Тъмните дни след тарифния апокалипсис

Тази публикация е версия на нашия бюлетин за търговски секрети. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки понеделник. Стандартните клиенти могат да надграждат до премиум тук или да проучат всички бюлетини на FT

Би било мъчно да се оглави радостно предходната седмица неправилно наречено „ Ден на освобождението “ за изключителна драма, само че наподобява, че предизвикателният президент Доналд Тръмп не съжалява за нищо и е огънат да аргументи цялостен пазарен срив. Всяко прогнозиране, което бих могъл да направя в този момент, е пленник на пазарите - сигурно би трябвало да има някакво равнище, на което той се връща обратно - само че в действителност наподобява има доста инерция зад неговия сан идиотия.

Имах доста хора, които питаха дали съм сюрпризиран от това, което той разгласи предходната сряда. Отговорът: Да и не. Нямах визия, че администрацията ще употребява такава луда формула, с цел да пресметна подправените „ реципрочни “ цени, само че някакъв тип безпорядък изглеждаше неминуем. Предвиждах преди изборите, че ще има ужас, тъй като Тръмп обещаваше „ най-малко пет от време на време спорни или откровени невъзможни политики “.

В днешния бюлетин виждам какво може да пристигна по-късно в късото, средносрочно и дълготрайно или най-малко какво да гледате. charted Waters , който преглежда данните зад международната търговия, е на пазарната реакция на предходната седмица на тарифното известие. И в този момент първият въпрос на читателя за известно време: Колко време смятате, че цените ще продължат? Отговори на мен на [email protected].

Свържете се. Изпратете ми имейл на [email protected]

в кратковременен проект

Въпреки предишното осъществяване, нямам кристална топка и към този момент грешах в едно огромно нещо, размерът на отмъщението на Китай към цените на Тръмп за " избавител ". Но ето моето управление за това какво да виждам, с няколко неразбираеми догатки. Предполагам, че в действителност великански пада на пазарите на акции или индустриалните индустриални линии, очевидно смилащи. Но мисля, че това би трябвало да е решение, което той взема, а не такова, за което някой може рационално да го убеди. Има някакво бъбриво за министъра на финансите Скот Бесент, един път таксуван като глас на финансовите пазари, оставяйки администрацията - въпреки че Дороти Паркър сподели за гибелта на Калвин Кулидж, по какъв начин биха могли да кажат? Никой от длъжностните лица на Тръмп, който може да се посъветва против цените, не е в положение да го убеди.

Бизнес лобитата нормално не се изправят пред него и се колебая, че той внезапно ще ги слуша в този момент, в случай че той без значение не следи и схваща стопански безпорядък. Нито са адресирани несъгласията в комерсиалната му политика. Има отворено противоречие дали цените за „ Деня на освобождението “ могат да бъдат контрактувани надалеч или не. Говори се, че 10-процентовата цена за „ базова линия “ е непрекъсната и ще остане там за задачите на развъждането на приходите, само че е диво неправдоподобно, че упоменатата цена (или в действителност всяка тарифа) може да способства доста за федералните финанси. По отношение на съгласуваността на политиката, ние сме там, където бяхме преди пет месеца.

удряйки се или подписване на договорка

Китай реши да се отдръпне по-силно, в сравнение с мнозина (включително и мен), въпреки и евентуално единствено да му даде повече лост, с цел да се съгласи договорка. Междувременно Европейски Съюз алармира за възмездие и не е в въодушевление за огромни отстъпки. Икономиките, мощно подвластна от износа на САЩ-Виетнам, Камбоджа и в по-малка степен Япония и Южна Корея-бързат да се съгласят какви ще бъдат високо едностранчиви покупко-продажби. Така е и Хавиер Майли в Аржентина, по по -идеологически аргументи. (Въпреки че, в случай че Майли счита, че ще получи по -голям достъп до американския пазар за износа на соя на фермерите си, той може да свири.)

В противоположен случай реакцията е по -заглушена. Някои страни (Бразилия, Обединеното кралство) не са наранени. Много от тези покупко-продажби няма да окажат огромен резултат върху износа или производството на Съединени американски щати. Въпреки най -новия поток на съзнанието от секретаря на търговията Хауърд Луник, на който безразсъдно му беше разрешено да се скитат още веднъж в телевизионните студия, Съединени американски щати няма да сглобяват iPhone и да ги доставят до Виетнам. Вижте по-долу за вероятния резултат върху международната система за търговия на сходни покупко-продажби.

Конгресът и съдилищата са дълъг изстрел

Оставам скептично настроени, че другите два клона на държавното управление ще създадат доста, с цел да спрат тези и повече цени идват. Републиканските законодатели явно се тормозят от пазарите, само че има доста малко вкус за опозиция против Тръмп. Майк Джонсън, ръководител на Камарата на представителите, в действителност е работил за понижаване на въздействието на конгреса върху цените. Преместване в Сената предходната седмица за блокиране на изключителното положение, което Тръмп употребява като опрощение за своите цени, притегли немощни четири републикански гласа и остава километри от двете трети, нужни за превъзмогване на президентското несъгласие. Един от тези гласове беше Мич Макконъл, някогашният водач на болшинството в Сената, който изложи доста дребна опозиция против дневния ред на Тръмп и се отдръпва в междинните периоди. (Няма никой толкоз самоуверен и кардинален като пенсиониран американски сенатор.) Що се отнася до съдилищата, към този момент са заведени каузи против потреблението му на Международния Закон за незабавните стопански сили, а някои доста изтъкнати учени настояват, че би трябвало да имат късмет. But the judicial instinct to defer to presidential executive authority on national security matters is a very strong one.

Down the line

Getting the tech bros on the coercion case

If Trump finds his tariffs aren’t working to coerce other countries as he might like, the possible next stage will be За да стартира да преглежда по -модерен набор от принадлежности: осъществяване на надзор на спътниците посредством Starlink на Elon Musk, стягане на рестриктивните мерки за експорт на чип технологията и, като огромният, употребявайки системите за заплащане в $ като ливъридж. За днешното подкаст на FT Economics Show (преписът е тук), аз интервюирах професора по политически науки в Джорджтаун Ейбрахам Нюман за въоръжената причинност. (Вижте също неговото парче във външните работи, създател на Хенри Фарел за това дали американските софтуерни компании ще изгубят в трансатлантическа цифрова война, и неговият документ с Европейския съвет за агара Демарайс на външните връзки за това по какъв начин Европа би трябвало да се приготви за геоикономически спор. Просто бих направил едно наблюдаване: Администрацията на Байдън постави устойчиви и решителни старания да употребява всички тези принадлежности, само че те не видимо задържат софтуерното развиване на Китай, нито стопират Русия да се бори с Украйна. Световната система за търговия. Те евентуално ще наложат доста повече антидъмпингови отговорности, които към този момент внезапно се покачиха при вноса от Китай, откакто Пекин неефикасно мина към модел на напредък, управителен от експортиране. През последните няколко десетилетия това постоянно води до валутна война, защото всички се пробват да амортизират пътя си към конкурентоспособност. Може да се върнем още веднъж там. (Успех на администрацията на Тръмп със своето съглашение Mar-a-Lago в този случай.) Сандър Тордоар и Шахин Валее обмислиха някои от следствията в документ за Европейския парламент тук. Едно нещо, което би трябвало да се означи: това не е същата среда като конкурентната валута обезценявания от 30 -те години на предишния век. Основният проблем тогава беше световната парична политика да е прекомерно тясна поради златния стандарт. Това, популярност Богу, е един проблем, който нямаме в този момент.

оттатък хоризонта

Краят на ерата на търговия?

Големият, дълготраен въпрос: Как наподобява световната система за търговия? Нещото, което би трябвало да се следи, е дали типът на покупко-продажбите, които Виетнам и други вършат, като Съединени американски щати в последна сметка унищожават най-възпламенения принцип на нация, които са в основата на Световната комерсиална организация, като дават особено отношение към Съединени американски щати. Аз съм умерено оптимист по този въпрос. Етикетирайте тези покупко-продажби като преференциални търговски съглашения (което е много скрито според разпоредбите на СТО, само че към този момент има доста слаби PTAs), признайте, че мнозина няма да имат огромна разлика за нас, по този начин или другояче и продължаваме напред. Поразява ме, че в случай че не друго, привързаността към многостранната система, изключително в отворените търговски стопански системи като страните от Югоизточна Азия, се е нараснала вследствие на това, че Съединени американски щати го заплашват. Ако страните търсят рамка от интернационалното комерсиално право, СТО го дава. Unfortunately, though, I don’t see much sign that India is going to stop playing its spoiler role and paralysing the negotiations part of the WTO (as the US tried with the dispute settlement system).

Charted waters

Basically everything is down except the two things (the euro and the yen) that by definition can’t be down if the dollar is down (which it беше).

търговски връзки

FT преглежда разчитането на веригата за доставки на спортни обувки на виетнамската продукция.

Търговски секрети обичани " Big Sam " Lowe в най-благоприятния му бюлетин на Nation приема заслужена, само че много неортодоксална победа. През ноември той измисли „ опростена и мързелива “ (думите на Сам), предсказваща какво би направил Тръмп. Оказа се, че е по -сложен от този, който Белият дом фактически е употребявал.

Говорейки за което, някои оценки, които са влезнали в изчисляването на тази необикновено тарифна формула с кости, са били отхвърлени от учените, които са ги създали. Oops.

Ruchir Sharma, началник на Rockefeller International, твърди, че Федералният запас не би трябвало да избавя американската стопанска система от цените на Тръмп.

Списанието на Уолстрийт преглежда резултата на цените върху Мичиган, една от щатите, на които е трябвало да помогне.

Търговска загадка се редактира от тайните за търговия. Class = " N-Content-Toing-3 " > Препоръчителни бюлетини за вас

Крис Джайлс на централните банки -жизненоважни вести и възгледи за това какво мислят централните банки, инфлацията, лихвите и парите. Регистрирайте се тук

FT Swamp Notes - Експертен взор върху пресечната точка на парите и властта в американската политика. Регистрирайте се тук