Спадването на долара увеличава болката в фондовия пазар за чуждестранните инвеститори

Европейските вложители в акции в Съединени американски щати са нанесени двоен удар като слайд в загубите на съединения в $ за акции, като приключват „ благодетелен цикъл “ на цената на акциите и валутни облаги по време на скорошното осъществяване на Уолстрийт.

Спадът в Съединени американски щати в Съединени американски щати тази година е объркал. Но съпътстващият слайд в $ усили болката за задграничните вложители, като приключи модел, при който валутните облаги нормално компенсират някои от спада. 

Синият чип S&P 500 е по-нисък с близо 4 на 100 в доларови периоди до момента тази година, само че повече от 8 на 100 в евро изражение. 

Това обърна цикъл на самоукорация, при който европейските вложители, насъбрани в американските акции, бяха помогнали за подсилване на $, възстановяване на възвръщаемостта от залози на незабележими акции и насърчаването им да разпределят повече, обявиха анализаторите.

Доларът се ускори през последните няколко десетилетия по отношение на главните си връстници, с най -новия изблик на мощ в края на предходната година.

„ Това е нещо като благодетелен цикъл, който сте имали от дълго време и в този момент това се трансформира в другия път “, споделя Питър Опенхаймер, основен стратегист за световен капитал в Голдман Сакс. 

„ Пазарът на Съединени американски щати е паднал повече и защото доларът е паднал, когато преведете това обратно, въздействието е по-лошо. “

През последното тримесечие на 2024 година вложителите са насочили американските акции, с цел да записват максимуми за оптимизма на технологиите и вярата за увеличение на корпоративните облаги от обновите на налозите на Доналд Тръмп. S&P набъбна с 2 на 100 в доларово изражение, само че съвсем 10 на 100 в евро изражение.

Но доларът фрапантно се обърна тази година, защото вложителите възприемат своите догатки за въздействието на протекционистките политики на Тръмп. Преди това вложителите са очаквали високи търговски цени да засилят инфлацията в Съединени американски щати и да навредят на растежа другаде, като тласкат $ нагоре и еврото към паритет с зелените връзки.

От средата на януари, доларът отслабва, защото вложителите се разпадат за икономическия напредък на Съединени американски щати, до момента в който обещанията на Европа за по-голяма защита, която се отразява на оптимизма на породата на континента. Доларът се преглежда необятно като леговище във времена на стрес, постоянно се укрепва, когато неприятните вести попаднат в световни акции. That has encouraged overseas investors to pile into Wall Street stocks without paying to hedge their currency risk, because the dollar acted as a shock absorber during a sell-off.

“The risk-reducing properties of unhedged dollar exposure have played a key part in portfolio allocation over the past decade ”, said Deutsche Bank analyst George Saravelos, adding that this is “now changing ”.

This year’s US sell-off has led to similar losses for European investors as a much deeper Wall Street rout did in 2022, due to the shifting role of the dollar, he said.

If this “correlation breakdown ” between equities and the dollar continues, European investors may think twice about loading up on US stocks without currency hedges, according to Saravelos.

Някои към този момент се изместват. Малко над една пета от мениджърите на европейските фондове, които дават отговор на изследване на Bank of America този месец, обявиха, че са с поднормено тегло в Съединени американски щати, най-високата част от средата на 2023 година

По-голямо европейско изселване може да добави към натиска върху акциите на Съединени американски щати, което се впусна в корекционната територия по-рано този месец.

„ Рисковете за намаляване за S&P 500 вследствие на продажбата на чужденци са обилни “, съобщи основният икономист на Аполон Торстен Слок в записка тази седмица, базирайки се на позицията на наднормено тегло, която задграничните вложители са натрупали в акциите на Съединени американски щати.