Търговците залагат срещу паунда с вярата, че BoE ще намали лихвените проценти до лятото
Инвеститорите натрупват залози срещу паунда, тъй като убеждението расте, че Bank of England ще започне да намалява лихвените проценти до лятото, преди своя колега в САЩ .
Залозите на валутните спекуланти за спада на паунда са достигнали 16-месечен връх, показват данни на Комисията за търговия със стокови фючърси на САЩ. Междувременно, според State Street, една от най-големите попечителски банки в света, мениджърите на активи са се настроили най-мече по отношение на валутата на Обединеното кралство от март миналата година. икономически данни, помогнаха за спада на паунда с 1,5 процента спрямо долара тази година. Сега инвеститорите очакват BoE, която обявява последното си решение за лихвените проценти в четвъртък, да намали по-рано и по-бързо от Федералния резерв.
„Всички смятаха, че централните банки ще действат заедно и сега това предположение беше оспорено“, каза Майкъл Меткалф, ръководител на макростратегията в State Street. „Инвеститорите губят британска лира, тъй като Обединеното кралство изглежда на път да се отпусне пред Фед.“
Още през март, когато данните все още показваха, че инфлацията в Обединеното кралство изпреварва тази в САЩ, инвеститорите се бяха вкопчили в залозите че Фед ще намали лихвите преди BoE.
Но по-силните от очакваните икономически данни в САЩ оставиха трейдърите да оценяват вероятността от понижение на лихвите от Фед до края на юли само на една трета, в сравнение с почти -50 процента шанс за намаляване на BoE до юни. Спадът на лихвените проценти в Обединеното кралство до 1 август е почти напълно отчетен от пазарите.
Промяната в очакванията дойде, тъй като общата инфлация в САЩ се покачи до по-високите от очакваните 3,5% през март от 3,1% през март януари. През същия период инфлацията в Обединеното кралство се понижи от 4 процента до 3,2 процента, два пъти под очакванията тази година.
Търговците залагат, че BoE ще осигури най-малко две четвърт пункта намаления на лихвените проценти до края на годината . Това се сравнява само с едно или две намаления, предвидени за Фед, дори след като слабите данни за труда в САЩ в петък помогнаха за облекчаване на опасенията на инвеститорите относно покачването на потребителските цени.
„Инфлацията не е постигнала целта на Фед и не е не изглежда, че ще стане скоро, така че Фед е на изчакване“, каза Роджър Халъм, глобален ръководител на лихвите във Vanguard, добавяйки, че въпреки данните за работните места от миналата седмица, икономическите данни „не са дали на Фед доверието те трябва да започнат да облекчават лихвите.”
За разлика от това Имоджен Бакра, ръководител на стратегията за недоларови лихвени проценти в NatWest, която очаква 1 процентен пункт от съкращенията на BoE тази година, каза текущата пазарна цена за две съкращения на BoE тази година все още изглежда „твърде ниско като се има предвид . . . фонът на вътрешните данни”.
Хедж фондовете и други фондове с ливъридж повишиха своите нетни къси позиции — залози на падащи цени — върху паунда до почти 29 000 договора за седмицата, приключила във вторник, 30 април, най-високото ниво от миналия януари година, според данните на CFTC.
State Street, която е попечител на $44 трилиона активи, каза, че притежанията в стерлинги на мениджърите на активи са паднали до най-ниското ниво от март миналата година, обръщайки тенденцията за покупки, която беше през първото тримесечие на тази година, когато Фед все още се очакваше да предостави многократни намаления на лихвените проценти през 2024 г.
Данните от Citi показват, че мечите залози за паунда са се увеличили сред клиентите му за управление на активи през последния месец, с нетни продажби през 15 от последните 20 дни на търговия.
Сам Хюсън, ръководител на продажбите на валута на банката, каза, че нетната сума, която мениджърите на активи са продали на Citi, е „приблизително два пъти по-голяма от историческата норма за за всеки двуседмичен период през последните 10 години”.
Залозите срещу стерлинга дойдоха, когато падащите цени на американските облигации натежаха на златите. Доходностите, които се движат обратно на цените, на еталонните 10-годишни съкровищни облигации и облигации с позлатени облигации се повишиха с около 0,6 процентни пункта от началото на годината.
„Имате облигации с облигации, търгуващи като съкровищни облигации през последните шест седмици или повече, когато те трябва да бъдат по-скоро като [европейски държавни] облигации“, каза Уилям Вон, асоцииран портфолио мениджър в Brandywine Global, като се има предвид, че данните за Обединеното кралство са в по-голямо съответствие с еврозоната, отколкото със САЩ.
Анализаторите очакват слаби насоки от BoE в четвъртък, въпреки широко разпространените очаквания, че лихвите ще бъдат оставени на изчакване на 5,25 процента. Когато банката публикува прогнози за инфлацията през февруари, тя прогнозира, че инфлацията ще се върне към целта след две години и половина, докато инвеститорите предвиждаха около пет намаления за 2024 г.
„MPC [паричната политика на BoE комитет] може лесно да прецени, че инфлацията в хоризонт от 2-3 години ще бъде под целта“, каза Томаш Виладек, главен европейски икономист в T Rowe Price. „Това би било зелена светлина за намаление през юни и би накарало инвеститорите да ценят още намаления.“
