Стомана, БВП и скептицизъм относно данните за Китай

Сред десетките стопански индикатори, оповестени от Националното статистическо бюро на Китай тази седмица, малко на брой демонстрираха компликацията да се дефинира положението на втората по величина стопанска система в света по-добре от стоманодобивната данни.

Само преди месеци производството на стомана — преди този момент подложено на всекидневен таван, защото Пекин се опитваше да ограничи излъчванията и производството — беше на път да се разшири доста през 2023 година за първи път от две години.

Но — в сходство с формалното предпочитание за понижаване на производството — производството през декември падна с 15 % на годишна база до най-слабото си равнище от 2017 година насам, ритъм на спад, който означаваше, че общото годишно произвеждане се увеличи, само че остана всъщност непроменено при малко над 1 милиард тона.

„ Справедливо е да кажем, че не имаме вяра на тези цифри “, сподели Колин Хамилтън, основан в Лондон анализатор в BMO Capital Markets, за декемврийската стомана и чугун в Китай данни. Още преди стартирането им, Хамилтън сподели, че „ проблемите с качеството на данните “ „ още веднъж надигат глава в Китай “ и уточни евентуално „ стратегическо незадоволително докладване за реализиране на формалните цели “.

Той добави, че есента „ не е обвързвано с нищо друго “ и че производството на кокс, което отива в стоманодобивната индустрия, е единствено нищожно намаляло на годишна база през декември. „ Виждали сме несъответствия в края на годината и преди, само че в никакъв случай до тази степен “.

Цифрите за стомана, оповестени дружно с 5,2 % растеж на брутния вътрешен артикул за 2023 година, които надминават с малко формалната цел на Пекин, са просто един образец за интензивното световно наблюдаване, което приветства публикуването на данни от втората по величина стопанска система в света.

В продължение на години икономистите употребяват различни измерители – от потреблението на електрическа енергия до вноса на сила – с цел да добавят разбирането си за данните за Брутният вътрешен продукт на Китай и проверете картината, нарисувана от публични отчети.

Бившият министър председател Ли Къцян, който умря предходната година, през 2007 година съгласно известията е признал пред американски чиновник, че поради ненадеждността на някои провинциални данни е употребявал различни ограничения като например банкови заеми за оценка на икономическата интензивност.

Строгото стягане на контрола на Пекин върху осведомителните потоци по време и след пандемията Covid-19 задълбочи несигурността по отношение на формалните данни.

Въпреки разширението на заглавията, което надалеч надмина плануван световен напредък от 3 % през 2023 година, китайските политици към момента се борят с многогодишно закъснение на парцелите, дефлация и нерешителност на потребителите.

„ Има несъответствия в набора от данни, който преди малко беше оповестен “, означи Луис Куийс, началник на азиатската стопанска система в S&P и някогашен икономист на Световната банка в Китай. „ Също по този начин се тормозя, в случай че видя, че статистическите органи не са самостоятелни от държавното управление, какъвто е казусът в Китай. “

През юли управляващите стопираха да разгласяват данни за младежката безработица, която през юни доближи 21,3 % — най-високото му равнище от въвеждането на индикатора през 2019 година — публично заради методологични опасения. Те показаха още веднъж данните тази седмица с нова методология, която сложи младежката безработица на 14,9 % за декември.

Джулиан Еванс-Причард, основен икономист за Китай в Capital Economics, сподели, че е „ податлив да одобри [правителствената ] пояснение по номинална стойност ”.

Имаше нещо „ необичайно ” в предходните данни, тъй като не изглеждаше да следват бизнес цикъла и включваха студенти на цялостен работен ден, сподели Еванс-Причард, само че добави, че държавното управление трябваше да продължи да разгласява и предходните серии.

Ребека Надин, шеф на Института за отвъдморско развиване, мозъчен концерн в Лондон, сподели, че особена компликация в този момент е „ предизвикателството ... да мога да приказвам с хора в Китай и да ревизирам или валидирам някои от икономическите данни “. Тя уточни фокуса върху националната сигурност, който може да повлияе на икономическите индикатори.

Във данните за Брутният вътрешен продукт за цялата година няколко икономисти подчертаха избора на Китай за дефлатора, необятна мярка за цените, която се употребява за преобразяване на номиналния напредък в действителна цифра и разчита на висока степен на статистическа преценка. Номиналният Брутният вътрешен продукт на Китай беше по-малък от растежа от 5,2 % в действително изражение, което значи, че спадът на цените подтиква общия напредък.

„ [Дефлаторът] на Брутният вътрешен продукт би трябвало да понижи индустриалната интензивност, би трябвало да понижи държавните услуги и има доста догатки, които се вливат, тъй че това може да докара до някои изкривявания “, сподели Фред Нойман, основен икономист за Азия в HSBC. индикатор на фабричните цени, който е мощно повлиян от международните цени на суровините. Този метод може да бъде подвеждащ, тъй че когато цените на суровините се трансформират внезапно, той поправя надлежно данните за Брутният вътрешен продукт на Китай.

Различни капиталови банки и проучвателен къщи допълват метода си с различни измерители. TS Lombard разгласява собствен личен „ показател на действителния Брутният вътрешен продукт “ и тази седмица означи, че растежът на действителния Брутният вътрешен продукт за цялата година е „ евентуално невисок от 3,6 % “.

Еванс-Причард, който през 2020 година означи, че заглавието на Китай Брутният вътрешен продукт е „ злокобно постоянен “ спрямо други огромни стопански системи, употребява вътрешно „ прокси на интензивността в Китай “.

„ Активност ... в частност през третото тримесечие беше доста по-слаб, в сравнение с те бяха подготвени да признаят “, сподели той, базирайки се на личните констатации на Capital Economics.

Евънс-Причард добави, че съгласно него данните за номиналния Брутният вътрешен продукт като цяло са точни, само че че догатките, употребявани в дефлатора, разрешават „ известна степен на еластичност “ на заглавната цифра, която управляващите могат да употребяват, с цел да „ насочат нещата в посоката, която желаят да видят “.

Но макар подозренията, има малко вероятности за някаква цялостна опция на формалните данни на Китай. „ Всички тези [алтернативи] са имали дефекти в себе си “, сподели Нойман от HSBC, която не създава самостоятелна мярка за Брутният вътрешен продукт.

Въпреки „ голямата класа хора “, които не биха се съгласили, Куийс счита Националните статистически доклади на Китай в общи линии разказват картината, която той би очаквал от стопанската система.

Би било „ мъчно да се излезе с индикатор, който да измести данните за Брутният вътрешен продукт от Националното статистическо бюро “, сподели той. NBS не отговори на искане за коментар.