Разбор на Terraform Labs (в ликвидация) срещу Jane Streeeeeeeet

Съгласно WSJ:

Администраторът, закриващ Terraform Labs на Do Kwon, съди Jane Street, потвърждавайки, че колосът за високоскоростна търговия е взел участие в търговия с вътрешна информация, с цел да печели нелегално от и в последна сметка форсира колапса на крипто империята. 

Тод Снайдер, админът на проекта, назначен от съд по несъстоятелността, търси обезщетение за вреди от Джейн Стрийт, нейния съосновател Робърт Граниери и чиновниците Брайс Прат и Майкъл Хуанг.

Ето жалбата. Толкова е мощно редактирано, че сглобяването на историята е мъчно оттатък основите, които се крепят на изказванието, че новият запалител на Джейн Стрийт Брайс Прат е държал отворени клюкарските линии от времето си на стаж в Terraform. Това е от втора страница:

Търговците на Jane Street сътвориха верига от секрети известия, включваща сегашни и някогашни чиновници на Terraform. Веригата от известия даже беше наречена „ Тайната на Брайс “ на името на някогашния стажант на Terraform и тогавашния разработчик на системи на Jane Street Брайс Прат. Джейн Стрийт употребява групата за чат на Bryce’s Secret и други източници на непублична информация в задните канали, с цел да води търговия, която форсира срутва на Terraform. Неговата корист с основна непублична информация от вътрешен човек █████████ разреши на Джейн Стрийт да освободи стотици милиони долари в евентуална експозиция тъкмо в точното време, единствено часове преди екосистемата Terraform да се срине.

В изказване, изпратено по имейл, Джейн Стрийт назова костюма „ обезверен “ и „ а транспарантен опит за добиване на пари ”.

Ето малко резюме на това, за което приказваме, като се стартира с основите.

Terraform издаде постоянни монети на своята блокчейн Terra, чиито стойности условно бяха обвързани с разнообразни валути. Токен Luna беше предопределен да работи като арбитражна противотежест, защото един токен Luna постоянно можеше да бъде изкупен за номиналната стойност на един токен Terra, без значение от техните пазарни цени.

Беше нелепост, несъмнено, само че машината можеше да продължи да работи още малко, в случай че токените Terra бяха употребявани като средство за замяна. Те не бяха. Около три четвърти от обвързаната с USD постоянна монета на Terra беше заключена в протокола Anchor на системата, който оферираше 20 % APY на вложителите.

Тази скица на Понци навлезе в смъртоносна серпантина през шест дни на май 2022 година, когато токенът на Terra в USD счупи цената. Terraform се опита първо да отбрани колчето с запаси, държани от Luna's Foundation Guard, оградено без значение образувание, което не беше нито оградено, нито без значение, само че доверието беше простреляно. Приблизително 40 милиарда $ в вълшебен интернет пари изчезнаха. Миналата година Kwon беше наказан на 15 години затвор по две обвинявания в машинация.

Спекулациите за координирана офанзива против Terra се появиха съвсем незабавно, почвата за интрига беше смекчена от Iron Finance, сходен алгоритмичен стейбълкойн, чийто неуспех през 2021 година упрекна за колапса си манипулиране на пазара от търговци на китове, които не разпознава.

Най-популярната доктрина към неуспеха на Terra беше, че някаква група е продавала на късо биткойн, с цел да провокира суматоха, откакто е натрупала задоволително токени TerraUSD, с цел да изтощи пула от ликвидност на Luna. И Citadel Securities, и BlackRock отхвърлиха чатове в обществените медии, потвърждавайки, че са забъркани, преди името на Джейн Стрийт да бъде прикрепено през март 2023 година в новината, че американските прокурори преглеждат групови чатове сред търговски компании.

Няма нищо по-интересно от шортинга на биткойни във забележимите елементи от жалбата, които се концентрират върху тегления от протокола Anchor на Terra към момента, в който е почнало придвижването. Големите транзакции бяха на 7 май посредством два крипто портфейла: портфейл A, за който се твърди, че е принадлежал на Jane Street, както беше обявено по-рано, и портфейл B, който беше благосъстоятелност на оператора на Ponzi схемата Celsius.

За нашите цели е задоволително да знаем, че мотивът за суматоха беше изтегляне късно на 7 май на 85 милиона TerraUSD през Wallet A. Ако в действителност желаете да прегледате всички търговски размери и времена, „ Anatomy of a Run: The Terra Luna Crash “ от Jiageng Liu et al предлага четлива версия, до момента в който анализът на Nansen във веригата включва всички механически детайлности.

Жалбата на Снайдер цитира медийни известия, с цел да заключи, че Джейн Стрийт евентуално стои зад Wallet A. Отбелязва се, че компанията в никакъв случай не е потвърждавала или отричала обществено собствеността, само че също по този начин няма нищо, което да допуска скрито съглашение сред Celsius и притежателя на Wallet A.

Груповият чат предлага по-ясна нишка от доказателства. Създаден през февруари, „ Тайната на Брайс “ беше сред Прат, софтуерен инженер на Terraform, и ръководителя на бизнес развиването на Terraform. Първоначалният диалог беше за това, че Прат провежда запознаване с „ огромна компания, която желае да се включи “ с набиране на средства. Жалбата продължава:

Докато софтуерният инженер на Terraform и Pratt в началото останаха сдържани по отношение на „ огромната компания “, която желае да влага в Terraform, те не поддържаха мистерията дълго. По-късно в чата разработчикът на програмен продукт на Terraform сподели на Прат, „ братко, всички знаем кой е купувачът. Това е къде работиш “, след което разкри компанията, която Прат съставлява: „ Джейн Стриееееееее. “

Прат показа ръководителя на бизнес развиването на Terraform по имейл на екипа на DeFi на Джейн Стрийт. Но до момента в който Terraform се опита да посредничи в инвестиция с „ размер на минимум 9 числа “ в подмяна на понижени токени Luna, Jane Street „ трансформира тези връзки в източник на противоположен канал за материална непублична информация за Terraform “, се твърди в жалбата.

Изобилие от редакции значат, че непубличната информация остава такава. Може би най-интересното от това, което е останало, е абзац за проектите на Terraform да пусне нов „ пул с крива “, посредством който търговците могат да разменят сред разнообразни токени, които всички номинално са закрепени към $.

Пулът Terra Curve 3 разреши суапове сред TerraUSD и постоянни монети, издадени от Tether и Dai. Curve 4pool трябваше да добави към сместа хибридна постоянна монета, наречена Frax. Планът на Terraform беше 4pool да се трансформира в желания контейнер за ликвидност.

Terraform даде дата за стартиране онлайн за 4pool, само че не разгласи проекти за пренасяне на токени от 3pool към 4pool в развой на подготовка, в това число договорка от 150 милиона TerraUSD, обработена късно на 7 май. Тринадесет минути след тази договорка притежателят на Wallet A изтегли още 85 милиона TerraUSD и ликвидността в 3pool, налична за арбитражите, се разтегли. TerraUSD падна до 2,5 цента под номиналната стойност и стартира напор за излизане.

В жалбата се твърди, че Джейн Стрийт е работила, като е знаела авансово за уязвимостта, макар че всеки клас по стопанска система 101 би дал същата визия. Вътрешното познание за това по кое време се е случвала реорганизираната търговия на Terraform може да е дало преимущество на Jane Street - макар че търговията от 85 милиона беше към края на интервал на огромни тегления и за търговец с висока периодичност 13 минути са цяла безкрайност.

Не е известно за какво Terraform ще продължи с проекта за прекачване на пула, когато наличната ликвидност към този момент е толкоз слаба. Може би обещанието за деветцифрена нова инвестиция е имало отношение? Ще разберем дали и по кое време документите са разпечатани.

Жалбата също по този начин отбелязва, че Джейн Стрийт може да е спечелила някакво преимущество, като е била известена за докладваното избавяне на Terraform от Jump Trading, когато счупи парите през 2021 година Снайдер съди Jump Trading за $4 милиарда през декември.

Другият нередактиран абзац на жалбата дава определение на „ оптимален извличаща се стойност “, което всъщност е способ за предварителни транзакции посредством въртене към поръчките, до момента в който те чакат да бъдат валидирани в блокчейна. Федерален съд в Ню Йорк класифицира TerraUSD, Luna и разнообразни деривати като нерегистрирани скъпи бумаги през януари 2024 година, тъй че може би това дава отговор на определението за машинация с скъпи книжа; не знаем.

Снайдер наподобява убеден. „ Джейн Стрийт злоупотреби с пазарните взаимоотношения, с цел да фалшифицира пазара в своя изгода по време на едно от най-значимите събития в историята на криптовалутата “, споделя той в изказване, изпратено по имейл.

От името на повредените страни, ние ще преследваме всички способи, подкрепени от обстоятелствата и закона против тези, които са се възползвали от позицията си и са пожънали обилни облаги за сметка на кредиторите на Terraform Labs. Wind Down Trust се ангажира да търси отговорност от всяка страна, чието непозволено държание е задълбочило вредата, породена от срутва на Terraform.

Колко предизвестие emptor се ползва за повредените страни, които чакат 20 % рентабилност от алгоритмичен депозит за постоянни монети, и дали е машинация с скъпи бумаги или не да викнеш огън в препълнен спектакъл това е в пламъци, са въпроси, на които ще оставим другите да отговорят.