Специалистът по определяне на лихвените проценти в BoE предупреждава да не бързате да намалявате лихвените проценти
Намаляването на лихвените проценти от Bank of England би трябвало да е „далече“, каза един от най-смелите лихвени проценти в централната банка, като предупреди прибързани заключения въз основа на падащите общи данни за инфлацията.
Джонатан Хаскел, външен член на Комитета по паричната политика, каза пред Financial Times, че въпреки че е отказал призивите си за увеличение на лихвения процент на MPC миналата седмица, той не се готви да гласува за намаление.
„Въпреки че спадът на основната инфлация е много добра новина, тя не е информативна за това, което наистина ни интересува: това, което наистина ни интересува, е постоянната и основната инфлация“, каза Хаскел. „Мисля, че съкращенията са далече.“
Коментарите на Хаскел дойдоха, след като гуверньорът на BoE Андрю Бейли миналата седмица каза на FT, че намаленията на лихвените проценти са „в игра“. Бейли обяви, че е все по-уверен, че инфлацията се насочва към целта на банката от 2 процента, след като достигна двуцифрени нива през 2022 г.
Коментарите на Бейли, които дойдоха след като MPC задържа лихвите на 5,25 процента миналата седмица, посочи нарастващата възможност за намаление с четвърт пункт в предстоящите срещи за политиката, следващото от които е през май.
Пазарите са напълно ценообразуващи в първоначалното намаление на лихвите през август и общо близо три четвърти намаляване на лихвените проценти тази година.
Решението кога да се намалят лихвените проценти е особено напрегнато тази година, като се има предвид, че се очакват общи избори и управляващите консерватори на премиера Риши Сунак, които изостават силно в социологическите проучвания, се стремят към тласък за техните перспективи.
MPC остава разногласен относно това колко комфорт трябва да извлекат служителите от подобряването на статистиката за инфлацията. Минутите до срещата от миналата седмица показаха, че има „диапазон от възгледи“ сред членовете относно това доколко е намалял постоянният инфлационен натиск.
Катрин Ман, друг ястребов външен член на MPC, който като Хаскел миналата седмица се отказа по-рано призовава за по-високи лихви, предупреди тази седмица в интервю за Bloomberg, че пазарите предвиждат твърде много намаления на лихвите тази година.
Хаскел каза пред FT, че промяната на гласа му е дошла отчасти поради признаци на подобрение в критичните индикатори за инфлацията спрямо най-новите прогнози на BoE.
Той посочи цифрите за февруари, показващи спад на общата инфлация на потребителските цени до 3,4 процента, заедно с облекчаване на други показатели, включително цените на основните стоки. Инфлацията при услугите спадна до 6,1% от 6,5% преди това.
Имаше и някои признаци на облекчаване на пазара на труда, каза Хаскел, който съчетава ролята си в MPC с академични изследвания в Imperial College, Лондон и който използва набор от диаграми по време на интервюто, за да направи своя случай.
Той посочи флипчарт в офиса си, украсен със скици на кривата на Беверидж, която се използва от икономистите, за да илюстрира обратната връзка между свободните работни места и безработицата.
Бърз растеж на заплатите наблюдавано от пандемията на коронавирус отчасти поради това, че търсещите работа са били по-малко подходящи, отколкото в миналото, за наличните работни места, каза той.
За същия брой безработни сега има „тон повече свободни работни места . . . това би било сигнал, че нещо се е объркало с пазара на труда“, каза Хаскел, предполагайки, че търсещите работа може да са в грешната част на страната или да имат грешни умения за предлаганата работа.
Един положителен неотдавнашен знак беше, че този проблем с несъответствието на пазара на труда изглежда се облекчава, каза той. Последните данни показват, че „въпреки че пазарът на труда е увреден в сравнение с началото на пандемията, той е по-малко увреден, отколкото смятахме, че е“.
Но Хаскел, който смята, че натискът след Covid на пазара на труда е решаващ фактор, движещ инфлацията, каза, че растежът на заплатите остава твърде висок и е вероятно да намалява само бавно, въз основа на проучванията на BoE за бизнеса.
BoE също наблюдава отблизо сектора на услугите. Бейли каза пред FT миналата седмица, че централната банка не трябва да чака годишният ръст на заплатите и цените на услугите да спадне наполовина от настоящите нива, надхвърлящи 6%, преди да е готова да намали лихвите.
Глобална инфлацияЦентралните банкери виждат „безупречна дезинфлация“ в обсега.Хаскел не пожела да бъде уточнено какво ниво иска да види за тези показатели, но предположи, че би предпочел както по-късен старт за намаляване на лихвите, така и по-бавно темп на съкращения, след като паричното облекчаване наистина започне.
„Има голям въпрос в паричната политика като цяло – дали човек е активист или постепенност“, каза той.
„Когато инфлацията беше 11 [процента], аз бях в лагера на активистите. Трябваше да действаме бързо“, каза той. „Сега вече не сме в онзи свят . . . Аз съм много в лагера на постепенните.“
Дори ако основната инфлация падне рязко през следващите месеци, той каза: „Опитвам се да разбера какви са основните, постоянни мерки . . . Просто не мисля, че заглавните цифри дават добра насока за постоянството.“
Той добави: „Това е дълъг и бавен процес.“
