„Спиращите дъха“ разходи от $660 милиарда на Big Tech отново разпалват страховете от AI балона

Акциите на Big Tech се разпродадоха мощно, откакто разкриха проекти да похарчат $660 милиарда тази година за AI, защото вложителите се тормозят, че „ спиращите дъха “ финансови разноски изпреварват капацитета за облаги на новата технология.

Amazon, Гугъл и Microsoft са на път да изгубят дружно $900 милиарда пазарна стойност, откогато записаха своите тримесечни облаги през миналата седмица.

Акционерите се опълчиха на големите финансови проекти на бранша - повече от Брутният вътрешен продукт на Израел - които засенчиха мощния растеж на приходите в облачните подразделения на фирмите.

Заедно с колоса на обществените медии Meta, препоръчаните от тях разноски за центрове за данни и профилирани чипове, нужни за образование и ръководство на напреднали AI модели, ще отбележат 60 % нарастване от $410 милиарда, които са похарчили през 2025 година, и 165 % нарастване от $245 милиарда през 2024 година.

„ Капиталните разноски стопират дъха “, сподели Джим Тиърни, началник на фонда за съсредоточен напредък на Съединени американски щати в AllianceBernstein.

Дори 14-процентното нарастване на общите им годишни доходи до $1,6 трилиона не беше задоволително да преодолее скептицизма. Apple, която устоя конкуренцията във въоръжаването на AI capex, беше единственият колос от Силиконовата котловина, който излезе незасегнат, с акции от 7,5 %, откогато регистрира рекордни продажби.

Amazon падна с 11 % след пазара в четвъртък, откакто съобщи, че нейните финансови разноски ще доближат 200 милиарда $ тази година – с 50 милиарда $ повече от предстоящото – надминавайки към този момент впечатляващите числа от Гугъл и Microsoft.

Главният изпълнителен шеф Анди Джаси сподели, че са нужни толкоз огромни суми, с цел да нарежда компанията за взрив в AI, чипове, роботика и спътници. Той уточни растеж от 24 % в приходите на Amazon Web Services като доказателство, че вложенията стартират да се изплащат.

Най-тежко наранена беше Microsoft, която падна с 18 %, откогато регистрира предходната сряда. Приходите в облачното поделение на Microsoft са нарастнали с 26% до 51,5 милиарда $. Но това беше малко по-бавно от предстоящото и пазарът реагира на 66-процентен скок в тримесечните разноски за центрове за данни.

Microsoft също по този начин изложи за първи път излагането си на OpenAI. Той разкри, че 45 % от неговата книга от бъдещи облачни контракти на стойност 625 милиарда $ са от стартирането, което накара анализаторите да отбележат несъразмерната му взаимозависимост от един клиент.

Анна Нуноо, старши анализатор в AllianceBernstein, сподели, че приходите за това тримесечие са донесли „ потрес във връзка с увеличените финансови разноски “.

„ Тежестта на Microsoft и Amazon е да потвърдят атрактивната възвръщаемост на всички разноски “, добави тя.

Дори рекордните доходи в Гугъл не бяха задоволителни, с цел да преодолеят тези опасения. Компанията-майка Alphabet надвиши годишни доходи от 400 милиарда $ за първи път и осъществя облага от 132 милиарда $ през 2025 година Но проектите за удвояване на финансовите разноски до 185 милиарда $ въпреки всичко повалиха акциите ѝ.

„ Страховете от балона с ИИ се настаняват още веднъж “, сподели Брент Тил, анализатор в Jefferies. „ Инвеститорите са в дребен таймаут към технологиите и нищо, което фирмите споделят, няма фундаментално значение. “

Плановете за разноски също демонстрират, че ще са нужни повече време и пари, с цел да се изпълнят цялостните обещания на AI.

По-високите финансови разноски „ телеграфират, че може да отнеме повече време за осъществяването на тактиките за AI “, сподели Дек Муларки, ръководещ шеф на SLC Management за ръководство на активи за $300 милиарда „ Не са добре пристигнали вести за вложителите, които към този момент са закрепени върху това по кое време обвързваните с AI доходи ще стартират да се появяват. “

Meta също сподели предходната седмица нейните финансови разноски ще се удвоят до $135 милиарда, само че акциите се покачиха с 10%, защото мрежата на обществените медии сподели по какъв начин AI усъвършенства ефикасността на рекламата. Въпреки това, от този момент се отхвърли от тези облаги, защото беше заловен в по-широк пазарен блат, който тласна софтуерно тежкия Nasdaq надолу с 4 % през последните пет дни.

Софтуерните акции бяха ударени заради опасения, че новите принадлежности за шифроване на AI от Anthropic и OpenAI нарушават бизнеса им.

Пазарите също бяха разтърсени от потвърждението, че капиталовата и инфраструктурна договорка на OpenAI за $100 милиарда с Nvidia не е осъществена.

Oracle, който разчита на OpenAI за огромна част от бъдещия си заоблачен бизнес, спадна с 18 % за пет дни, макар че набра $25 милиарда дълг и настоя, че е „ мощно убеден в способността на OpenAI да набира средства и да извършва уговорките си “.

Apple се открои като победител от кръга на облагите. 

Компанията регистрира рекордните 144 милиарда $ тримесечни доходи, водени от скок в продажбите на iPhone 17 в Съединени американски щати и Китай. Капиталните разноски паднаха със 17 % до 2,4 милиарда $ през последните три месеца на годината, което им дава общо към 12 милиарда $ годишно.

През януари Apple подписа договорка за потребление на Gemini на Гугъл, с цел да преработи своите AI функционалности, в това число своя гласов помощник Siri.

„ Малките финансови разноски на Apple са дивидентът за AI от партньорството с Гугъл за изчислителни и гранични модели “, сподели Дан Дан Дан Hutcheson, заместник-председател на компанията за пазарно разузнаване TechInsights. „ Това измества финансовите разноски на Apple за изкуствен интелект към модел на разплащане “, като производителят на iPhone аутсорсва по-голямата част от главните инфраструктурни разноски на Гугъл.

Партньорството „ безусловно “ изяснява някои от увеличените проекти на Гугъл за финансови разноски за 2026 година, Hutcheson добави.

Производителят на чипове Nvidia, най-ценната обществена компания в света, в този момент е изправен пред неустойчив пазар, защото се приготвя да разгласи облагите си по-късно този месец. След повече от три години, в които бяха помолени да преглътнат ескалиращите финансови разноски, вложителите търсят неминуем завършек на разноските, учредени на религия в ИИ.

„ Това са диви времена “, сподели Дрю Диксън, създател на Albert Bridge Capital. „ Преминахме от среда, в която финансовите разноски сами по себе си бяха задоволителни, с цел да провокират еуфория, до среда, в която пазарът чака тя да се трансформира в растеж на приходите във времеви небосвод, който няма смисъл. “