи „ най-хубавата и дефинитивна “ оферта, с цел да надвиши офертата на Netflix за усвояване на стойност 83 милиарда $ – или да се отдръпна. Netflix даде отвод, за ​​да даде опция за седем дни договаряния.

Един забъркан човек сподели, че е време Paramount да „ пикае или да излезе от гърнето “. Екипът на Paramount се зае да работи върху наддаване или спиране, което назова „ Project Warrior “.

WBD искаше да дефинира дали екипът на Ellison, след месеци на поправяне на офертата си, може най-сетне да се оправи с това, което видяха като „ дефекти “ в предходните си предложения. Paramount усили офертата си с минимума, който бордът на WBD би приел, въпреки и по-малко, в сравнение с се надяваха някои акционери - и призна голям брой други подсладители. 

Друг решителен фактор: Лари Елисън ускори уговорката си за „ поддръжка “ на финансирането на договорката. За борда на WBD това беше от решаващо значение, с цел да потвърди, че Paramount, със своя голям дълг, може да затвори транзакцията.

„ Това, което се промени най-много, бяха уговорките за отбрана на личния капитал “ от Лари Елисън, сподели човек, осведомен със обстановката. " Това е голям ангажимент. Това освобождава терзанията на борда, че имат договорка, която не могат да сключат. "  

Човек, непосредствен до Paramount, сподели: „ Просто променихме всичко “ през уикенда. Те прибавиха нови подсладители, в това число по-висока „ такса за цъкане “ и облекчение на рисковете, свързани с проблематичния обичаен ефирен бизнес, който ерозира под напън от 15 години конкуренция в стрийминг.

WBD, който на моменти изглеждаше високомерен към офертите на Елисън през последните шест месеца, „ стартира да бъде доста градивен и да се ангажира с нас “, сподели човек, непосредствен до Paramount.

Заслав си навлече рецензии от някои медийни вложители, които подозираха, че таи някакво незнайно користолюбие към Елисън, обвиняване, което компанията отхвърля. „ Защо [бордът на WBD] пренебрегва Paramount по метода, по който го вършат? “ попита главен акционер на Paramount. " [Лари] Елисън персонално подсигурява дълга. Какво повече желаете? "    

Друга причина за смяната на WBD: Paramount преодоля решаващо антитръстово затруднение в Съединени американски щати – най-явният сигнал до момента за поддръжка от администрацията на Тръмп. Компанията съобщи, че нейната оферта е спазила втория развой на обзор на настояването на Министерството на правораздаването, премахвайки спънка пред регулаторното утвърждение на Съединени американски щати.

Това позволение се преглежда като ясно обръщение, че администрацията на Тръмп няма да блокира офертата на Paramount – основен фактор за вложителите. „ Най-важното беше скоростта и сигурността “, сподели човек, непосредствен до Paramount. „ Очевидно цената имаше значение, само че сигурността беше по-важна. “

Дори откакто Netflix се отдръпна обаче, ръководителите на стрийминг компанията и Warner споделиха, че имат вяра, че са могли да завоюват регулаторно утвърждение – позиция, с която някои от WBD са съгласни. „ Бордът на [Warner] вярваше, че и двете покупко-продажби могат и ще бъдат подписани “, сподели човек, осведомен с мисленето на компанията.  

До четвъртък комбинацията на Парамаунт от аукционна игра и лобистко въздействие с Белия дом — дружно със способността на Заслав да покаже на акционерите, че е изтръгнал и последния цент от наддаващите — завоюва борбата.

Дейвид Елисън беше на път да стане пълновръстен холивудски магнат. 

-------

Решението да се отдръпна от договорката не беше мъчно за Netflix, настояват хора, осведомени с нейното мислене. Съ-изпълнителните шефове на Netflix Сарандос и Грег Питърс поддържаха от самото начало, че студиата на WBD не са от значително значение за техния бизнес, наричайки го „ хубаво да има “, само че не и „ би трябвало да има “.   

Бордът на Netflix реши в понеделник, че няма да покачва офертата си, в случай че бордът на WBD скочи. 

„ Те не желаеха да надплащат за актив, който желаеха, само че не им трябваше “, сподели човек, непосредствен до договорката. „ Никога не позволявайте на егото да попречи на положителното бизнес решение. “

Ръководителите на Netflix бяха „ разочаровани “ от резултата, само че това беше обезщетено ненапълно от таксата за спиране от $2,7 милиарда, която трябваше да заплати Paramount. „ Това е неприятно, само че компанията е доста по-богата, в сравнение с преди 24 часа, като се има поради скокът на цената на акциите “, каза изпълнителен шеф.

Акциите в Netflix, изгубили над 60 милиарда $ от цената си в хода на договарянията за договорката, се покачиха с съвсем една десета след известието.

Притесненията от регулаторен темперамент висяха към договорката с Netflix, изключително откакто през декември Тръмп сподели, че компанията ще „ има доста огромен пазарен дял “ в стрийминга, в случай че придобие Paramount, добавяйки: „ Това може да е проблем. “

Лари Елисън от дълго време е покровител на Тръмп и връзките на фамилията във Вашингтон са добре открити. Сарандос се беше срещнал с президента в Мар-а-Лаго преди второто му встъпване в служба.

Но Сарандос беше изправен пред неодобрение от страна на група американски сенатори по отношение на договорката и провежда няколко срещи във Вашингтон, които да се проведат тази седмица.

Той участва на филмовите награди Bafta предишния уикенд в Обединеното кралство, когато стана ясно, че членът на борда на Netflix Сюзън Райс подлага на критика администрацията, като си навлече упрек от Тръмп.

Сарандос отхвърли мненията, отлетя назад в Ел Ей в понеделник вечерта, а по-късно във Вашингтон за авансово уговорени срещи с длъжностни лица от Министерството на правораздаването и Белия дом. Пътуването му „ не беше опит за здрава Мария да поддържа оферта “, сподели човек, непосредствен до компанията. 

Разговорите с представители на Министерството на правораздаването, в това число основния прокурор Пам Бонди, са били сърдечни, споделиха двама души, осведомени със обстановката. След тази среща Сарандос се насочи към Белия дом за идната си среща, само че в това време WBD разгласи, че Paramount е дал „ превъзходна “ оферта. 

„ Докато стигна до Белия дом, всичко към този момент беше готово “, сподели човек, осведомен със обстановката. Министерството на правораздаването и Белият дом не дадоха отговор неотложно на претенции за коментар.

------------

Цената от $111 милиарда, контрактувана от Paramount, ще бъде забележителна победа за Заслав, изпълнителен шеф, чието понижаване на разноските го трансформира в изверг в някои холивудски кръгове.

Той съумя да изиграе Paramount против Netflix, като взе началната цена от $19 до $31 и добави дълъг лист от подсладители, в това число финансови гаранции от семейство Елисън. Zaslav може да претендира за заслуга за постигането на цена, която малко на брой биха повярвали допустима предишното лято, когато акциите бяха към една трета от това, което Paramount в последна сметка заплати. 

Един вложител на Paramount пресмята, че Zaslav може да излезе като безапелационен победител във войната за наддаване, като персонално получи погашение над $700 милиона.

Сделката също ще остави комбинираните Paramount/WBD обременени от обилни задължения след едно от най-големите изкупувания с ливъридж в историята на сливания и придобивания. Това го оставя да разчита на финансовото въздействие на семейство Елисън, както и на RedBird Capital на Cardinale и комбинация от държавни капиталови фондове в Близкия изток, за които мнозина в промишлеността се притесняват, че могат да попречат на способността му да влага.

Paramount сподели, че чака $6 милиарда синергии; Netflix твърди, че цифрата може да доближи до 16 милиарда $.

Сделката към момента е изправена пред забележителен регулаторен надзор по света, като WBD има телевизионни канали и индустриални мощности в Обединеното кралство и Европа и даже тематични паркове с Warner Bros Studio Tour покрай Лондон. 

Но Paramount има своята премия. Филмовото студио Warner Bros имаше сполучлива година в боксофиса и се насочва към сезона на Оскар с двама кандидати за най-хубав филм, Една борба след друга и Грешници. Ако договорката завърши, тя ще може да свърже CBS с конкурентни CNN и спортни активи като неотдавна извоюваните права да демонстрира футбол от Шампионската лига в елементи от Европа със собствеността си върху TNT Sports.

Сега вложителите стартират да мислят за огромната работа, която Елисън има в сливането на две вековни студия със обилни и западащи телевизионни активи. Мнозина в Холивуд към този момент се приготвят за всеобщи съкращения на работни места.

„ Всичко свърши и в този момент Paramount ще утвърди тази договорка “, сподели един вложител. „ Животът продължава и ще забележим дали Paramount в действителност ще работи. “

Допълнителен репортаж от Амелия Полард в Ню Йорк