Швейцария пресича крипто Рубикона

Швейцария от дълго време се стреми да проектира финансова непоклатимост — неутрално безвредно леговище, постоянни пари, трезор. Сега то желае да обезвреди тази известност в цифрова форма.

Правителството стартира консултация за разрешаване на издаването на постоянни монети в страната, отбелязвайки стъпка към бъдеще, в което доверието в швейцарската надеждност може да бъде изразено освен в номерирана сметка, само че и в блокчейн токен.

Предложението обрисува нови категории лицензи за „ институции с платежни принадлежности “ и „ крипто институции “, които биха донесли емитенти на стейбълкойни според швейцарското финансово законодателство. Звучи изсъхнало, само че последствията са огромни: може ли Швейцария да придвижи своята марка финансова ортодоксия в крипто света – и това ще укрепи или подкопае нейния обичаен банков модел?

Стабилните монети са цифрови токени, обвързани с обичайните валути като $ или франка, предопределени да предложат скоростта на крипто заплащанията без променливостта на биткойните. Те се преглеждат като мост сред стандартните финанси и блокчейн стопанската система.

Швейцария има пълномощията да бъде опора за благонадежден стейбълкойн. С изключение на колапса на Credit Suisse, който беляза репутацията на страната през 2023 година, нейните институции се считат за постоянни, нейният регулатор прагматичен, а валутата й е измежду най-доверените на земята. Токен, закрепен към швейцарския франк — транспарантен, изцяло гарантиран и следен от регулатора Finma — може да стои настрани от безсмислените опити, които опетниха бранша на други места. 

Стабилкойн, основан на франка, може също да се хареса на потребителите, търсещи други възможности на господството на $ в крипто заплащанията. Статутът на леговище на франка може да притегли вложители, които желаят цифрова ликвидност, без да се обвързват с паричната политика на Съединени американски щати или репутационния багаж на офшорните емитенти.

Времето на Швейцария е съзнателно. Регулаторите в Европа, Съединени американски щати и Азия към този момент се бориха с това по какъв начин да управляват постоянните монети - и в някои случаи със смесени резултати. Швейцария, в противен случай, не бърза. Неговото предложение обрисува някои ясни линии: монетите, издадени в страната, ще се нуждаят от лиценз с условия за запас и разкриване; задграничните монети, търгувани единствено в страната, ще се третират като крипто активи, а не като законни токени за заплащане. Офшорните емитенти няма да бъдат принудени да реалокират или дублират запаси, до момента в който монетите, издадени от Швейцария, остават строго следени от Finma.

Някои настояват, че умишленото движение на Швейцария й е коствало инерция. Някога приветствана като „ Крипто нация “, в този момент тя е изправена пред по-ожесточена конкуренция от по-бързо разрастващи се центрове като Сингапур, Хонконг и Дубай, които бяха нетърпеливи да ухажват световните компании за цифрови активи.

Деа Маркова, шеф по политиката в крипто компанията Fireblocks, споделя: „ Швейцария отдели време да извлече поучения – от Европейски Съюз, Съединени американски щати и други. “ Тя назовава хода евентуално трансформиращ. " Промяната на играта за Швейцария ще построи пазара за токенизирани активи и облигации. За да имате този пазар, вие се нуждаете от токенизирани пари - пари по веригата - и това е, което в действителност съставлява тази рамка. "

Хани Рашван, създател на основана в Швейцария крипто ETF компания 21shares, твърди, че постоянните монети могат да " поддържат силата на швейцарския франк, неговата непоклатимост и суверенитет ”.

Адвокатска адвокатска фирма Bär & Karrer отбелязва, че Берн също ще вдигне горната граница от 100 милиона швейцарски франка, ограничаваща какъв брой потребителски пари могат да държат лицензираните финтех технологии, смяна, предопределена да разреши на такива институции да „ се възползват от икономиите от мащаба ”. Просто казано, това е сладкодумен сигнал, че новите снабдители на цифрови пари са предопределени да порастват, даже в случай че това значи повече конкуренция за банките.

Но триумфът носи подигравка. Колкото по-убедителна става историята на швейцарския стейбълкойн, толкоз повече заплашва системата, от която извира. В свят, в който цифровите франкове могат да се движат световно с едно натискане на бутон, нуждата от швейцарска банкова сметка – или даже от швейцарски медиатор – понижава. Защо да паркирате пари в алпийската страна, в случай че можете да ги държите в същата валута, от личния си портфейл? Рискът за банките в Швейцария не е, че постоянните монети се провалят, а че работят прекомерно добре.

Все отново салдото е внимателен. Твърде доста независимост и Швейцария рискува да навреди на репутацията си; прекалено много надзор и нововъведения ще мигрират другаде. Консултацията — отворена до февруари със законодателство, което надали ще бъде признато преди края на 2026 година — дава на Берн време да проектира нещо особено швейцарско: подредено, транспарантно, само че не задушаващо (стартиращите компании ще се надяват).

По-големият въпрос е метафизичен. Може ли Швейцария да възпроизведе своя дефиниращ артикул — доверие — в ера, която процъфтява от кода и децентрализацията? Ако го направи вярно, може да разшири финансовото си значение в цифровата епоха. Ако направи неправилни стъпки, съществена промишленост за страната е изправена пред риск да бъде подкопана от свят на токенизирана конкуренция.