Тръмп отива за шокова терапия

Тази публикация е версия на място на нашия несмущаван бюлетин. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки работен ден. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да проучат всички бюлетини за FT

Добро утро. Нещата се случиха на американските пазари преди 16:00 през вчерашния ден, само че кой знае какво. Съобщението за цените на Белия дом носеше задоволително удар, с цел да изтрие краткосрочната памет на вложителите. Изпратете ни имейл с мисли за новия свят: [email protected] и [email protected].

Сега това е война

историците може един ден да се опитат да реконструират по какъв начин администрацията на Тръмп дойде при тарифните ставки, които разгласи през вчерашния ден. Дотогава процесът ще съставлява единствено научен интерес. Тази заран въобще не съставлява интерес. Важното е, че Съединени американски щати са постигнали съвсем гротескно нападателна стойка към своите търговски сътрудници, оставяйки тези страни-и инвеститорите-да предположат какъв брой време може да задържи позата.

Ние написахме по-рано през седмицата, че консенсусът на Уолстрийт за „ Деня на освобождението “ е междинният тариф на Съединени американски щати да се покачва до 10-20 %, като множеството анализатори са в долната част на този обсег. Обявената композиция от най-малък % от 10 на 100 и доста по -високи проценти на съответни страни ще изтласка броя до горния завършек на този диапазон и може би доста по -висок. Нийл Срязване при финансовата стопанска система пресмята 19 -процентна междинна ставка; Омаир Шариф от инфлационните прозрения измина броя и стигна до оценка от 25-30 на 100. Характерно за Белия дом на Тръмп е, че такова следващо известие би оставило място за противоречие по отношение на обстоятелствата.

Тарифната ставка, препоръчана за Китай и азиатските страни като Виетнам, Камбоджа и Индонезия, са изключително високи. Китай е изправен пред общи цени над 50 на сто-те могат да отидат още по-високо-и администрацията също по този начин явно има предпочитание да задуши всяка верига на доставки, която може да служи като китайски медиатор или опция.

Съобщението, би трябвало да се подчертае, имаше една доста значима характерност на търговията. Както се очакваше и се надяваше, Канада и Мексико не бяха наранени от спомагателни цени, оставяйки артикули, обхванати от комерсиалното съглашение на USMCA (което Тръмп договори) значително невредими към този момент. Това значи, че ефикасната тарифна ставка за колите, направени в Северна Америка, евентуално ще бъде по -малка от 25 -процентовата, наложена на коли от останалия свят.

Този противен аспект обаче надвишава неяснотите. Областите, в които се чакат секторни цени - фармацевтика, мед, дървен материал - бяха особено освободени от националните цени. Но сигурно това е забавяне, а не възобновяване. По -важното е, че обсегът за договаряния е неразбираем. Попитан за това през вчерашния ден, министърът на финансите Скот Бесент приказва като човек, който не е бил осведомен: „ От президента Тръмп зависи да види какво желае да направи; мисля, че мисленето може да бъде да оставим нещата да се примирят за известно време. “

Какво ще донесе през днешния ден за пазарите? Докато пишем, нещата наподобяват грозни. Фючърсите на Nasdaq 100 понижават с към 4 на 100, а S&P 500 фючърси с близо 3 на 100. Биткойн, активът, който не оразмерява нищо, падна. Злато, което ожестява боязън, се издигна. В типичен полет за сигурност добивите паднаха върху съкровищата на всички падежи, отслабвайки $.

Но нищо, което може да се случи на пазарите през днешния ден - нагоре, надолу или встрани - не би ни изненадало доста. Днешните вести ще лишават време за асимилиране. Но ето някои ранни мисли за последствията:

напредък: по -нисък. Това е голям нов налог и, като всички останали са равни, налозите се движат върху растежа. „ Отрицателното влияние на Брутният вътрешен продукт ще бъде по-голямо от предстоящото 0,5-1 на 100, защото американските потребителски разноски и настроения към този момент бяха почнали да се забавят по циклични аргументи. Новият шок… ще докара до по-нататъшно понижаване на разноските, което води до понижаване на отворите за работа, по-високи уволнения, по-ниски приходи и по-нататъшно понижаване на разноските. Отказът на рецесията се усили “, сподели Мат Геркен, основен пълководец.

Инфлация: По -висока, най-малко в кратковременен проект. гробниците на Samuel of Pantheon означават, че в случай че всички тези цени влязат в действие и цените за Канада и Мексико се покачат до 25 на 100, „ ще вдигне главния PCE [индекс на цените] с към 2 на 100 “. Не се успокойте от ниската инфлация след цените по време на първия мандат на Тръмп. Икономистът Адам Посен отбелязва, че „ тези цени са порядък (10x) по -голям, доста по -широк в другите страни и браншове и доста по -агресивно случаен по метод на кандидатстване “.

Федерални фондове: прекомерно скоро да се каже. Забавянето на растежа и повишението на цените усложнява и двете страни на мандата на Федералния запас. Той загатва за Stagflation. Фед към този момент предвижда нещо за този резултат. Но вчерашното известие беше по -драматично, в сравнение с би очаквал Комитетът по политиката, съобщи Клаудия Сам от съветниците на New Century. След известието фючърсният пазар подтикна оценката си за броя на съкращенията на FED тази година. Сам счита, че това може да е неточност. След години инфлация, „ Пристрастията на Фед е към понижаване на инфлацията. Те ще влачат краката си при рязане “, сподели тя.

Запаси: Мечешки. Вижте мнения за растежа.

Министерство: Bullish. „ Това е изпълнена среда, в която вложителите нямат [информационно] преимущество. В този вид среда би трябвало да свалите риска “, споделя Грегъри Питърс от закрепен приход на PGIM. „ Единственото нещо, в което се усещам много убеден, е пазарът на цени... Тази вест понижава упованията за напредък “, подкрепяйки съкровищата.

Индексираните в инфлацията съкровищници: бичи. „ През множеството време ги ненавиждам “, споделя Едуард Ал-Хусаний от Колумбия Темидъл също.

Тръмп откри модел на смели произнасяния, последван от прибързани отстъпления, и това може да е по този начин още веднъж този път. Но през вчерашния ден се почувствах друго, както поради свръх в навечерието, по този начин и в чистия брой задължения, поети в деня. През идващите месеци ще има някои внезапни завои. Но няма връщане обратно.

Едно положително четене

въодушевяващ обит.

ft подкаст на Unhedged

Не може да се получи задоволително от Unhedged? Слушайте новия ни подкаст, за 15-минутно гмуркане в най-новите вести и финансови заглавия на Markets, два пъти седмично. Настигнете до минали издания на бюлетина тук.