С държавен дълг, надхвърлящ 34 трилиона долара, Америка е на финансов път към разруха

Попитан как е фалирал, един от героите на Ърнест Хемингуей каза известното: „Два начина. Постепенно и след това изведнъж.“

Съдейки по лошото състояние на публичните финанси на нашата страна, трябва да се чудим дали нещо подобно може да се каже за правителството на Съединените щати: във вторник Министерството на финансите съобщи, че публичният ни дълг вече е надхвърлил 34 трилиона долара.

Първо, тя постепенно фалира, като позволява на публичния дълг да се увеличава година след година, без значение коя политическа партия контролира.

Когато републиканците имат власт, те обичат да намаляват данъците, но и двете партии не желаят да намаляват публичните разходи.

Когато демократите контролират, те обичат да увеличават разходите, за да прокарат социалната си програма.

Сега правителството рискува внезапно да фалира, тъй като лихвените проценти се върнаха на по-високи (по-нормални) нива, чужденците не са склонни да добавят към големите си държавни облигации на САЩ, а рейтинговите агенции предупреждават, че ако няма промяна в посоката на политиката, те ще ще бъдат принудени да понижат кредитния рейтинг на страната.

Би било подценяване да се каже, че публичните финанси на страната ни са в ужасяващо състояние.

Не просто дългът като процент от БВП сега бързо се доближава до нивото от края на Втората световна война; също така продължаваме да поддържаме изключително големи бюджетни дефицити, които ще добавят още повече към и без това нездравословно високото ниво на дълг.

В момент, когато безработицата е близо до следвоенно дъно и когато би трябвало да имаме бюджетни излишъци, ние успяваме да управляваме дефицит от близо 6% от БВП.

По-лошото е, че Бюджетната служба на Конгреса предупреждава, че въз основа на настоящите политики дефицитът ще остане на сегашното си ниво, доколкото ви стига погледът.

В сегашното поляризирано състояние на Вашингтон няма признаци, че скоро ще има промяна в политиката.

Големите дефицити са управляеми, когато правителството може да се финансира при много ниски лихвени проценти.

Доскоро беше така. Всъщност доскоро лихвените проценти оставаха на необичайно ниско ниво, тъй като Федералният резерв изкупуваше огромни количества съкровищни ​​облигации в усилията си да стимулира икономиката след пандемията.

Бъдете в крак с най-важните новини днес

Бъдете в течение с най-новото с Evening Update.

Щраквайки по-горе, вие се съгласявате с Условията за ползване и Политика за поверителност.

Благодарим, че се регистрирахте!
Никога не пропускайте история.

Съвсем различно е обаче, когато правителството трябва да финансира дефицита си и да прехвърли падежиращия си дълг при високи лихвени проценти.

Увеличените разходи за обслужване на дълга само допълнително раздуват дефицита и рискуват дългът да нарасне експоненциално.

Подчертавайки това е фактът, че лихвеният процент по 10-годишните съкровищни ​​облигации се премести от по-малко от 1% през 2020 г. на 4%, тъй като Федералният резерв натисна спирачките на паричната политика, за да контролира инфлацията.

За съжаление, има твърде много причини да вярваме, че лихвените плащания все повече ще натоварват публичните финанси.

Като начало, страховете от продължаваща инфлация ще принудят Фед да поддържа лихвените проценти по-високи, отколкото иначе.

Междувременно чуждестранните правителства вероятно ще продължат да намаляват своите големи притежавани държавни облигации на САЩ, особено ако агенциите за кредитен рейтинг понижат кредитния рейтинг на правителството.

В резултат на това, според Комитета за отговорен федерален бюджет, лихвените плащания ще останат най-бързо растящата разходна позиция в държавния бюджет и може да възлизат на около 3 ¼% от БВП до 2030 г.

Нищо от това не означава, че Съединените щати няма да изпълнят задълженията си. За разлика от други правителства, които се финансират в чуждестранна валута, правителството на САЩ се финансира в долари.

Това означава, че Фед винаги може да печата долари, за да посрещне нуждите на правителството от заеми, ако чуждестранните кредитори започнат кредитна стачка.

Мухата в мехлема: Това би било сигурна рецепта за доларова криза и нов инфлационен взрив.

По-добро решение, разбира се, е да поставите разходите под контрол, но не разчитайте, че Вашингтон ще постигне голям напредък в това отношение.

Все пак миналогодишният скок на инфлацията, заедно с предупрежденията на агенциите за кредитен рейтинг и продажбата на съкровищни ​​облигации на чуждестранно правителство, трябва да представляват ясно послание за опасния път, по който вървят нашите публични финанси.

Молете се Вашингтон да получи това съобщение скоро и да намери някакъв начин да промени курса - преди да е станало твърде късно.

Дезмънд Лахман е старши сътрудник в American Enterprise Institute. Бил е заместник-директор в отдела за развитие и преглед на политиката на Международния валутен фонд и главен икономически стратег за нововъзникващи пазари в Salomon Smith Barney.

Последвайте ни в