Търговията с AI: Има ли значение геополитиката?

Добро утро. След тарифните закани на свежия Китай на Доналд Тръмп в петък, които изпратиха акции, през уикенда имаше повече напред-назад сред Съединени американски щати и Китай. Истинска обществена актуализация от Тръмп в неделя: „ Не се тормозете за Китай, всичко ще се оправи! Съединени американски щати желае да помогне на Китай, да не го наранява!!! “ Насочихме ли се към различен кръг от тако? Изпратете ни имейл: [email protected].

AI и геополитика

AI вложителите са изхвърлили най-много геополитическото напрежение, защото търговията се усилва с очакванията за нововъведения и бъдещите изгоди за продуктивността. Но приливът на пазара постепенно се измества на този фронт, изключително във връзка с връзките сред Съединени американски щати и Китай. Продажбата в петък е основен образец: Nvidia и AMD паднаха надлежно с близо 5 на 100 и 8 на 100. Other examples from this year include the DeepSeek-fuelled US tech sell-off in January, and when Nvidia shares fell in September after China banned domestic tech companies from buying its chips.

There’s an argument that takes this view one step further — that “predicting breakthroughs ” is a fool’s errand, and AI investors would be better off making judgments based on geopolitics and supply chain chokepoints. Както Хенри Ву от Alpine Macro изяснява:

В главния борд на нововъведенията пробивите са съвсем невъзможни за предугаждане. . . Създаването на стойност ще бъде завършено от мястото, където се появяват усложнения и по какъв начин G-2 US-China съревнование преобразува световната технология

Ву споделя, че фирмите в точките на Bottleneck във веригата за доставки на AI-като литографията, паметта и логическата производство-ще бъдат околните спечелили. Те включват SK Hynix, Samsung, TSMC, NVIDIA, ASML и AMD, чиито ресурси към този момент са набелязали, до момента двуцифрена растеж; Техните преимущества във веригата на доставки не са загадка за вложителите. В дълготраен проект е, когато спечелилите и губещите биха могли да се трансформират доста от това, което сега чакаме, на Wu:

С течение на времето компаниите от американските страни ще бъдат изтръгнати от китайската технология и американските разглеждане на американските страни. . . Хбеди ни вложения с китайски сътрудници, с цел да понижим излагането на геополитически риск

точката на WU е завладяваща, само че единствено до известна степен. Към момента никоя страна няма цялостна верига за доставки на AI, както той демонстрира в идната диаграма:

Колкото и да е непоносимо, колкото връзките са сред „ G2 “ в надпреварата AI Arms, наподобява малко евентуално Китай или Съединени американски щати да могат да основат цялата верига за доставки на AI или че цялата верига за доставки може да бъде избрана сред Съединени американски щати и нейните съюзи против Китай. Бинарният аспект се усеща неправилно. В последна сметка съдружниците на Съединени американски щати, разпознати в диаграмата, също са мощно подвластни от бизнеса с Китай. 

Wu е рационално да се означи, че Китай също влага мощно в AI Research and Development, за които вложителите могат да се възползват посредством експозиция. Въпреки че има въпросът каква огромна част от основаната технология AI може или ще бъде приложена и от кого.

По -широкият проблем на използването, даже и без факторинг в геополитиката, може да бъде по -важен за бъдещето на вложението в ИИ. Джим Рийд от Deutsche Bank отбелязва, че „ Съединени американски щати са страхотни в основаването на AI, а не го употребяват “. In a recent Microsoft survey the US ranked just 23rd in terms of actual AI adoption, according to Reid:

The US may be the centre of the AI ​​revolution, with 32 of the top 50 AI companies based in California alone, but it is a comparative laggard when it comes to actual users . . . Оказва се, че използването на AI по време на работа е доста по -сложно, в сравнение с в началото се чака. Генеративният AI прибавя напълно нов пласт от проблеми с ръководството на върха на провокациите на естествената софтуерна интеграция, камо ли казуса за това по какъв начин да набират AI гений и да се подсигурява, че чиновниците се възползват оптимално от непознатите принадлежности.

(kim)

Това е Джеймс Фонтанела-Хан, редактор на финанси на Съединени американски щати във FT, помагайки на Unshedged през днешния ден.

Когато Тръмп завоюва президентските избори през 2024 година, производителите на покупко-продажби предвидиха възобновление за разлика от всичко, което се вижда от години. Логиката беше елементарна: Тръмп щеше да унищожи регулаторните трудности, които съгласно тях бяха трансферирали M&A под Джо Байдън.

Тъй като банкерите и корпоративните юристи започнаха да се базират на „ завръщането на животинските духове “, някои от нас, които следят този цикъл повече от десетилетие, бяха по -предпазливи. Нашият контра-аргумент беше също толкоз явен: договорката процъфтява на стабилността, а хаосът от стила на ръководство на Тръмп рядко го обезпечава.

Досега скептиците са били прави. И въпреки всичко доста от банкерите и юристите, с които приказвам, упорстват, че дългата зима за M&A завършва. Има някои признаци на живот.

Изпълнение на мегадали, най-много Щатски долар 55 милиарда Изкупуване на електронни изкуства, оказа помощ за прокарването на световната M&A активност над 1TN през третото тримесечие, като сътвори 2025 година, с цел да бъде най-натовареният 12-месечен сектор от 2021 година, всеки диалог с Dealmakers може да усети, че е осъществено умеене. Мразят да седят в коридорите прекомерно дълго. И Белият дом, който наздраве за договорката е вдигнала духове.

Падащите лихви, по-приятелски регулатори на антитръстовите регулации, плаващите пазари на акции и планините на сухия прахуляк с частен капитал. Така също е бързането да се построи инфраструктурата и енергийната гръбнака, нужна за взрива AI.

Всичко звучи като прилив на завъртане. Но към момента не съм уверен.

Докато цената на покупко-продажбите е повишена с 32 % по отношение на предходната година, броят на транзакциите е паднал с 8 на 100, съгласно LSEG. Близо 38 000 покупко-продажби, оповестени до момента през 2025 година, са единствено малко над общия брой през 2020 година, прочут още като Annus Horribilis на пандемиката за покупко-продажби. За разлика от това, по време на последните две години на Байдън, годишните томове надвишават 46 000.

Това, което движи „ взрива “, не е ширина, а размер, с 49 мегадеални на север от 10 милиарда $, вторият по величина брой, защото LSEG стартира да наблюдава числата преди 30 години.

, защото репортерите, кореспонденти, ние гравитираме към огромните. Но за банкерите, юристите и консултантите, които изкарват прехраната си в окопите, броят на покупко-продажбите е по -добър барометър за здравето на пазара. Тези цифри са отрезвяващи.

Дори и с макропроводници, непредсказуемостта на Тръмп кара да се двоумят основните ръководители. Съседните зали са парализирани от неустановеност: президент, който може да промени политиката със обществена обява, не благоприятства дълготрайното обмисляне.

фонът не оказва помощ. Съединени американски щати са в търговски разногласия с Китай, Индия, Канада и Европа. Близкият изток остава Tinderbox, макар краткотрайното помирение на Израел-Хамас. Най -големите стопански системи в Европа, Германия, Франция и Обединеното кралство, флиртуват с криза и се впускат политически в крайната десница. И опасенията, че взривът на AI може да се трансформира в балон, към този момент не е научен.

Надеждата за човечеството, а освен за банкерите, е, че бъркам, международният щанд и оптимизма подхранва същинско възобновление на покупко-продажби. Дотогава скептиците към момента имат преимущество.

(Fontanella-Khan)

Едно положително четене:

Защо всичко, на всички места вкусва същото

Едно положително четене:

Защо всичко, на всички места, на усет е същото

FT Unhedged Podcast

Не може ли да получи задоволително от Unhedged? Слушайте новия ни подкаст, за 15-минутно гмуркане в най-новите вести и финансови заглавия на Markets, два пъти седмично. Настигнете до минали издания на бюлетина тук.

Препоръчителни бюлетини за вас

надлежна инспекция -най-добрите истории от света на корпоративните финанси. Регистрирайте се тук

AI Shift -Джон Бърн-Мурдок и Сара О'Конър се гмуркат в това по какъв начин AI трансформира света на работата. Регистрирайте се тук

Източник: ft.com