Shein в деликатен танц с Пекин за хитовото публично предлагане в САЩ

Онлайн гигантът за бърза мода Shein, който положи много усилия, за да се отдели от китайските си корени, сега се оказа, че трябва да се върне в Пекин, за да търси властите ' мълчаливо одобрение за нейния хитов план за първично публично предлагане в чужбина.

През последните седмици висши ръководители на компанията, оценена на повече от $60 милиарда при последното й частно набиране на средства, провеждаха дискусии с регулаторите в Китай капитал, за да получи благословията им за предстоящо листване в Ню Йорк, според много хора, информирани за разговорите.

Регулаторната ситуация е неясна, като се има предвид уникалния статут на Shein като стартираща компания, която произхожда от Китай с Китайски основател, но премести централата си в Сингапур и не генерира никакви приходи в родината си.

Shein, която е печеливша и цели приходи от близо 60 милиарда долара тази година, се обърна към Администрацията на киберпространството на Китай и Китайската комисия за регулиране на ценните книжа, въпреки че официално не се изисква тяхното одобрение, казаха хората. CAC и CSRC не отговориха на искане за коментар.

Shein все още наема хиляди хора в Китай, включително дизайнери и мениджъри на веригата за доставки, и възлага производството на фабрики в южната провинция Гуангдонг. И все пак той не е достъпен за онлайн купувачите в Китай и следователно не съдържа данни за вътрешни потребители. Решението да не се продава в Китай беше взето, за да се избегне регулаторният контрол на Пекин и поради интензивната конкуренция на вътрешния пазар за електронна търговия, според вътрешни лица на компанията.

Въпреки това, „Шейн смяташе, че трябва да поискат от CSRC одобрение“, каза един съветник на компанията, добавяйки: „Не можете да ядосате регулаторите в Китай.“ Един инвеститор каза, че компанията е направила този жест като „учтивост“ към Пекин.

Шейн каза пред Financial Times, че оспорва „точността на всякакви изявления и спекулации“ от „консултанти на компанията“ и „източници от трети страни ”.

Предпазливостта на компанията при консултирането с властите произтича от отговора на Пекин на IPO на стойност 4,4 милиарда долара на доставчика на услуги за превоз Didi. Под натиск от американските си инвеститори, Didi продължи с листването в Ню Йорк през 2021 г., въпреки частните предупреждения предварително от страна на китайските регулатори за забавяне на продажбата на акции.

Дни след IPO-то CAC обяви, че Didi е забраниха да регистрират нови потребители и започнаха разследване на киберсигурността на компанията. В резултат на това загубите на Диди се увеличиха и акционерите гласуваха година по-късно компанията да бъде делиствана, която беше загубила 90 процента от стойността си след IPO-то.

Трима души, близки до Шейн, включително двама инвеститори и съветник, изрази увереност, че CAC и CSRC ще дадат съгласието си Shein да се листне в САЩ.

Въпреки това, друг човек предупреди, че процесът отнема повече време от очакваното, тъй като няма прецедент или ясна регулация за листването в чужбина на компания с толкова голяма дейност като тази на Shein, но без клиенти в Китай.

Shein подаде поверителен предварителен проспект пред регулаторите през ноември и се очаква да бъде най-ценната компания, станала публична в САЩ от Uber през 2019 г.

Листването му също би било тест за това как глобалните банки предупреждават за потенциалните рискове от инвестиране в компании, които имат операции в Китай. Комисията по ценни книжа и борси на САЩ миналата година призова за „по-конкретно и видно разкриване“ в изброяването на проспектните документи на рисковете, свързани с правителството на Китай. Но миналата година Пекин забрани на банките да правят коментари, които „пренебрегват“ страната. Банките на Уолстрийт смекчиха предупрежденията, които включват в някои документи в Хонконг.

Предвидимото IPO също идва, когато Пекин ухажва чуждестранните инвеститори, опитвайки се да възстанови доверието, като омаловажава регулаторните рискове и засилва мерките за стимулиране.

„Всички гледат IPO-то на Shein. Ако могат да се листват на Nasdaq, тогава е възможно и други големи китайски компании да могат. Това означава, че тръбопроводът е отворен отново“, каза един базиран в Пекин рисков капиталист.

Инвеститорът добави, че листването на Shein ще помогне за възстановяване на доверието в технологичните стартиращи компании, които са имали недостиг на капитал по време на пандемията и са пострадали от технологичните репресии в Пекин и нарастващото геополитическо напрежение, което накара чуждестранния капитал да избяга от сектора.

„Все още не е ясно дали на големи технологични компании ще бъде позволено да станат публични в САЩ“, казаха те, отбелязвайки че последните IPO-та на китайски компании там са били относително малки. Те включват обяви в началото на миналата година на китайския производител на лидари Hesai, който набра 190 милиона долара, и онлайн образователната група QuantaSing, набрала 40 милиона долара.

Технологичната група за автомобилно застраховане CheChe събра 22 милиона долара на Nasdaq през септември , в едно от първите задгранични листвания на компания от континентален Китай, откакто CSRC въведе нови правила за емитиране на чуждестранни акции през март.

Ръководителят на CheChe Джан Лей каза, че Пекин е формализирал процеса за листване на компании в чужбина, което позволява „много силна защита“ за повече от 250 китайски групи, регистрирани на фондовите борси Nasdaq и Ню Йорк.

Zhang обясни, че CheChe, която се листва чрез специална компания за придобиване с цел, първо трябваше да премине преглед на сигурността на данните с CAC, за да провери как групата е обработвала „чувствителни данни“ като биометрична информация, свързана с лицево разпознаване или пръстови отпечатъци.

CAC „иска да види какво данни, които имате и как ги управлявате“, каза Джан. От представянето на CSRC до одобрението процесът отне около четири месеца, каза той.

Китайските технологични инвеститори се надяват, че реколтата от по-малки китайски компании, които стават публични, и листването на Shein ще проправят пътя за дълго -очаквани листвания на собственика на TikTok ByteDance и финтех групата Ant.

„Всяко забавяне на IPO на Shein е отрицателен сигнал за ByteDance и всякакви възможности за IPO през 2024 г.“, каза американски технологичен инвеститор с дялове в собственика на TikTok и Шейн.

Допълнителен репортаж от Mercedes Ruehl в Сингапур

Последвайте ни в