Шефът на дарението в Принстън вижда „най-лошия досега“ климат за частен капитал

Данството на университета в Принстън, известно с нападателните си залагания върху частния капитал, е изправено пред „ най-лошата среда “ за класа активи като спад в сключването на покупко-продажби и обществените листвания тежи върху възвръщаемостта, съгласно неговия напускащ основен капиталов шеф.

„ До последните няколко седмици виждах доста малко ликвидност, излизаща от частния и рисковия капитал “, сподели Андрю Голдън в изявление с Financial Times.

„ Напоследък забелязахме известно топене, само че не можем да сме сигурни дали това в действителност е начало на нова наклонност или е просто миг. “ Признаците за възстановяване на ликвидността „ от време на време могат да бъдат просто подправена глава “, сподели той, „ това не значи, че безусловно ще продължи “.

Голдън ще се пенсионира през юни след съвсем 30 години ръководство на едно от най-големите дарения в света, където в този момент управлява портфолио от 34 милиарда $.

Неговите забележки пристигнаха, откакто капиталовата компания на Принстънския университет претърпя загуба от 1,7 % предходната година, артикул главно на едва показване на частния капитал, откакто набъбна съвсем 10 пъти, откогато той встъпи в служба през 1995 година

Напускащият ИТ шеф обаче сподели, че не се тормози от модела на вложение в дарения, включващ подтик към различни активи с висока възвръщаемост, само че неликвидни, които той защитаваше от десетилетия.

„ Големи фондации като нас са в доста по-добра позиция, в сравнение с [ние] бяхме през 2008 година “, сподели той, имайки поради международната финансова рецесия, когато Princo означи 24 % загуба за годината до юни 2009 година: „ Всички научихме уроците си. “

Коментарите следват една посредствена година за водещи американски академични дарения с огромна експозиция към различни активи, които се показаха по-слабо от по-малките връстници, които се концентрираха върху обществено търгувани акции и облигации.

Колежански дарения с активи на стойност над 5 милиарда $ регистрират междинна възвръщаемост от 2,8 % през годината до юни 2023 година, съгласно Националната асоциация на бизнес чиновниците в колежи и университети. Това спрямо 9,8% за тези с активи под 50 милиона $.

Като огромен източник на финансиране за един от най-богатите университети в света, Princo си сложи амбициозна дълготрайна цел за възвръщаемост от повече от 10 % на година. Целта, сподели Голдън, изисква „ в действителност нападателна “ капиталова тактика, която може да донесе „ дискомфорт “.

Въпреки че дарението е постигнало двуцифрена годишна възвръщаемост през последните три десетилетия, това е направено за сметка на непрекъснато прекалено систематизиране към частния капитал, за което Golden упрекна прекомерно бързото му разширение в региона.

„ Не че съжалявах за задачата, която си поставихме “, сподели той, имайки поради задачата за систематизиране на частния капитал от 30 %, която Princo надвиши с огромна разлика. „ Оказва се, че нашият разбор е ненапълно сбъркан във връзка с това какъв брой би трябвало да се ангажираме, с цел да стигнем до там, и просто сме поели прекалено много. “

При 39,9 % от активите до юни 2023 година, инвестицията на Princo в частни личният капитал беше два пъти повече от междинното систематизиране за огромни дарения на университети в Съединени американски щати.

Тласъкът към частния капитал, в началото мотор на възвръщаемостта, се трансформира в спънка за представянето, защото сключването на покупко-продажби и първичните обществени предлагания се сринаха, откакто Федералният запас стартира да покачва лихвата проценти през март 2022 г. 

Голдън призна казуса, като сподели, че предходната година е била „ може би най-лошата “ по времето, когато е управлявал Princo. Въпреки това той сподели, че чака стресът да бъде управляем, защото Princo към този момент е взел ограничения за понижаване на рисковете.

Данната е понижила неизискваните си задължения към частен капитал или пари, които са били ангажирани, само че към момента не са трансферирани, до по-малко от половината от равнището си от 2008 година, означи Голдън, което допуска „ доста по-нисък “ напън върху ликвидността, в сравнение с през финансовата рецесия.

Друго завещание, което Golden оставя, е внимателно отношение към акцията за освобождение от бизнеси, които способстват за световното стопляне. Докато Princeton разгласи през 2022 година, че дарението му ще ликвидира дялове в десетки обществено регистрирани компании за изкопаеми горива, Princo резервира вложения в частни обичайни енергийни компании.

Golden призна, че продажбата е подкопала възвръщаемостта на Princo, като сподели, че дарението „ щеше да е по-добре “ другояче. Но той уточни по-голяма угриженост: натискът да „ продължавате да добавяте неща, от които да се откажете “.

„ Изкопаемите горива са наложително част от достигането до мястото, където би трябвало да бъде цялостната стопанска система [и] би било невероятно светът да не употребява изкопаеми горива на следващия ден “, сподели той. „ Продаването е много слаб инструмент за смяна на стопанската система. “

Поради тази причина Princo продължи да влага в частни компании за изкопаеми горива, сподели Голдън, отхвърляйки опасенията, че това може да не реши казуса с излъчванията поради неналичието за контрол върху частния бизнес.

„ Има някои, които биха споделили, че частните компании като цяло са по-лоши стопани на околната среда “, сподели той. „ Това може да е правилно като цяло, само че не и нашите момчета. Те вършат неща като тестване на кладенческа вода на два пъти по-голямо разстояние от личните им кладенци и изисквани от регламента. “

И въпреки всичко доста членове на общността в Принстън не са уверени. Divest Princeton, активистка група, към която се причисляват хиляди студенти, ученици и преподаватели, неведнъж приканва Princo да се откаже изцяло от фирмите за изкопаеми горива.

„ Принстън към момента печели от промишлеността за изкопаеми горива и е супер ясно, че промишлеността за изкопаеми горива е най-голямата спънка за битката с климатичната рецесия “, сподели Лин Арчибалд, ученик на Принстън и уредник на Divest Princeton. „ Няма значение дали една от тези компании е добра в тестването на вода от кладенци. “