Процъфтяващият фондов пазар в Индия
Инвеститорите обичат добрата история, а икономическият възход на Индия в момента пленява въображението. Миналия месец пазарната капитализация на Националната фондова борса на Индия надмина закъсалата Хонконгска фондова борса, за да стане седмият по големина пазар на акции в света. Доближи 4 трилиона долара, почти удвоявайки стойността си от началото на 2020 г. Индексът Nifty 50 — среднопретеглена стойност на най-големите индийски компании, регистрирани на борсата — също достигна рекорден връх тази седмица.
Предишни спекулации относно предстоящата криза на Индия излитането към статут на суперсила приключи с няколко фалшиви зори. Но напоследък възходящият разказ за акциите на страната набра скорост, тъй като икономиката, геополитиката и политиката се подредиха в негова полза. Както институционалните, така и инвеститорите на дребно са инвестирали пари в нейните компании. Въпреки че местните инвеститори са движещата сила, притокът на чуждестранен капитал се оценява на 14 милиарда долара досега тази година. Първоначалните публични предлагания също скочиха.
Икономическият аргумент за Индия със сигурност е убедителен. По-рано тази година тя изпревари Китай и стана най-населената страна в света. До началото на 2030 г. може да има и едно от най-големите популации в трудоспособна възраст и средна класа. Това ще подпомогне продължаващата урбанизация и индустриализация и ще стимулира силно потребление и инвестиции. Тя вече е най-бързо развиващата се голяма икономика в света през последните две години. Capital Economics очаква това да продължи, прогнозирайки годишния растеж да надхвърли 6 процента както през 2024 г., така и през 2025 г.
Инвеститорите също така очакват страната да бъде основен бенефициент от геополитически промени. Забавянето на Китай премести светлината на прожекторите на „възникващите пазари“ към неговия съперник. И тъй като мултинационалните компании намаляват риска за своите вериги за доставки на фона на напрежението между Запада и Пекин чрез приемане на стратегии „Китай плюс едно“, мнозина очакват те да изберат Индия. Apple наскоро сигнализира за намеренията си да разшири производството на компоненти за iPhone в страната.
Средата на политиката също е благоприятна. Инфлацията не е толкова тежка, колкото другаде, и затягането на паричната политика не е прекомерно. Инвестициите в пътната, железопътната и възобновяемата инфраструктура на Индия и вълнението от нейните технологични и инженерни предимства също развълнуваха инвеститорите. С изборите догодина мениджърите на фондове залагат на приемствеността на политиката. Проучванията на общественото мнение и скорошните щатски избори показват, че управляващата партия Бхаратия Джаната на премиера Нарендра Моди е на път за решителна победа.
Голяма част от вълнението обаче сега се дължи на акциите на Индия. Индексът MSCI India се търгува при 20 пъти повече от своите прогнози за 12-месечните бъдещи печалби - това е над неговата дългосрочна средна стойност и по-високо от глобалния бенчмарк. Високите оценки в миналото бяха последвани от периоди на стагнация и няколко фактора биха могли да подсилят еуфорията и да предизвикат корекции и този път.
Плачевият упадък на демокрацията в Индия и нарастващото религиозно напрежение може да накарат инвеститорите да се колебаят да се ангажират със страната. Страната също е изправена пред предизвикателства по отношение на стандартите за корпоративно управление. По-рано тази година Hindenburg Research обвини групата Adani в борсово манипулиране и счетоводни измами, което компанията отрича. Допълнителни скандали могат да попречат на възхода на фондовия пазар.
Устойчивият бум също ще изисква по-голяма либерализация от правителство, което клонеше към икономически национализъм. Ограниченията на чуждестранната собственост върху акциите затрудняват мениджърите на активи да управляват своите портфейли. Подкрепяните от държавата конгломерати и тарифите за чуждестранни компоненти, предназначени да поддържат вътрешните вериги за доставки, също правят преместването в Индия по-малко привлекателно. И демографският дивидент на страната рискува да бъде пропилян, ако милионите младежи, които започват работа, не могат да получат по-добро обучение и образование.
Инвеститорите все повече вярват в историята на растежа на Индия. Сега те се нуждаят от реалността, за да се развие така, както се надяват. За това много зависи от това колко добре се управлява страната - както политически, така и икономически.
