Silver Lake се насочва към „по-големи залози“, докато набира най-големия си фонд

Silver Lake, технологично фокусираната частна инвестиционна група зад Dell и Endeavour, набра най-големия си фонд досега, като измества фокуса си обратно към големи поглъщания и спира по-малките залози, за които смята, че са имали обратен ефект през последните години.

Базираната в САЩ група е събрала 20,5 милиарда долара за своя седми фонд за частни капиталови инвестиции. Това надхвърля 20-те милиарда долара, събрани за фонд през 2021 г., и противодейства на тенденцията за свиване на размерите на фондовете в големите частни капиталови групи, тъй като пенсионните фондове намаляват експозицията си към некотирани активи.

Съглавните изпълнителни директори Егон Дърбан и Грег Мондре каза пред Financial Times, че препозиционират портфолиото на Силвър Лейк, след като забелязаха, че най-големите им инвестиции се представят най-добре, докато по-малките миноритарни инвестиции, направени по време на пандемията, са се представили зле.

„Ние сме в най-добрия си вид, когато инвестираме в мащаб“, каза Мондре. „Възвръщаемостта е значително по-висока, когато залозите са по-големи.“

„Ние опростяваме нашата инвестиционна стратегия, изчистваме календарите си и пренасочваме екипа изцяло към ключовите неща, които имат значение“, добави Дърбан.

Silver Lake, която провежда годишната си среща в сряда, вътрешно нарече своя набор от по-малки технологични сделки от епохата на пандемията „зоната на съжаление“. Последвалото покачване на лихвените проценти намали оценките и доведе до изчезване на печалбите в технологични групи като Unity Software.

„През 2021 г. направихме редица пасивни инвестиции в малък мащаб за растеж. Бяхме много активни. Днес тези активи представляват само около 3 процента от нетната стойност на активите в нашето портфолио и ние елиминирахме субмащабното, пасивно, миноритарно инвестиране в растеж“, каза Дърбан.

Промяната в позицията на Silver Lake идва на фона на нарастване на активността, при която тя върна огромни печалби на инвеститорите от успешни големи изкупувания, като поглъщанията на VMware и Dell, и се очерта като една от най-активните компании за частно инвестиране инвеститори.

От началото на 2023 г. Silver Lake сключи сделки за продажба на $20 милиарда инвестиции, включително своя дял във VMware. Broadcom купи специалиста по облачни изчисления миналата година, донасяйки над 7 милиарда долара печалба за инвеститорите в Silver Lake според изчисленията на FT.

Подпомогната от тази сделка, тя има средно 21 процента годишна нетна възвръщаемост след такси върху средствата си от 2009 г., Silver Lake ще каже на инвеститорите в сряда, подкрепен от продажбите на активи и печалбите от скорошни инвестиции.

Дърбан и Мондре решиха в края на 2022 г., че падащите технологични оценки са подходящи за преследване на големи поглъщания. Оттогава Silver Lake се споразумя за придобиване на частна американска софтуерна група Qualtrics, немски технологичен пионер Software AG и агенция за спорт и таланти Endeavour. Средната й капиталова инвестиция в седем такива сделки беше 3,5 милиарда долара.

Големи инвеститори в Силвър Лейк, които говориха с FT, насърчиха промените.

„[Ние] може да сме в един от онези периоди от време, в които големите технологични компании, които могат да правят големи неща, ще бъдат победители“, каза Мери Калахан Ердоес, главен изпълнителен директор на управление на активи и богатство в JPMorgan Chase, един от най-големите поддръжници на Silver Lake. „Нашето убеждение е, че Silver Lake ще ни помогне да идентифицираме тези компании.“

„В един момент през 2022 г. те осъзнаха, че са били разсеяни от това, където са най-добри“, каза друг голям инвеститор, който приветства апетита на групата за „големи залагания с висока степен на убеждение с висока сложност“.

„Инвестициите през 2023 г. до голяма степен бяха резултат от засаждането на първоначални инвестиции през предходните години и това ни позволи да се намесим с големи, креативни сделки когато пазарите представиха големи възможности“, каза Дърбан.

Както Дърбан, така и Мондре казаха, че ралито на технологичните акции от октомври насам е причинило голяма част от пазара да бъде „пълно оценен до надценен“. Дори когато разглеждат оставащите възможности за закупуване, те прогнозираха, че Silver Lake ще бъде активен в продажбата на неосновни активи, за да върне пари.

От поглъщането на Dell през 2013 г. заедно с основателя на милиардера на компанията за персонални компютри Майкъл Дел, Silver Lake се очертава като предпочитан инвеститор за технологични ръководители, които искат да препозиционират своите компании.

С насоките на Дърбан Dell отблъсна активисткия подход на Карл Икан и организира придобиването на технологичния конгломерат EMC за 67 милиарда долара през 2016 г. Транзакцията се превърна в основополагаща сделка за частен капитал в следкризисната ера, генерирайки повече от $70 милиарда печалби.

В интервю за FT Дел нарече Дърбан „героя на историята“ за неговото изкупуване, отбелязвайки колко малко нов капитал изисква сделката. „Как да купим компания за $67 милиарда само с $4 милиарда нов капитал? Това вероятно е нещо, което много малко хора биха разбрали и биха успели да изпълнят,” каза той.

Сделката постави Silver Lake в челните редици на изкупуването на технологично управление. „Получавате много малко удари с тези видове големи преходни моменти с главните изпълнителни директори“, каза Ердоес. „Искаш да си това обаждане. Сега Силвър Лейк получава това обаждане.“

Поглъщанията на Силвър Лейк могат да започнат със заемането на малка позиция години по-рано.

“ Когато видите, че се озоваваме в положение на малцинство в мащаба, ние идваме, за да помогнем на мениджърския екип да разреши проблем. но няма смисъл да правим пълно изкупуване“, каза Дърбан. „Когато пазарът е обърнат с главата надолу, тогава може да видим способността да плащаме за контрол.

„Продаваме нещо съблазнително на мениджърски екип“, добави той. „Как се изгражда и развива страхотен бизнес?“

Сега Silver Lake се стреми да улови възможности от пробиви в областта на изкуствения интелект, като инвестира в „кирките и лопатите“ на AI инфраструктурата, но избягва залаганията върху стартиращи фирми разработване на големи езикови модели.

Mondre наскоро ръководи капиталовата инвестиция на Silver Lake от $6,4 милиарда във Vantage Data Centers, която управлява имоти, където технологичните групи съхраняват AI данни.

Silver Lake също така запазва своя дял от около 10 млрд. долара в Dell. „Очакваме, че ще бъде огромен бенефициент от новите попътни ветрове на AI“, каза Дърбан.

Последвайте ни в