Рекордните цени на какаото оставят горчив привкус за шоколатиерите
Прекъсванията в доставките доведоха до забележителни висоти на цените на какаовите зърна тази година. Производителите на шоколад се топят. Акциите на най-голямата в света, швейцарската Barry Callebaut, загубиха една трета от началото на 2023 г.
В сряда пристигна известно облекчение за инвеститорите в групата с по-добри от очакваните резултати за първото полугодие. И все пак нестабилността на стоките означава, че сладкият вкус е малко вероятно да продължи дълго.
Най-голямата грижа за инвеститорите, разбира се, е, че потребителите купуват по-малко шоколад.
Традиционно това не е проблем в Barry Callebaut. Той е добре известен с нееластичното си търсене, въпреки че цените му растат от години. Цените му са се повишили с около 20 процента от началото на 2021 г. Обемите през това време са непроменени. Изненадващо обемите останаха стабилни през шестте месеца до февруари, като се повишиха с 1%. Обемите за цялата година трябва да останат непроменени, очаква компанията. Това е впечатляващо като се има предвид финансовият натиск от цените на зърната за прехвърляне на по-високи разходи към клиентите.
На други места обаче има определени признаци на напрежение. По-специално оборотният капитал е притиснат. Това скочи с 0,8 милиарда швейцарски франка през шестте месеца и допринесе за отрицателен свободен паричен поток от 1,1 милиарда швейцарски франка. В резултат на това нетният дълг скочи до 2,6 милиарда швейцарски франка — почти 3 пъти ebitda. Barry Callebaut рефинансира дълговете си и разшири револвиращите кредитни съоръжения, в случай че са необходими допълнителни ресурси.
Целта му е да компенсира въздействието на по-високите цени на бобовите зърна чрез спестяване на разходи. Това включва затваряне на фабрики и оптимизиране на продуктовите линии. Местните медии спекулират за хиляди съкращения на работни места. Без отдръпване на растящите цени на какаото не могат да бъдат изключени по-дълбоки съкращения.
Цените на какаото може да останат високи, въпреки че страховете за недостатъчно предлагане изглеждат преувеличени. Съотношението запаси към използване от над 30 процента е високо в сравнение с предишния бичи пазар през 1977 г., когато тази цифра падна до 18 процента, отбелязва Джонатан Паркман от брокера Marex.
Въпреки това пазарът на какао се е развил оттогава. Големите производители на шоколад сега търсят премиум класове, за да изпълнят обещанията за устойчивост към клиентите, добавя Паркман. Дори при днешните спот цени, тези по-висококачествени класове могат да се търгуват с до 10 процента надценка спрямо еталонната стойност.
Спот цените са останали на рекордни нива поради страховете на производителите от изчерпване на подходящи видове висококачествен боб. Освен това купувачите стоят настрана от форуърдните пазари в Гана поради финансовата криза в страната и неизпълнението на дълга.
И двата фактора ще поддържат спот цените по-високи за по-дълго време. Очаквайте това да продължи да капе дългове върху финансите на шоколатиерите.
