Технологичният срив сигнализира за нулиране на пазара

Биткойн е забележителната жертва на главозамайващо пренареждане на йерархията в рисковите активи. Нека изгори.

Рано в петък, либертарианският почитател токен падна до малко от $60 000 за брой, отбелязвайки жесток спад от 30% до момента тази година и 50% спад от историческия си връх през октомври предходната година. Въпреки вярата и ентусиазма, които преизбирането на Доналд Тръмп даде на промишлеността, самият биткойн – най-големият звяр в криптовалутата – в този момент стои комфортно под равнището, което държеше по време на това гласоподаване.

Движенето на този спад е същото нещо, което постоянно движи цената на биткойн – оттегляне на изобилието на пазара като цяло и по-специално в технологиите. (Умно звучащите рационализации, свързани с инфлацията, търсенето на убежища и повторното калибриране на финансовата система надалеч от верните валути, постоянно са били за птиците.)

Това пренастройване на фондовите пазари е огромна работа. В Съединени американски щати референтният показател S&P 500 се намали с близо 3 % от най-високото си равнище от 7000 по-рано тази година. Това единствено по себе си е доста, само че също по този начин маскира някои съществени напуквания под предния похлупак. За да илюстрираме концепцията, богатият на технологии показател Nasdaq Composite, да вземем за пример, се намали с 6 % от най-високото си равнище за тази млада, само че изпълнена със събития година до момента.

Шарън Бел, борсов анализатор в Goldman Sachs, разказа това, което виждаме, като „ софтуерна руина “. 

Всичко това е малко необичайно, като се има поради, че на хартия рисковите вложения, изключително в Съединени американски щати, в никакъв случай не са били толкоз положителни. Акциите имат поддръжката на централна банка, наподобява подготвена за по-нататъшни понижения на лихвените проценти. Законът за един огромен хубав законопроект е на път да даде тласъци под формата на данъчни отстъпки на американската общност. Президентът на Съединени американски щати сподели неотдавна, че чака фондовият пазар да се удвои „ за релативно къс интервал от време “.

Проблемът тук не е, че ентусиазмът за обвързваните с ИИ акции се оказа балонът, от който мнозина се опасяваха. Или най-малко не се е спукал, тъй като самата технология се оказа несполучлива. Вместо това, ненапълно иронично, е тъкмо противоположното. В някои области AI просто работи прекомерно добре. Акциите на аналитични и софтуерни компании поеха напрежението тази седмица, откакто компанията за изкуствен интелект Anthropic пусна принадлежности за продуктивност, които с течение на времето биха могли да отстранен потребността от огромна част от това, което вършат.

„ Софтуерът, фирмите за услуги за данни, издателите, доставчиците на финансова информация, различните мениджъри на активи и акциите на игрите се разпродадоха внезапно заради възходящите страхове от спиране, провокирано от ИИ “, написа Бел от Goldman Sachs. Досега тази година софтуерният бранш е намалял с 16 %, сподели тя, до момента в който от дълго време нелюбимият показател Stoxx Europe 600, цялостен с хубави скучни производители на първични материали, комунални услуги, индустрия и финанси, е повишен с 4 %. 

Вече американският модел на изключителност, който господства вложенията от десетилетия, се спъва. Геополитическата и икономическа политика на Scattergun от администрацията на Тръмп към този момент подкопава навика на вложителите отвън Съединени американски щати да държат американските пазари в центъра на портфейлите си. Но софтуерното нулиране е нещо, което Тръмп не може да управлява и не може да се откаже. За разлика от други отдръпвания на пазара през миналата година, президентът не може да щракне с пръсти и да накара това да изчезне.

Големите мениджъри на активи споделят от месеци, че в един миг пазарното водачество ще се измести от производителите, активаторите и хипермащаберите в AI към фирмите, които в последна сметка ще се възползват доста от подобренията на продуктивността, които тази технология дава обещание да обезпечи. Това, което видяхме на пазарите тази седмица, допуска, че този миг е настъпил малко по-рано, в сравнение с са си представяли.

„ През последните няколко месеца пазарът ясно се измести от мисленето „ всяка софтуерна акция е печеливша “ към нещо доста по-брутално: същински пейзаж на печеливши и губещи “, сподели анализаторът на Deutsche Bank Джим Рийд в записка до клиенти тази седмица. Сега наподобява по-скоро, че технологиите се „ самоизяждат “, добави той.

Надигащата се вълна, която Рийд разказва там, обезпечи солидна основа за всички типове спекулативни боклуци на пазарите през последните няколко години, в това число крипто.

Издържащата мощ на това нещо е нещо, което би трябвало да се види и аз в никакъв случай не бих управлявал от възобновяване, стига да останат задоволително хора, необяснимо съгласно мен, обвързани с главната му философия. 

Но в този момент се усеща като миг за нулиране на толерантността към риска на международните пазари и това не предвещава нищо положително нито за цените на токените, нито за към този момент неприятното показване на фирмите, които ги купуват и съхраняват. Една от тях, Strategy, регистрира оперативна загуба от $17 милиарда в последните си тримесечни резултати тази седмица. Акциите, които бяха покрай включване в S&P 500 предходната година, изгубиха още 17% в четвъртък, спад с към 80% от пика си след преизбирането на Тръмп. 

Шокът от биткойн е жесток за тези, които са вложили спестяванията си в това нещо. Но предупредителните знаци бяха там от самото начало и тези, които по този начин или другояче го купиха, рационално може да се чака, че са го създали с отворени очи. Техният фонд е капитал, който е бил подложен в тази непродуктивна система от вярвания прекомерно дълго. 

В тази по-трезва пазарна среда след „ техническата злополука “ в този момент е моментът тези пари да създадат нещо по-полезно във финансовата система.

[email protected]