Ще стимулира ли лятното настроение моето портфолио?

Ако пазарите се управляват от логика на психиката и страст, тогава сигурно една дълга лятна почивка, осеяна със спортни събития със синя лента, е тъкмо тласъкът, от който моето портфолио се нуждае сега.

Северното полукълбо е дом на 99 % от международните обществени компании по стойност, надали по-малко от облигациите в обращение - и следва да излезе на отмора за два месеца. Милиарди приветстваха еврото, чиято кулминационна точка е в неделя. Повече ще гледат Олимпиадата скоро.

И двете са на четири години — тъй че е по-щастлива година от множеството. Добавете Уимбълдън, Тур дьо Франс и безкрайните крикет и бейзбол. Кой няма да има усмивка на лицето си край басейн, маргарита в едната ръка и спортна популярност през мобилен телефон в другата?

Цените на активите би трябвало да се покачат! Самото написване на горното ме кара да желая да се втурна и да купя американски акции още веднъж — 50-процентното надценяване да бъде проклето. Но действителността е, че загарът и отпуснатостта не оказват помощ на акциите. Наистина те се утежняват през лятото.

Вземете поради показателя MSCI World през последните 30 години и дано дефинираме интервала на северната почивка като юли и август. Нещо повече, множеството огромни спортни събития се организират през единия или и двата от тези месеци – сигурно две трети от международните шампионати и шест от последните седем олимпийски игри.

Средната дълготрайна месечна възвръщаемост за това световният индикатор е 0,6 %, или към 7 % на годишна база. Юли и август взети дружно обаче съумяха да обезпечат единствено 0,15 % приблизително през последните три десетилетия.

Това е голяма разлика, сходна на 5 % загуба на успеваемост годишно, в случай че го вземете жестоко нагоре. Въз основа на моя пенсионен фонд това е еквивалентно на това всяка година да повеждам жена си и четирите си деца в Sugar Beach Resort в Сейнт Лусия и да товаря вилата с четири спални с аспект към океана.

И освен празничният сезон е по-слаб спрямо останалата част от годината, когато бихте очаквали вложителите в акции да са цялостни до горе с скотски спиртни питиета, както Джон Мейнард Кейнс обичаше да назовава нашата „ неикономическа “ настройка.

С изгубването на летните дни, наподобява, когато щастливо сме не запомнили паролите си за мрежата и какво е да носиш обувки, колкото по-нетърпеливи ставаме с световните акции — не по-малко. От 50-те най-големи ежедневни спадове в показателя MSCI World от 1994 година насам през август имаше седем, съвсем двойно повече от предстоящото.

Няма обществени данни за ротации на екипи или проекти за корпоративни празници. Въпреки това, съгласно моя опит в ръководството на пари, по-младшите портфолио мениджъри биха си взели (по-кратките) почивки по-рано през лятото. И в случай че нямате деца, скърбя - можете да отидете през септември, в случай че в миналото.

Водещите мениджъри по-късно ще изчезнат във вторите си домове към Средиземно море по-късно, да речем най-рано в края на юли. Те щяха да отидат и за по-дълго, защото водеха изгубената борба против безкрайните частни учебни ваканции.

Затова шегата в моя отрасъл през август беше, че възрастните ги няма и децата дават отговор за средства. Поне анекдотично, изглеждаше, че има повече „ рецесии “, със незабавни срещи за пропуснати облаги, понижени дивиденти или злословия за сливания.

Въпреки че е правилно, че по-малко опитните вложители имат вяра, че всичко е от решаващо значение (старите от дълго време са спрели пробвайки се да разберем за какво се показват по-добре в някои години и по-слабо в други) има малко в числата, които да подсказват, че младежите се паникьосват повече.

Например, подразбиращата се неустойчивост на цените на акциите в Съединени американски щати през последните 30 години, като измерено посредством показателя Vix, през юли и август е по-ниско от средномесечното. Подобна мярка за облигации не демонстрира никаква разлика, до момента в който придвижванията евро-долар са доста по-студени през лятото.

Тези, които са на горещите места през август, може да не са по-нестабилни, само че това, което знаем за несъмнено е, че по някаква причина те са по-склонни да продават или може би просто нямат шанс — което при вложение значи същото.

Забравете поговорката за продажба през май и тръгване, която работи единствено в случай че манипулирате какъв брой време е " надалеч "

Дневната рентабилност на летните акции като цяло може да е една четвърт от тази за годината, само че те са безумно изкривени. Юли е Форментера до Миконос през август. Наистина, междинната месечна възвръщаемост на първото – от 1,2 % – е два пъти по-висока от тази на световния показател.

Така че забравете поговорката за продажба през май и овакантяване, която работи единствено в случай че манипулирате какъв брой дълго ще бъдете „ отдалечени “. е. „ Купете през юли, с цел да финансирате бягството си през август “ (римува се с бирмингамски акцент) е доста по-възнаграждаващо.

Какво да извършите тогава? Остават няколко седмици през този месец, с цел да спечелите малко пари. Все още би трябвало да купя борсово търгуван фонд с частен капитал или капиталов концерн с сходна експозиция. Енергийният ми фонд също е намалял с 6 % през последните три месеца, тъй че може би би трябвало да го допълня.

Всичко обаче наподобява малко неуместно, откакто август е зад ъгъла. Виждам по какъв начин тези младши мениджъри на фондове към този момент се потят в клавиатурата на Bloomberg. Може ли да не е по-добре да употребявам възможен спад идващия месец, с цел да купя нещо по-евтино?

Едно нещо, върху което работя, са облагите в Америка, разнообразни от „ Великолепната седморка “. С целия фокус върху акциите на AI тези дни, малко на брой са забелязали, че растежът на облагите през второто тримесечие на останалите 493 компании в S&P 500 би трябвало да стане позитивен за първи път от шест тримесечия, съгласно данни на Bloomberg.

Пропуснах най-новото осъществяване в Apples, Nvidias, Microsofts и Alphabets. Но това не значи, че останалата част от корпоративна Америка би трябвало да се махне от мен. Нещо за размисъл сред крилото и слушането на крикет. Насладете се на празниците!

Авторът е някогашен портфолио управител. Имейл: ; Twitter: