Това, което централните банкери трябва да се справят с Jackson Hole
В миналогодишния симпозиум на Jackson Hole в Уайоминг, централните банкери бяха в безшумно решително въодушевление. В Съединени американски щати и Европа, следпландемичният скок на инфлацията беше на път, пазарите на труда бяха здрави, а циклите на рязане на лихви таман стартират. Конфабът през 2025 година, който стартира в четвъртък, ще бъде надалеч по -опасен спекулация. Умените на процентите във Федералния запас на Съединени американски щати, Европейската централна банка и Банката на Англия към този момент са на разнообразни пътеки и всеки е изправен пред сложни решения през идващите седмици и месеци.
В Съединени американски щати нарасналите лихвени проценти оказват натискане на стопанската система, само че тарифната стратегия на президента Доналд Тръмп се усилва. Това е проправянето на пътя за противоречиво съвещание на комисията през септември. В еврозоната ЕЦБ е загрижена, че международната комерсиална война към този момент може да докара до инфлацията, с цел да понижи 2 -процентовата си цел за нескончаем интервал. Централната банка към този момент понижи цената на заема с 200 базисни пункта от юни предходната година.
Междувременно във Англия инфлацията - която доближи 3,8 на 100 през юли - се движи по -високо през последните месеци, частично заради увеличението на контролираните цени на силата, минималната заплата и налозите върху заплатите. BOE е разграничен на това дали би трябвало да преглежда тези еднократни покачвания на ценовото равнище.
И въпреки всичко, за всички разнообразни алтернативи за паричната политика, има три постоянно срещани казуса, с които централните банкери би трябвало да стартират да се занимават на тазгодишната конференция.
Първо, като Тръмп сложи независимостта на Фед под все по-голям напън, определящите проценти би трябвало да повторят решаващото значение на предпазването на политиката от паричната политика. Президентът на президента на ръководителя на Фед Джей Пауъл и проектите му да го заменят, евентуално с по -податлив водач, би трябвало да се отнасят до централните банкери на всички места. Нестабилният Фед рискува да провокира безпорядък на световните финансови пазари. Икономистите също са по -общо загрижени, че високият обществен дълг и възходящите разноски за заеми в напредналите стопански системи ще покачат политическите тласъци за държавните управления да оказват напън върху централните банкери за политика на разхлабване.
Второ, неприятните стопански данни се трансформират в възходящ проблем. Спадът в % на отговор на изследването, изключително след пандемията, значи, че централните банкери би трябвало да се основават на сериозни решения за парична политика на ненадеждна статистика. BOE прави данни за дюги, защото офисът на Обединеното кралство за национална статистика постепенно обновява извадката си. В Съединени американски щати Бюрото по трудова статистика е изправено пред сходни компликации. Този месец забележителна неподходяща преразглеждане на данните за беззащитни заплати провокира възмутително уволняване на своя шеф от Тръмп. Паричните политици би трябвало да гласоподават поддръжка за самостоятелни организации за статистически данни по-добре запаси и да си сътрудничат по какъв начин най-добре да включат осведомителните пропуски с различни данни.
Трето, централните банкери би трябвало да преценяват по какъв начин могат да подобрят способността си да дефинират резултатите на държавните решения върху инфлацията. В момента политиките за данъчно облагане, разноски и вносни отговорности засягат стопанските системи по -бързо, в сравнение с тъпите принадлежности на паричната политика могат да ги отстранят. Тъй като държавният интервенционизъм видимо е в напредък, централните банки ще би трябвало да подсигуряват, че имат база познания и принадлежности за планиране на политиката, политиката и икономическата динамичност дружно.
Ако централните банкери употребяват тази година, с цел да засилят своята самостоятелност, да споделят прозрения и да се приспособяват към изместване на политическата стопанска система, това ще бъде време, прекарано. Те могат да се сблъскат с друг избор на проценти напред. Но в миг, когато икономическите и външнополитическите решения на политическите елити наподобяват нестабилни, Джаксън Хоул предлага рядка световна сцена за устойчиво, обединено и ръководено от елементи водачество.
