Silver Lake се насочва към „по-големи залози“, докато набира най-големия си фонд

Silver Lake, софтуерно фокусираната частна капиталова група зад Dell и Endeavour, набра най-големия си фонд до момента, като измества фокуса си назад към огромни поглъщания и стопира по-малките залози, за които счита, че са имали противоположен резултат през последните години.

Базираната в Съединени американски щати група е събрала 20,5 милиарда $ за своя седми фонд за частни финансови вложения. Това надвишава 20-те милиарда $, събрани за фонд през 2021 година, и противодейства на наклонността за стесняване на размерите на фондовете в огромните частни финансови групи, защото пенсионните фондове понижават експозицията си към некотирани активи.

Съглавните изпълнителни шефове Егон Дърбан и Грег Мондре сподели пред Financial Times, че препозиционират портфолиото на Силвър Лейк, откакто видяха, че най-големите им вложения се показват най-добре, до момента в който по-малките миноритарни вложения, направени по време на пандемията, са се показали зле.

„ Ние сме в най-хубавия си тип, когато влагаме в мащаб “, сподели Мондре. „ Възвръщаемостта е доста по-висока, когато залозите са по-големи. “

„ Ние опростяваме нашата капиталова тактика, почистваме календарите си и пренасочваме екипа напълно към основните неща, които имат значение “, добави Дърбан.

Silver Lake, която организира годишната си среща в сряда, вътрешно назова своя набор от по-малки софтуерни покупко-продажби от епохата на пандемията „ зоната на страдание “. Последвалото повишаване на лихвените проценти понижи оценките и докара до изгубване на облагите в софтуерни групи като Unity Software.

„ През 2021 година направихме редица пасивни вложения в дребен мащаб за напредък. Бяхме доста дейни. Днес тези активи съставляват единствено към 3 % от чистата стойност на активите в нашето портфолио и ние елиминирахме субмащабното, пасивно, миноритарно вложение в напредък “, сподели Дърбан.

Промяната в позицията на Silver Lake идва на фона на повишаване на интензивността, при която тя върна големи облаги на вложителите от сполучливи огромни изкупувания, като поглъщанията на VMware и Dell, и се очерта като една от най-активните компании за частно вложение вложители.

От началото на 2023 година Silver Lake подписа покупко-продажби за продажба на $20 милиарда вложения, в това число своя дял във VMware. Broadcom купи експерта по облачни калкулации предходната година, донасяйки над 7 милиарда $ облага за вложителите в Silver Lake съгласно изчисленията на FT.

Подпомогната от тази договорка, тя има приблизително 21 % годишна чиста възвръщаемост след такси върху средствата си от 2009 година, Silver Lake ще каже на вложителите в сряда, подсилен от продажбите на активи и облагите от скорошни вложения.

Дърбан и Мондре взеха решение в края на 2022 година, че падащите софтуерни оценки са подобаващи за гонене на огромни поглъщания. Оттогава Silver Lake се споразумя за придобиване на частна американска софтуерна група Qualtrics, немски софтуерен пионер Software AG и организация за спорт и гении Endeavour. Средната й финансова инвестиция в седем такива покупко-продажби беше 3,5 милиарда $.

Големи вложители в Силвър Лейк, които приказваха с FT, насърчиха измененията.

„ [Ние] може да сме в един от тези интервали от време, в които огромните софтуерни компании, които могат да вършат огромни неща, ще бъдат спечелили “, сподели Мери Калахан Ердоес, основен изпълнителен шеф на ръководство на активи и благосъстояние в JPMorgan Chase, един от най-големите поддръжници на Silver Lake. „ Нашето разбиране е, че Silver Lake ще ни помогне да идентифицираме тези компании. “

„ В един миг през 2022 година те осъзнаха, че са били разсеяни от това, където са най-хубави “, сподели различен огромен вложител, който приветства апетита на групата за „ огромни залагания с висока степен на разбиране с висока трудност “.

„ Инвестициите през 2023 година значително бяха резултат от засаждането на първични вложения през предходните години и това ни разреши да се намесим с огромни, изобретателни покупко-продажби когато пазарите показаха огромни благоприятни условия “, сподели Дърбан.

Както Дърбан, по този начин и Мондре споделиха, че ралито на софтуерните акции от октомври насам е предизвикало огромна част от пазара да бъде „ цялостно оценен до надценен “. Дори когато преглеждат оставащите благоприятни условия за закупуване, те предвидиха, че Silver Lake ще бъде деен в продажбата на неосновни активи, с цел да върне пари.

От поглъщането на Dell през 2013 година дружно с създателя на милиардера на компанията за лични компютри Майкъл Дел, Silver Lake се обрисува като желан вложител за софтуерни ръководители, които желаят да препозиционират своите компании.

С насоките на Дърбан Dell отблъсна активисткия метод на Карл Икан и провежда придобиването на софтуерния конгломерат EMC за 67 милиарда $ през 2016 година Транзакцията се трансформира в основополагаща договорка за частен капитал в следкризисната епоха, генерирайки повече от $70 милиарда облаги.

В изявление за FT Дел назова Дърбан „ героя на историята “ за неговото изкупуване, отбелязвайки какъв брой малко нов капитал изисква договорката. „ Как да купим компания за $67 милиарда единствено с $4 милиарда нов капитал? Това евентуално е нещо, което доста малко хора биха разбрали и биха съумели да изпълнят, ” сподели той.

Сделката сложи Silver Lake в челните редици на изкупуването на софтуерно ръководство. „ Получавате доста малко удари с тези типове огромни преходни моменти с основните изпълнителни шефове “, сподели Ердоес. „ Искаш да си това позвъняване. Сега Силвър Лейк получава това позвъняване. “

Поглъщанията на Силвър Лейк могат да стартират със заемането на дребна позиция години по-рано.

“ Когато видите, че се озоваваме в състояние на малцинство в мащаба, ние идваме, с цел да помогнем на мениджърския екип да позволи проблем. само че няма смисъл да вършим цялостно изкупуване “, сподели Дърбан. „ Когато пазарът е извърнат с главата надолу, тогава може да забележим способността да плащаме за надзор.

„ Продаваме нещо съблазнително на мениджърски екип “, добави той. „ Как се построява и развива страховит бизнес? “

Сега Silver Lake се стреми да улови благоприятни условия от пробиви в региона на изкуствения разсъдък, като влага в „ кирките и лопатите “ на AI инфраструктурата, само че заобикаля залаганията върху започващи компании създаване на огромни езикови модели.

Mondre неотдавна управлява финансовата инвестиция на Silver Lake от $6,4 милиарда във Vantage Data Centers, която ръководи парцели, където софтуерните групи съхраняват AI данни.

Silver Lake също по този начин резервира своя дял от към 10 милиарда $ в Dell. „ Очакваме, че ще бъде голям бенефициент от новите попътни ветрове на AI “, сподели Дърбан.