Шефът на Barclays се нуждае от нещо повече от ощипвания, за да си възвърне доверието на акционерите
Управителят на Bank of England Андрю Бейли каза тази седмица на студенти, че ниските оценки на банките в Обединеното кралство го озадачават. Въпреки че са по-добре капитализирани от всякога, акционерите отказват да платят нещо, близко до балансовата стойност за тях.
Следващата седмица шефът на Barclays CS Venkatakrishnan - известен като Venkat - трябва да предложи правдоподобно решение за това при първото преразглеждане на стратегията на банката след почти десетилетие. Ако бъде комуникирано лошо, както Славомир Крупа от Société Générale откри през септември, събитието може да причини повече вреда, отколкото полза.
Един всеобхватен проблем е какво да се направи с рисковите експозиции на Barclays в инвестиционното банкиране и произтичащите от това нестабилни печалби, които тежат на умовете на инвеститорите. И все пак подразделението понякога може да предложи допълнителни източници на приходи за групата.
Очаквайте Venkat да предложи четири подхода към тази главоблъсканица. Първо, по-подробна финансова разбивка на инвестиционното и потребителското банкиране. След това се очаква той да потвърди съкращения на разходите с около £750 милиона. Той вероятно ще увеличи целевата възвръщаемост на банката върху материалния капитал със 100 базисни пункта до 11 процента за 2025 г. И накрая, очаквайте някои ясни парични цифри за възвръщаемостта на акционерния капитал.
Но той може да се нуждае от повече от тези ощипвания, за да спре тригодишната поредица от лошо представяне на цените на акциите. Неговата 50-процентна отстъпка от пазарната стойност спрямо балансовата стойност е много по-голяма от тази на местните конкуренти Lloyds и NatWest.
Това, което пазарът наистина иска, е твърдо становище относно бъдещето на инвестиционното банкиране. По този въпрос той се колебаеше напоследък. Venkat признава необходимостта от възстановяване на баланса на бизнеса на групата. Но Венкат също каза, че не е склонен да намали, обърквайки пазара.
По-вероятно е той да ограничи новия капитал до инвестиционното банкиране, като пренасочи всеки излишък към възвръщаемост на акционерите и повече по-малко жадни за капитал кредитни бизнеси . Придобиването на банка Tesco за £600 милиона миналата седмица, което увеличи експозициите на необезпечени заеми в Обединеното кралство, предлага намек за тази промяна.
Дори и без добавен капитал инвестиционната банка може да генерира повече печалби. Това звено генерира една от най-ниските ROTE сред европейските банки миналата година. Този по-нисък ROTE може да се дължи на по-ниска производителност на доходите и по-нисък ливъридж спрямо конкурентите, смята Джейсън Напиер от UBS.
Barclays също говори за планове за освобождаване от по-малко печеливши клиенти като друг източник на по-висока възвръщаемост. Това звучи като повече бърникане по периферията. Каквото и да предложи Венкат по-късно този месец, неговите акционери ще търсят едно нещо: твърди ангажименти, които водят до по-висока възвръщаемост на акционерите, и то скоро.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
