Ръстът на растежа в Южна Европа трябва да се надгражда
Скокът на растежа наскоро в Южна Европа съживява надеждите за по-бързо сближаване между традиционно слабите средиземноморски икономики на еврозоната и нейните индустриални центрове на север. Португалия, Италия, Гърция и Испания колективно са изпреварили Германия – най-голямата икономика в блока – с около 5 процента от 2017 г. насам. Заедно те са добавили над 200 милиарда евро към своя брутен вътрешен продукт, коригиран спрямо цените.
Това е добре дошло развитие за еврозоната. След финансовата катастрофа през 2008 г. южните икономики претърпяха държавен дълг и банкови кризи, а някои се нуждаеха от големи спасителни помощи. Последвалото фискално свиване ограничи допълнително техните икономики. Скорошният растеж помага да се компенсират загубените позиции. Той също така подкрепя икономическото представяне на общата валутна зона като цяло, тъй като е изправена пред конкуренция от САЩ и Китай.
Растежът в периферна Европа идва и на фона на положителни икономически реформи. След повече от десетилетие, миналата година агенциите за кредитен рейтинг върнаха облигациите на Гърция до „инвестиционен клас“ след подобрения във фискалното управление. Испания въведе реформи на пазара на труда, които спомогнаха за намаляване на несигурните трудови договори. Експортните резултати на южните нации и разходите за труд на единица продукция също се подобриха.
Но има въпроси относно това колко устойчив е скорошният икономически растеж на периферията. Първо, той беше подкрепен от големи капиталови инвестиции от фонда на ЕС за възстановяване от 800 милиарда евро. Безвъзмездни средства и заеми по неговия Механизъм за възстановяване и устойчивост бяха фокусирани върху южните икономики, като на някои беше разпределена подкрепа на стойност над 10 процента от техния брутен вътрешен продукт до 2026 г.
Второ, част от средиземноморските нации скорошната сила идва от временни фактори, включително възстановяване на туризма след премахването на пандемичните ограничения. Растежът на Италия беше подкрепен и от разхлабена фискална позиция, особено от скъпи данъчни стимули, които стимулираха строителството. Миналата година бюджетният дефицит беше 7,2 процента от БВП.
Силното им представяне дойде успоредно с отслабването на северните икономики. По-експортно ориентираната икономика на Германия беше засегната по-силно от пандемията, скока на цените на природния газ след нахлуването на Русия в Украйна и нарастващото напрежение в световната търговия. Тази година темповете на растеж на БВП на Германия, Холандия и Австрия се очаква да бъдат под тези на всяка от четирите южни икономики, според прогнозите на Европейската комисия. Очаква се Франция да расте малко по-бързо от Италия.
Общата картина остава една от големите различия в БВП на глава от населението между севера и юга. Това, от което се нуждае еврозоната, е устойчиво по-висок растеж в средиземноморските нации, заедно с възстановяването на север. Всъщност, ако германската икономика остане слаба, това ще изтощи търговията и инвестициите в еврозоната. Берлин трябва да продължи усилията си за модернизиране на икономическия модел на страната. Междувременно южните нации трябва да ускорят структурните реформи, включително за подобряване на ефективността на публичния сектор, конкуренцията в частния сектор и иновациите, както и да гарантират, че оставащите фондове на ЕС за възстановяване се използват ефективно. Точно в четвъртък италианските власти казаха, че са извършили арести и конфискували активи на стойност около 600 милиона евро като част от предполагаема измама, свързана с фонда.
Но националните реформи могат да стигнат само дотук. Важни инициативи в подкрепа на растежа в цялата еврозона ще трябва да произтичат от по-ефективно координирана обща икономическа политика. Например един истински банков съюз и съюз на капиталовите пазари би помогнал за потока на инвестициите и спестяванията между севера и юга. По-нататъшните усилия за интегриране на енергийни мрежи, подобряване на устойчивостта на веригата за доставки и стимулиране на цифровите и екологични инвестиции също ще подкрепят конкурентоспособността.
Неотдавнашното икономическо представяне на Южна Европа сега трябва да се надгради, както за да консолидира собственото си излизане от дълъг период на слаб растеж, така и за да подобри дългосрочните перспективи на еврозоната като цяло. Това ще изисква северът и югът да работят заедно.
