Рискованият опит на Америка да направи Аржентина велика отново

Какво съставлява акронимът „ Мага “? Повечето гласоподаватели в Съединени американски щати, в случай че бъдат запитани, биха цитирали придвижването „ Да създадем Америка още веднъж велика “, подкрепяно от президента Доналд Тръмп. Но тази седмица министърът на финансите Скот Бесент даде нов поврат на етикета. В обява в обществените медии, обявяваща суап линия за Аржентина в размер на 20 милиарда $, той твърди, че помощта би трябвало да разреши на президента Хавиер Милей да „ направи Аржентина велика още веднъж “.

И по този начин, тази втора версия на Maga ще работи ли? Меко казано не е ясно. Тъй като Milei е изправен пред предварителни междинни избори в неделя, валутните пазари към този момент правят оценка още спадове на аржентинското песо, а използваемите валутни запаси на страната са рисково ниски. Междувременно стопанската система се плъзга към криза и някои гласоподаватели се бунтуват против радикалните политики на свободния пазар на Milei, които желаят да поддържат мощно песо, с цел да смажат инфлацията.

Наистина, лудовете в този момент приказват за съкращението „ Mada “ — или „ Make Argentina default Again “ — защото се появяват подозрения по отношение на това дали Milei в действителност може да избегне финансова рецесия, даже с този пакет от поддръжка на Съединени американски щати и стабилен, авансово зареден заем от МВФ.

Но до момента в който спекулациите се въртят, Бесент е изправен и пред най-малко три риска. Единият се корени във вътрешната политика: изследванията демонстрират, че съвсем половината от поддръжниците на Тръмп ненавиждат проекта. „ Базата желае да поддържа президента, само че те са комплицирани – тъй като страната и Министерството на финансите не са обяснили вярно стратегическото значение на Аржентина или Милей “, ми споделя Стив Банън, някогашен основен пълководец на Белия дом. Той отбелязва, че безпокойството частично отразява опасенията, че това е по-скоро избавяне на Уолстрийт, в сравнение с съдружник.

Вторият риск е във финансовата геополитика. Защото това, което тази договорка акцентира, е, че администрацията на Тръмп не е просто обвързана с „ геоикономическа “ игра, която употребява търговски политики за държавно ръководство – тя също по този начин употребява $ като дипломатическо оръжие.

В прочут смисъл това не е изненадващо. Както означиха учени, в това число Едуард Фишман и Матео Маджори, хегемонната мощ на Америка през днешния ден не се крие в индустриалните вериги за доставки, защото Китай господства в основни въздушни точки. Вместо това се основава на статута на $ като аварийна валута и финансовото владичество на Съединени американски щати. И предишните администрации също са употребявали този инструмент. Само вижте по какъв начин държавното управление на Байдън изключи врагове като Русия от доларово финансиране посредством наказания. 

Администрацията на Тръмп обаче в този момент употребява хегемонията на $ (т.е. геофинансирането) по нови способи — освен посредством наказания, само че и като заплашва да наложи солидни мита на страни, които диверсифицират $. И този пакет от помощ за Аржентина демонстрира, че Бесент в този момент политизира и доларовите суап линии.

В края на краищата, когато Федералният запас предложи краткотрайни суап линии на нововъзникващите пазари в предишното — както направи по време на финансовата рецесия от 2008 година — той го направи, като оцени тяхната икономическа мощ, а не политика. Така също, когато Федералният запас сътвори непрекъснати суапови линии за огромни народи, като Япония или Обединеното кралство.

Въпреки това, Бесент в този момент употребява настрана богатство за Аржентина, известно като Фонд за стабилизиране на обмена. Тръмп вижда про-бизнеса, съкращаващ държавното управление Милей като политически съдружник и също по този начин желае да парира китайското въздействие в Латинска Америка, като в същото време получи достъп до минералите на Аржентина.

С други думи, това, което се случва, е оголена форма на финансов империализъм. И това евентуално ще направи други народи още по-нервни да разчитат на помощта на Съединени американски щати или да разчитат на съществуването на доларова суап линия, като се има поради бъдещата „ цена “, която Тръмп може да извлече. Вместо това те евентуално ще продължат да се диверсифицират към активи, разнообразни от долари, в това число злато, и да сплотяват клубове по нови способи. Това в последна сметка може да понижи, вместо да ускори хегемонната мощ на $.

След това има трети, по-фин риск към доверието в самия Бесент. Целта на тази суап линия с Аржентина – която се добавя от нова валутна намеса и хипотетичен пакет от банкова поддръжка от 20 милиарда $ – е да спре колапса на песото. Повечето индикатори обаче демонстрират, че аржентинската валута е надценена, може би с 20 %, и затова би трябвало да падне. Бесент и Милей се пробват да се борят с финансовата тежест.

Ако съумеят, Министерството на финансите на Съединени американски щати ще наподобява всемогъщо. Но в случай че той се провали, този мачо имидж на американската мощност ще бъде подкопан – и вложителите може да се запитат дали Вашингтон може да се опълчи на други форми на финансова гравитация, като да вземем за пример рисковете, които съставляват за пазара на държавни облигации непрестанно възходящият дълг на Съединени американски щати.

В момента няма доста признаци за материализиране на сходни рискове; Доходността на държавните облигации до момента остава удивително ниска. Това частично се дължи на обстоятелството, че дефицитът на Съединени американски щати неотдавна се сви (малко), Федералният запас понижи лихвите, Бесент ловко се справяше с търговете на облигации и пазарите в този момент са толкоз залети с ликвидност, че покачиха цената на съвсем всеки актив, в това число облигациите.

Но същите фактори, които сега карат цените на активите все по-високо – непотребната ликвидност и ливъридж – също карат вложителите да се тормозят от предстоящ финансов срив и положението на фиатните валути, в случай че (или когато) всички тези балони се спукат. По този метод Бесент не може да си разреши да прави каквото и да било, което може да подкопае доверието на вложителите. 

Казано по различен метод: в случай че пакетът от помощи на Съединени американски щати не успее да спре пазарната рецесия в Аржентина, това освен ще навреди на Милей, само че може да се отрази зле и на Вашингтон. Така че всички погледи в този момент са ориентирани към гласуването в неделя - и дали тази аржентинска версия на Maga може да живее с напълно американския си аналог или ще опетни блясъка си.