Сложна руска схема за размяна на акции не постига целите
Сложна скица, основана от Москва за замяна на замразени активи на съветски и западни вложители и връщане на повече от $1 милиард на елементарните акционери на дребно, не дава отговор на упованията на Кремъл, с по-малко над 10 % от постигнатата първична цел.
Investitsionnaya Palata, малко известна брокерска компания във Воронеж, град по-близо до украинската граница, в сравнение с до Москва, управляваше схемата. Но съумя да обезпечи единствено Rbs8.1bn ($89mn) за милионите елементарни руснаци, чиито задгранични покупки на акции бяха заключени в попечителски сметки в Clearstream и Euroclear, откакто Западът наложи наказания след пълномащабното навлизане на Русия в Украйна през март 2022.
Малко над 708 000 руснаци са съумели да получат средства – доста по-малко от 3,5 милиона, чиито активи бяха в капан повече от две години – откакто ползата към схемата от задгранични вложители се оказа по-хладък, в сравнение с се надяваха съветски чиновници.
Investitsionnaya Palata получи извънреден мандат от Кремъл през март да ръководи суаповата стратегия. Москва се надяваше, че това ще разреши на елементарните руснаци да си върнат задгранични акции на стойност до 100 милиарда рубли (1,12 милиарда долара), замразени от глобите, наложени от западните съдружници на Украйна.
Брокерската компания завърши първия кръг от схемата предходната седмица и разкри, че е бил подписан и от двете страни. Обикновените руснаци подадоха заявки за продажба на акции на стойност към половината от избраната сума, до момента в който задграничните вложители бяха подготвени да одобряват единствено към една пета от офертите.
Брокерската компания към момента не е определила дата за втори кръг и към момента обмисля дали да продължи или не.
Програмата за суап на Русия
Руските акции бяха ударени от западните наказания тъкмо откакто жителите на страната започнаха да развиват усет към частното вложения.
В годините след 90-те години множеството хора в страната гледаха на фондовата борса като на казино, предпочитайки да държат парите си в банки, където двуцифрените лихвени проценти осигуряваха висока възвръщаемост на депозитите или просто под техните матраци.
Но в края на 2010 година държавното управление стартира да предлага данъчни облекчения за вложения в акции, а брокерските компании направиха вложението допустимо единствено с няколко докосвания на приложение за смарт телефон. През 2017 година имаше малко над 1 милион персонални съветски сметки на Московската борса — доникъде на 2024 година този брой набъбна до над 30 милиона.
От другата страна на схемата за суап са задгранични компании с минимум 600 милиарда Rbs, хванати в капан в Русия, в по този начин наречените сметки вид C, които се управляват от съветската страна.
Първоначално Инвестиционная палата изглеждаше уверена в триумфа на програмата. „ Всички желаят да разменят “, сподели изпълнителният шеф Алексей Седушкин пред Financial Times през май.
Но доста задгранични вложители имаха запаси.
Ръководителят на европейска капиталова компания, подпомагаща клиенти с активи блокирани в Русия споделиха, че клиентите им непрестанно се питат: „ Как да схвана от кого в последна сметка закупувам? Кой е същинският контрагент? Какво ще стане, в случай че наруша рестриктивните мерки? “
Привлекателността на схемата за задграничните вложители беше в допълнение възпрепятствана през юни, когато глобите на Съединени американски щати удариха Московската фондова борса – главната платформа на Русия за търговия с скъпи бумаги – и нейните дъщерни сдружения, National Settlement Depositary (НСД) и Националния клирингов център.
Седушкин сподели, че глобите „ не се чака да повлияят доста на способността на нерезидентите да изкупуват назад съветски скъпи бумаги “.
„ Нерезидентите ще взаимодействат непосредствено единствено с оператора на програмата, което не предстои на никакви ограничавания “, сподели той, като добави, че вложителите могат да уточнят в офертата си, че не желаят да купуват скъпи бумаги от глобени лица.
Както Euroclear, по този начин и Clearstream, които работят надлежно от Белгия и Люксембург, разубедиха вложителите да вземат участие.
„ Ние имаме вяра, че пазарът като цяло схваща, че изборната замяна на активи може да не е в сходство с задачите на западната политика “, сподели човек, осведомен с мисленето на Clearstream.
Euroclear, която държи по-голямата част от замразените съветски акции, съобщи, че „ не е взела участие в процеса “, до момента в който клиентите, които вземат участие, „ ще създадат това напълно на собствен личен риск “.
Успешните съветски вложители на дребно към този момент са получили парите си, само че задграничните вложители към момента се сблъскват с компликации.
Тези, чиито предложения бяха сполучливи, станаха притежатели на активи, които сега се държат в попечителски сметки на Русия NSD в Euroclear и Clearstream.
За да трансферират акциите от NSD към задграничен настойник, новите акционери трябваше да се свържат с Euroclear или Clearstream и с управляващите в личната си страна, с цел да получат утвърждение за прехвърлянето на активи.
По създание чужденците размениха риска, че съветското държавно управление в никакъв случай няма да им разреши да изтеглят своите рубли с риска, че европейските управляващи няма да им разрешат да изтеглят скъпи бумаги, държани в NSD акаунт.
Въпреки че няколко съветски адвокатски адвокатски фирми, в това число BGP Litigation и Delcredere, оповестиха за сполучливи случаи на деблокиране на притежавани от Русия активи, държани от европейски депозитари, и прехвърлянето им към несанкционирани, неруски сметки, тези бяха обособени случаи, несвързани със схемата за суап.
„ Имаме клиенти, които освен са получили позитивно позволение от белгийската хазна, само че в действителност към този момент са трансферирали своите активи към западна пълномощия “, сподели Седушкин. „ Сигурен съм, че европейските управляващи ще вземат такива решения по-бързо за личните си жители. “
Въпреки това, двама души, осведомени с въпроса, споделиха, че схемата за замяна на активи евентуално ще заобиколи глобите на Европейски Съюз против Русия.
Човекът, осведомен с Clearstream, омаловажи вероятността от по-ранни прецеденти да бъдат възпроизведени в огромен мащаб.
„ Ние знаем единствено за доста малко съответни случаи, при които способените органи на Европейски Съюз са разрешили вложителите да изтеглят активи от сметките на NSD в Европейски Съюз “, сподели лицето.
Визуализация на данни от Chinny Li
