Швейцарският американски технологичен „кит“

Швейцария Консервативната централна банка безшумно се трансформира в един от най -големите софтуерни вложители в света, натрупвайки портфейли на акции, което е еквивалентно на стойност на съвсем една пета от годишната продукция на националната стопанска система.

Швейцарската национална банка има американски капитал в размер на Щатски долар 167bn, разпространяване на повече от 2,300 позиции в сходство с Щатски долар 167bn, публикувани в размер на разпространяването на повече от юни.

Повече от 42 милиарда $ са вложени единствено в пет компании - Amazon, Apple, Meta, Microsoft и Nvidia - което го прави главен вложител в Силиконовата котловина. Неговият дял единствено в Apple коства близо 10 милиарда $, а дялът му в Nvidia е повече от 11 милиарда $.

Въпреки че не е суверенният фонд за благосъстояние, салдото на активите на SNB в размер на сходна лига, защото някои от най -големите държавни капиталови транспортни средства, в това число тези на техническия фонд, не са нужни в сходна лига, защото някои от най -големите държавни капиталови транспортни средства, в това число тези на техническия фонд, не са нужни в сходна лига, защото някои от най -големите държавни капиталови транспортни средства, в това число тези на техническия фонд, не са нужни в сходна лига, защото някои от най -големите държавни капиталови транспортни средства, в това число тези на техническия собственик Суверенният фонд за благосъстояние, когато имаме SNB “, сподели Артуро Брис, професор по финанси в бизнес учебното заведение на IMD. „ Но те не желаят да поемат никаква роля в тези компании - това е чисто инструмент за ръководство на валутата. “

SNB е консервативна институция, само че е доста нетрадиционна в това по какъв начин работи. Никоя друга централна банка не заема толкоз огромни позиции на личния капитал като SNB. Bank of Japan, която също има огромна известна експозиция на личния капитал, има своите участия най -вече във вътрешните акции посредством акции за продан на акции, търгувани с тържища, съгласно IMD.

Но големите участия на SNB провокираха все по -големи апели портфолиото да бъде ръководено по -активно за реализиране на възвръщаемост. Високата му експозиция на американските софтуерни акции идва, защото други, като Европейската централна банка, предизвестиха за балон в бранша.

Швейцарският франк се преглежда в международен мащаб като несъмнено леговище заради политическата и икономическата непоклатимост на страната. По време на рецесии - от международната финансова рецесия до рецесията на дълга на еврозоната - вложителите са паркирали пари в Швейцария.

, само че силата на франка съставлява непрекъснато предизвикателство. Това е най-важната валута през последните 50, 25, 10 и пет години и към този момент оцени над 13 на 100 по отношение на $ тази година на фона на шока на цените на президента на Съединени американски щати Доналд Тръмп. Тази мощ рискува, причинявайки дефлационен спад, на който SNB би реагирал. Освен това по -широко визира конкурентоспособността на износа на страната.

За да се опълчи на това, SNB постоянно продава франка и купува задгранични валути, най-вече щатски долари и евро, с цел да отслаби „ швейцарската “.

Този метод е главно отклоняване от метода, по който оперират други централни банки, съобщи Карстен Джуниус, основен икономист в Сафра Сарасин, Швейцарската частна банка.

, до момента в който Федералният запас на Съединени американски щати и ЕЦБ употребяват новосъздадени пари, с цел да купуват личните си държавни облигации - намалявайки лихвите и отслабването на техните валути - SNB не може да прави същите. Пазарът на облигации в Швейцария е прекомерно дребен за големия си баланс.

Вместо това, купувайки задгранична валута, с цел да отслаби франка, по-късно влага тези пари в задгранични облигации и акции, SNB организира това, което някои анализатори назовават ​​„ задгранично “ количествено облекчение. През последното десетилетие тази тактика я докара до един от най-големите и най-хубави класове за активи в света: американските софтуерни ресурси.

Днес към 87 на 100 от салдото на SNB се организира в активите на задграничната валута, съгласно личните му данни. Приблизително две трети от това е в държавните облигации, 10 на 100 в корпоративните облигации и 25 на 100 в акции. Неговите акции в Съединени американски щати са обществено разкрити посредством документи на SEC.

За разлика от множеството централни банки, SNB не е благосъстоятелност на националното държавно управление. Около половината от акциите му се държат от швейцарски кантони и кантонални банки, до момента в който останалите са благосъстоятелност на частни лица. Той е посочен и на швейцарската фондова борса.

„ Можете да видите за какво SNB се съпоставя със суверенния фонд за благосъстояние - той има толкоз доста и има толкоз огромен баланс “, споделя Стефан Герлах, основен икономист в EFG Bank в Зурих. „ Но за разлика от суверенния фонд, който търси възвръщаемост посредством дейна инвестиция, SNB има друго мислене. “

SNB не упражнява своите право на глас в Съединени американски щати. Макар и въздържан във философията обаче, това не е неподвижен собственик. Данните от IMD от документи на SEC демонстрират, че през 2023 година банката не е държала акции на Berkshire Hathaway. До 2025 година тя е построила позиция на стойност над 2 милиарда $.

Той също по този начин доста усили експозицията си на NVIDIA, като умножава своя дял повече от шест пъти за същия интервал. Стойността на нейния дял се увеличи с повече от 175 на 100, отразявайки както покупката, по този начин и скока в цената на акциите на чипмейкъра.

тя понижи позициите си в Meta и Netflix през последните две години - макар че тези по -малки стопанства са натрупали внезапно на стойност. По същия метод, макар че в този момент има по -малко акции в Palantir Technologies, възходящата цена на компанията за разбор на данни увеличи цената на своя дял осем пъти.

Но SNB заобикаля напълно някои браншове. Единият е банково и някои финансови акции, съобщи Кристел Ренду де Линт, съизвършител на ръководителя на капиталовата компания Vontobel.

„ SNB не влага в редовно значими банки в международен мащаб, с цел да избегне какъвто и да е спор на ползи, който може да се преглежда като в интерес на тях “, сподели тя.

Банката също заобикаля вложенията в компании, участващи в интернационалните оръжия.

Има опасности за капиталовия му метод. Рязкият спад на пазарите на личен капитал и валути може бързо да заличи облагите на SNB. През 2022 година и 2023 година Банката регистрира милиарди загуби частично заради спадащите стойности на активите и неустойчивостта на валутата.

Банката регистрира загуба на SFR15.3 милиарда През първата половина на 2025 година, защото спадът на щатския $ удари портфолиото си в задгранична валута.

американските софтуерни акции също са се разпродадени през тази година като предизвестия, че такива, които са ориентирани към изкуствения разсъдък, може да се преодолее. Той влага своите запаси, споделя Герлах. Някои от тях оферират аутсорсинг на част на външни мениджъри да генерират по -висока възвръщаемост. Банковият съвет на SNB, чиито членове включват хора с бизнес, държавен и научен генезис, управлява капиталовата тактика.

Но към този момент няма проекти за смяна на системата, споделят икономистите.

SNB отхвърли коментар. На уеб страницата му се споделя, че „ активите в суверенния фонд за благосъстояние ще бъдат изложени на същия риск от валутен курс, защото валутните запаси на SNB; даже доста по -висок дял от„ действителни “инвестиции като акции не биха предложили отбрана против хонорари, които не могат да понижат ликвидацията, да не се подчинява на ликвидацията, която не може да бъде налична, че не може да се настъпи, че не може да се подсипат ликвилността.

Сафра Сарасин Джуний е предизвестил, че това може да подвиши ликвидацията на банката. за потреблението на паричната политика толкоз бързо или дискретно “, сподели той.

да вземем за пример, след коронавирусната пандемия, SNB съумя бързо да продаде задгранични валути и да изкупи франка, с цел да помогне за облекчение на инфлационния напън.

„ Това просто не е добра концепция [да се промени това] “, сподели Джуниус.

Визуализация на данните от Мартин Стабе