Shell има проблем в Лондон
Една обществена криза, която трябва да започне: Macquarie, бившият собственик на Thames Water, критикуван за това, че натоварва комуналното предприятие с дългове, е заемодател на своята засегната компания майка. Нейните инвеститори отпуснаха около £130 милиона на холдинговата компания на комуналната компания Kemble Water Finance Ltd през 2018 г. и 2020 г.
Добре дошли в Due Diligence, вашият брифинг за сключване на сделки, частен капитал и корпоративни финанси. Тази статия е локална версия на бюлетина. Премиум абонатите могат да се регистрират тук, за да получават бюлетина всеки вторник до петък. Стандартните абонати могат да надстроят до Premium тук или да разгледат всички бюлетини на FT. Свържете се с нас по всяко време: [email protected]
В днешния бюлетин:
Фондова борса на Обединеното кралство
TikTok данъци. и американските фондови пазари обуздаха егото на много базирани в Лондон главни изпълнителни директори и изядоха възнагражденията им. Но не става въпрос само за пренебрегнатото самочувствие на средния корпоративен шеф.
Тъй като все повече компании обмислят да преместят листингите си от Лондон в Ню Йорк, стратегическата обосновка става все по-очевидна. Във вторник бившият главен изпълнителен директор на Shell, Бен ван Берден, осъди нарастващата пропаст с регистрираните в САЩ компании, като каза, че петролният гигант е „мащабно подценен“ в Лондон.
Петролните компании, регистрирани в САЩ, са се възползвали от по-голям капитал и по-високи оценки, каза той пред FT в първото си публично интервю, след като се оттегли от висшия пост на енергийния гигант в края на 2022 г.
p>
На пръв поглед оплакванията му може да изглеждат като повече стенания за неразположението на пазара в Обединеното кралство. Но Shell е изправена пред натиск от съперници в сондажите в САЩ, които използват акциите си като валута, за да изградят водеща роля в глобалната игра на петролен монопол, писа DD още през октомври.
Имаше вълна от сливания и придобивания в петролното петно, водено от консолидация сред големите американски сондажи, които почти изключително използват акции за финансиране на придобивания.
През миналата есен Exxon разкри поглъщане на $60 милиарда на всички акции на < strong>Pioneer Natural Resources. В рамките на две седмици Chevron последва примера със сделка за $53 милиарда за всички акции за американския оператор Hess. Сондажи като Occidental Petroleum и Diamondback Energy са използвали акции за финансиране на големи сделки.
При сделки, финансирани от акции, наличието на погрешно оценена валута е прекъсване на сделката и заплаха. Купувачите на ниски цени в Обединеното кралство ще трябва на практика да надплатят за изброените в САЩ цели, ако влязат в играта за консолидация. Те също така носят цел на гърба си, тъй като листнатите в САЩ съперници имат способността да придобиват евтино.
„Нещо ще трябва да даде“, каза ван Берден по време на интервю на FT Commodities Summit в Лозана.
Алтернатива е консолидация сред сондажи, изправени пред същата разлика в оценката. Наскоро анализатори спекулираха, че обвързването между Shell и BP може да бъде следващата мегасделка в индустрията.
Shell е най-ценната листвана компания в Лондон и нейното потенциално излизане би било алармата в Обединеното кралство.
Ходът също така би намекнал за дълбоко стратегическа обосновка за излизане отвъд подобрените настроения или привлекателността на „по-позитивните“ нагласи от страна на инвеститорите в САЩ, както каза ван Берден.
Служителите на TikTok са изправени пред огромни данъчни сметки
Натискът върху TikTok идва от всички страни. Точно както приложението за споделяне на видео се бори срещу потенциална забрана от законодателите на САЩ, сега американските му служители се вълнуват за възнагражденията си.
Хиляди служители на TikTok са обременени с милиони долари данъчни задължения върху акции в компанията те са били наградени като част от техните пакети за заплащане от китайската група, но не са успели да продадат.
Проблемът е свързан с вид награда за акции, наречена ограничени дялови единици — или RSU — които са обичайна форма на компенсация сред стартиращите фирми от Силиконовата долина. Но тези акции могат да имат цена: те могат да доведат до тежки данъчни сметки, когато придобият права.
ByteDance, базираната в Пекин компания майка на TikTok, скочи стойността си от $100 милиарда през 2020 г. до $268 милиарда през декември 2023 г., което означаваше, че служителите, които са получили RSUs преди години, очакваха неочаквани печалби.
Миналата година милиарди долари ByteDance RSUs бяха предоставени след счетоводна промяна от групата, което означава наградите за акции стана обект на облагане с данък общ доход. Оттогава ByteDance провежда само малки и нередовни програми за обратно изкупуване и ограничава физическите лица да продават на външни инвеститори.
Вместо неочаквана печалба, в много случаи работниците не са успели да продадат акции, за да покрият дори данъчните си задължения.
Много дължат шестцифрени суми за доходи, които не са получили. Сред тях е Патрик Сполдинг Райън, който беше мениджър в компанията между 2020 и 2022 г. „Това е ужасно управлявана компания“, каза той пред FT.
Настроението е толкова кисело, че ByteDance писа на всички служители миналия уикенд, за да отговори на техните опасения, като обеща да се справи с проблема с ликвидността и да предостави „значителни възможности за обратно изкупуване“.
По-малко от седмица преди Деня на данъците в САЩ нещата са мрачни. При несигурност относно бъдещето на компанията в САЩ, липса на конкретни подробности за обратното изкупуване и предстоящи данъчни сметки на физически лица, ситуацията вероятно ще се влоши, преди да се подобри.
Пазарът на IPO в Европа се завръща — без помощта на Лондон
Пазарът на IPO в Европа бавно се връща към живот тази година, но с малко благодарение на Обединеното кралство.
Началото на тази седмица донесе последното високопоставено листване на континента, като испанската семейна група за красота Puig (произнася се „пудж“) обяви намерението си в понеделник да пусне в Мадрид сделка, която може да събере повече от € 2,5 милиарда.
Това ще дойде след други сделки тази година като дерматологичната група Galderma, контролирана от шведската група за изкупуване EQT, която набра 2,3 млрд. швейцарски франка (2,5 млрд. долара) през март.
Но IPO прозорецът в Европа беше по-скоро случай на неохотно отваряне, вместо на отлитане. И не всички публични обяви са успешни. Акциите на притежавания от CVC германски търговец на дребно за красота Douglas паднаха с цели 9 процента при дебюта им във Франкфурт миналия месец.
Нашите колеги от Lex смятат, че Puig, която притежава компании като Paco Rabanne, Nina Ricci и Charlotte Tilbury, може да намери повече благоволение на публичните пазари благодарение на своята диверсификация в грижа за кожата и козметика.
Други европейски IPO-та може да са на хоризонта. Притежаваната от Permira италианска марка за луксозни спортни обувки Golden Goose и частната инвестиционна група CVC се стремят да станат публични.
И все пак всички тези сделки имат едно общо нещо: те са насочени към места извън Лондон. IPO-тата в Лондон набраха само £0,3 милиарда през първото тримесечие, в сравнение с €4,8 милиарда в останалата част от Европа.
Въпреки че стана обичайно да се чуват оплаквания за състоянието на капиталовите пазари в Лондон (вижте Shell по-горе ), главният изпълнителен директор на Пийл ХънтСтивън Файн, който управлява една от най-големите независими инвестиционни банки в Лондон, издаде особено поразително предупреждение миналата седмица.
„Нашите индустрията е драматично изпразнена през последните пет, 10 години“, каза той пред Иван Левингстън от DD. „Ако продължим по тази траектория, ще свършим точно като ирландския пазар, който е мъртъв.“
Работите се преместват
< strong>Citigroupнае Alex Craddock за новосъздадена роля като главен директор по маркетинг и съдържание на банката. Преди това е работил в BlackRock.
Jefferies назначи Richard Fisher за старши съветник. Преди това е заемал длъжности, включително президент и главен изпълнителен директор на Банката на Федералния резерв на Далас.
Hines, глобалният инвеститор в недвижими имоти, назначи Джон Кар като главен финансов директор за Европа, наследявайки Дейвид Браатен, който ще се пенсионира.
Симпсън Тачър нае Джавад Асгарикато партньор в екипа по енергетика и инфраструктура в Лос Анджелис. Той се присъединява от Milbank.
Умни четения
OzempicWatchers As WeightWatchers' цената на акциите отслабва, компанията се опитва да направи обрат, който разчита на лекарства против затлъстяване, пише FT. на руските бойци и паравоенните сили на Судан, съобщава The Wall Street Journal, хвърляйки милиардера предприемач в обърканата геополитика на войната.
Бюрократичен лабиринтГерманските компании са хванати в капана на блатото от бюрократични документи, разкрива The New York Times. Не можеше да дойде в по-лош момент.
Обзор на новините
Тайванските групи обмислят задгранични щабове, за да се предпазят от китайска атака ( FT)
HSBC ще понесе удар от $1 милиард от продажбата на подразделението в Аржентина (FT)
Европейските пристанища се превърнаха в „паркингове“, тъй като вносът на превозни средства се натрупва (FT)
Паскал Сориот на AstraZeneca е „огромно подплатен от £16,9 млн., казва най-големият акционер (FT)
Google разширява усилията си за собствени чипове в скъпоструваща битка с изкуствен интелект (WSJ)
Хотелска верига Motel One се оценява на 4,1 милиарда евро, тъй като сключването на сделки в хотелиерството се загрява (FT)
Due Diligence е написан от Араш Масуди, Иван Левингстън, Уилям Лууч и Робърт Смит в Лондон, Джеймс Фонтанела-Хан, Ортенка Алиай, Суджит Индап, Ерик Плат, Марк Вандевелде, Антоан Гара и Амелия Полард в Ню Йорк, Кей Уигинс в Хонконг, Джордж Хамънд и Таби Киндер в Сан Франциско и Хавиер Еспиноза в Брюксел. Моля, изпратете обратна връзка на [email protected]
Препоръчани бюлетини за вас
FT Asset Management — Вътрешната история за движещите сили зад една мултитрилионна индустрия. Регистрирайте се тук
Unhedged — Робърт Армстронг анализира най-важните пазарни тенденции и обсъжда как най-добрите умове на Уолстрийт реагират на тях. Регистрирайте се тук
