Стомана, БВП и скептицизъм относно данните за Китай

Сред десетките икономически показатели, публикувани от Националното статистическо бюро на Китай тази седмица, малцина показаха трудността да се определи състоянието на втората по големина икономика в света по-добре от стоманодобивната данни.

Само преди месеци производството на стомана — преди това подложено на неофициален таван, тъй като Пекин се опитваше да ограничи емисиите и производството — беше на път да се разшири значително през 2023 г. за първи път от две години.

Но — в съответствие с официалното желание за намаляване на производството — производството през декември падна с 15 процента на годишна база до най-слабото си ниво от 2017 г. насам, темп на спад, който означаваше, че общото годишно производство се повиши, но остана по същество непроменено при малко над 1 милиард тона.

„Справедливо е да кажем, че не вярваме на тези числа“, каза Колин Хамилтън, базиран в Лондон анализатор в BMO Capital Markets, за декемврийската стомана и чугун в Китай данни. Още преди пускането им, Хамилтън каза, че „проблемите с качеството на данните“ „отново надигат глава в Китай“ и посочи потенциално „стратегическо недостатъчно докладване за постигане на официалните цели“.

Той добави, че есента „ не е свързано с нищо друго“ и че производството на кокс, което отива в стоманодобивната промишленост, е само незначително намаляло на годишна база през декември. „Виждали сме несъответствия в края на годината и преди, но никога до тази степен“.

Цифрите за стомана, обявени заедно с 5,2 процента ръст на брутния вътрешен продукт за 2023 г., които надминават с малко официалната цел на Пекин, са просто един пример за интензивното глобално наблюдение, което приветства публикуването на данни от втората по големина икономика в света.

В продължение на години икономистите използват алтернативни измерители – от потреблението на електроенергия до вноса на енергия – за да допълнят разбирането си за данните за БВП на Китай и проверете картината, нарисувана от официални доклади.

Бившият премиер Ли Къцян, който почина миналата година, през 2007 г. според съобщенията е признал пред американски служител, че предвид ненадеждността на някои провинциални данни е използвал алтернативни мерки като напр. банкови заеми за оценка на икономическата активност.

Строгото затягане на контрола на Пекин върху информационните потоци по време и след пандемията Covid-19 задълбочи несигурността относно официалните данни.

Въпреки разширяването на заглавията, което далеч надмина прогнозиран глобален растеж от 3 процента през 2023 г., китайските политици все още се борят с многогодишно забавяне на имотите, дефлация и предпазливост на потребителите.

„Има несъответствия в набора от данни, който току-що беше публикуван“, отбеляза Луис Куийс , ръководител на азиатската икономика в S&P и бивш икономист на Световната банка в Китай. „Също така се притеснявам, ако видя, че статистическите органи не са независими от правителството, какъвто е случаят в Китай.“

През юли властите спряха да публикуват данни за младежката безработица, която през юни достигна 21,3 процента — най-високото му ниво от въвеждането на показателя през 2019 г. — официално поради методологични опасения. Те представиха отново данните тази седмица с нова методология, която постави младежката безработица на 14,9 процента за декември.

Джулиан Еванс-Причард, главен икономист за Китай в Capital Economics, каза, че е „склонен да приеме [правителствената ] обяснение по номинална стойност”.

Имаше нещо „странно” в предишните данни, защото не изглеждаше да следват бизнес цикъла и включваха студенти на пълен работен ден, каза Еванс-Причард, но добави, че правителството трябваше да продължи да публикува и предишните серии.

Ребека Надин, директор на Института за отвъдморско развитие, мозъчен тръст в Лондон, каза, че особена трудност сега е „предизвикателството . . . да мога да говоря с хора в Китай и да проверявам или валидирам някои от икономическите данни“. Тя посочи фокуса върху националната сигурност, който може да повлияе на икономическите показатели.

Във данните за БВП за цялата година няколко икономисти подчертаха избора на Китай за дефлатора, широка мярка за цените, която се използва за превръщане на номиналния растеж в реална цифра и разчита на висока степен на статистическа преценка. Номиналният БВП на Китай беше по-малък от ръста от 5,2 процента в реално изражение, което означава, че спадът на цените стимулира общия растеж.

„[Дефлаторът] на БВП трябва да намали индустриалната активност, трябва да намали държавните услуги и има много предположения, които се вливат, така че това може да доведе до някои изкривявания“, каза Фред Нойман, главен икономист за Азия в HSBC. показател на фабричните цени, който е силно повлиян от световните цени на суровините. Този подход може да бъде подвеждащ, така че когато цените на суровините се променят рязко, той коригира съответно данните за БВП на Китай.

Различни инвестиционни банки и изследователски къщи допълват подхода си с алтернативни измерители. TS Lombard публикува свой собствен „индекс на реалния БВП“ и тази седмица отбеляза, че растежът на реалния БВП за цялата година е „вероятно нисък от 3,6 процента“.

Еванс-Причард, който през 2020 г. отбеляза, че заглавието на Китай БВП е „зловещо стабилен“ в сравнение с други големи икономики, използва вътрешно „прокси на активността в Китай“.

„Активност . . . в частност през третото тримесечие беше много по-слаб, отколкото те бяха готови да признаят“, каза той, позовавайки се на собствените констатации на Capital Economics.

Евънс-Причард добави, че според него данните за номиналния БВП като цяло са точни, но че предположенията, използвани в дефлатора, позволяват „известна степен на гъвкавост“ на заглавната цифра, която властите могат да използват, за да „насочат нещата в посоката, която искат да видят“.

Но въпреки съмненията, има малко перспективи за някаква цялостна алтернатива на официалните данни на Китай. „Всички тези [алтернативи] са имали недостатъци в себе си“, каза Нойман от HSBC, която не произвежда независима мярка за БВП.

Въпреки „огромната класа хора“, които не биха се съгласили, Куийс смята Националните статистически отчети на Китай в общи линии описват картината, която той би очаквал от икономиката.

Би било „трудно да се излезе с показател, който да измести данните за БВП от Националното статистическо бюро“, каза той . NBS не отговори на искане за коментар.

Последвайте ни в