Следващият председател на Фед е . . . Доналд Тръмп

Непланираните изказвания през уикенда от Федералния запас, меко казано, като цяло не са добър знак.

През последните няколко десетилетия те бяха необичайност и идваха единствено в отговор на тежки изключителни обстановки: сривът на Bear Stearns и по-късно на Lehman Brothers през 2008 година, пандемията от Covid през 2020 година и банкрутът на няколко американски районни банки през 2023.

Във всеки случай централната банка на Съединени американски щати събира изказване, с цел да покаже водачество и деяние, преди пазарите да отворят в отговор на сериозна рецесия.

Струва си да гледате неделното видео от ръководителя на Фед Джей Пауъл през този обектив. Фед е нападнат. Това не е подготовка.

Самата вест, че прокурорите са почнали наказателно следствие против Пауъл за ремонт на парцели на Фед, не би трябвало да е огромна изненада за тези, които обръщат внимание на все по-напрегнатите връзки сред централната банка и новия политически режим. Президентът на Съединени американски щати Доналд Тръмп от дълго време приказва с разбойнически думи за Пауъл и нежеланието на ръководителя на Фед да понижи лихвените проценти толкоз бързо, колкото би желал. 

Но обидите ескалираха до правни закани през последните няколко месеца. Единствената смяна в този момент е, че тези закани наподобява кристализират и че Пауъл отвръща на удара. 

Самият Тръмп отхвърля всякакво присъединяване в следствието на Министерството на правораздаването и споделя, че то няма нищо общо с лихвената политика на Фед. Но никой сериозен човек не има вяра, че нещо от това би се случило с различен човек в Белия дом, тъкмо както напъните за премахване на шефа на Фед Лиза Кук от ролята й, или назначението на супер гълъбовия Стивън Миран в комитета за установяване на лихвите на Фед, или изгонването на Ерика Макентарфър от Бюрото по трудова статистика. (Нейната неточност, наподобява, беше да следи публикуването на не толкоз слънчеви данни за заетостта.)

В продължение на месеци участниците на пазара са захласнати от това кой ще размени Пауъл, когато той би трябвало да се отдръпна през май. Кой Кевин ще бъде новият стол? Хасет или Уорш? Колко части процентни пункта е евентуално да отреже единият, а не другият? О, напрежението! През цялото време рискът от надълбоко преправяне на най-важната финансова институция в света нараства. Наистина не е нужно да приказваме за Кевин.

Инвеститорите към този момент мислят и приказват за американските пазари и политиката за установяване на лихвените проценти в коренно нови термини. Членовете на комисията за установяване на цените в този момент се преглеждат в кофи според от това кой президент е бил отпред, когато са били номинирани, сходно на членовете на Върховния съд. Това не се е случвало до момента, в този момент е рутина. Мениджърите на парите се пробват да диверсифицират дългови пазари, разнообразни от американските държавни скъпи бумаги, с цел да понижат зависимостта си от безредни промени в политиката на Съединени американски щати. Отново ново, само че рутинно. И те са все по-съмнителни, че паричната политика на Фед ще бъде задоволително рационална в дълготраен проект, с цел да оправдае в действителност решаващата роля, която американските държавни облигации и доларът заемат в световните финанси.

Последният явен, ослепителен знак, че новите политически господари в Съединени американски щати мислят съществено, когато става дума за по-голям надзор над Фед, обаче отива това по-далеч. Следващият ръководител на Федералния запас във всичко, с изключение на по име, ще бъде Доналд Тръмп, с всички завършения в лихвената политика и регулаторния контрол, които произтичат от това. Успех на всички нас.

И по този начин, за какво пазарите не са полудели? От една страна, пазарните експерти към момента се вкопчват в вярата, че по някакъв метод всичко ще се оправи. Говорейки на събитие в Лондон в понеделник, единствено часове след последната драма с Фед, Ян Хациус, основен икономист в Goldman Sachs, акцентира, че паричната политика на Съединени американски щати се дефинира от комисия, а освен от един човек. „ Не се колебая, че [Пауъл] в оставащия си мандат като ръководител ще направи раздели въз основа на данните “, добави Хациус. „ Очакванията ми още веднъж са, че комисията ще продължи да взема решения въз основа на мандата си и икономическите данни. “

Хациус може да е прав. Проверките и балансите в действителност могат да се задействат и би трябвало да се надяваме, че ще го създадат. Гледайки Венецуела, Гренландия и други, не съм толкоз сигурен. Трябва също по този начин да имаме поради, че експертите на пазара напрягат всяко сухожилие, с цел да наподобяват политически неутрални и да не разстройват Тръмп. Финансовите големци би трябвало да обезпечават цялостна отбрана на независимостта на Фед в този миг, само че не задържайте мирис.

Второ, не забравяйте, че огромният риск тук е, че Фед оставя стопанската система на Съединени американски щати и инфлацията да се разгорещят. Всички неща са равни, най-малко в кратковременен проект, това е по-скоро позитивно за акциите, в сравнение с негативно. Няма основателна причина акциите да се срутен при тази вест и затова не са. За облигациите, несъмнено, това е ужасяващ риск в дълготраен проект, само че към този момент, защото стопанската система на Съединени американски щати губи известна инерция, евентуално въпреки всичко ще са нужни някои понижения на лихвите. Новото рекордно повишаване на цената на златото е най-хубавата мярка за паника, която имаме за момента. 

Но това очевидно е пазарът на Тръмп в този момент. Той желае да ограничи лихвите по кредитните карти, желае да блокира избрани компании да изплащат дивиденти на своите акционери, желае да принуди американските петролни компании да добиват нефт от Венецуела, който не желаят. Той чака фирмите да изпълнят заповедите му.

След това той желае Федералния запас. В този миг би трябвало да поемем огромен риск той да го получи.