Промяна на едро в регулаторната философия е необходима за пазарите на Обединеното кралство

Писателят е заместител -председател в Оливър Уайман и е старши консултант на Марк Карни, когато губернатор на Банката на Англия

Парадокс седи в центъра на финансовата система на Англия. Колкото по -строго регулатори са се стремили да защитят вложителите, толкоз повече се отдалечаваха от фондовия пазар. Участието на акции на дребно към този момент е най -ниското в G7. Средствата, събрани в Обединеното кралство, първичните обществени оферти през тази година са най -слабите за повече от 30 години.

В търсенето на елиминиране на риска, Англия по нехайство задуши опцията, оставяйки финансовите си пазари да понижат в миг, в който са нужни вложения. Решението не е друга държавна работна група или незначителна връзка с разпоредбите за изброяване. Това е смяна на едро в регулаторната философия.

Обединеното кралство би трябвало да вземе ентусиазъм от близо 30-годишната американска промяна за поощряване на виталните финансови пазари. През 1996 година Конгресът одобри Закона за възстановяване на националните пазари на скъпи бумаги, изискващ финансовите регулатори да прегледат освен отбраната на вложителите, само че и „ успеваемостта, конкуренцията и образуването на капитал “ при взимане на правила. С други думи, регулирането беше натоварено да даде опция за напредък, както и да се предотврати вредата. Тази смяна оказа помощ за основаването на основите за най -дълбоките и течни финансови пазари в света. Англия би се справила добре с това.

„ Коренът на неразположението на Обединеното кралство не е разпоредбите към IPO, а несъразмерното контролиране на посредничеството “ на спестяванията, твърди Саймън Глийсън, гостуващ професор по право в Оксфорд. Последователните промени оставиха елементарните спестители, които се впускат в капиталови артикули за всеобщи пазари и се откъснаха от директното излагане на акции във Англия. Междувременно регулирането на пенсиите, в устрема си към здравомислие, изостря отдръпването на схемите за дефинирани компенсации от акции на Обединеното кралство - от към 30 на 100 през 2006 година до едвам 1 на 100 през днешния ден.

спестителите са дали своят вот с краката си и са изляли пари вместо благосъстоятелност, Crypto, американски акции и даже спекулативни схеми. Регулаторите считат това ирационално; Всъщност това е рационалният резултат от система, при която вътрешното контролирано вложение е прекомерно лимитирано и прекомерно скъпо. Разходите за свръхрегулация са дифузни и по-трудни за премерване от изгодите от новите правила, само че не по-малко нездравословни за образуването на капитала.

Съветниците се удавят в съответствие; Само заможните могат да си разрешат смислени препоръки. Всички останали са подтикнати към най -тъпите разновидности. Система, построена за отбрана на вложителите, в този момент ги възпира.

Днес финансовите регулатори се преценят дали някой губи пари, а не дали стопанската система печели. Всяка скандална скандал скандал задейства компенсацията, всяко недоволство е изпълнено със затягащи правила. Като се има поради тази стимулираща конструкция, е рационално регулаторите да бъркат на страната на потискането, в случай че нямат категорично политическо покритие, с цел да балансират сигурността против растежа. Както канцлерът Рейчъл Рийвс призна в речта си за имение през 2024 година, „ Обединеното кралство контролира риска, само че не контролира за напредък “.  

Живата просвета на вложение не е разкош. Това е по какъв начин дадена страна финансира растежа. Без един Англия ще се бори за финансиране на нововъведенията, възобновяване на инфраструктурата или повишение на продуктивността. Направени са някои ориентировъчни стъпки. Законът за финансовите услуги и пазарите от 2023 година дава на регулаторите мандат за второстепенен напредък. Реформите на Лийдс от юли дадоха обещание по -малко администрация. Но Англия се нуждае от същинска смяна в регулаторната философия.

Три промени биха помогнали. Първо, балансиране на мандата. Трябва да се изисква регулаторите да се вземат поради „ успеваемостта, конкуренцията и образуването на капитал “ при основаването на правила. Европа е изправена пред редом предизвикателство и мандат, сходен на Съединени американски щати, може също да обезпечи рамката за възстановяване на нейния спестяващ и капиталов съюз. Второ, калибриране на рестриктивните мерки върху комплицираните вложители на дребно. Това би им разрешило достъп до по -широк набор от вложения във Англия в границите на контролираната система. Трето, данъчната политика би трябвало да предизвиква дълготрайните спестявания във Англия. Неотдавнашното отвращение да реформира разпоредбите за самостоятелна спестовна сметка в Обединеното кралство за ограничение на тласъците за вложение в транспортни средства, ориентирани към пари, беше пропусната опция. Нещо повече, проектът за персонален капитал, предшественикът на ISAS, имаше ограничавания, които половината трябваше да бъдат вложени във Англия. Този принцип си коства да се съживи

Историята допуска, че финансовите системи процъфтяват не, когато вложителите са прекомерно предпазени, а когато на пазарите са разрешени да поемат ръководени опасности. Приемането на мандат в американски жанр не би решило всичко, само че ще изпрати решителен сигнал-че Англия контролира освен за попречване на загуби, само че и за поощряване на растежа. Този сигнал, комбиниран с други промени за напредък, може да стартира да трансферира Англия към финансовите пазари, възраждайки незабавно.