Трейдърите се обзалагат, че изборите в САЩ ще разстроят спокойствието на пазара
Бортовите търговци започнаха да правят залози за повишаване на нестабилността около изборите в САЩ през ноември, които се очертават като напрегнат реванш между президента Джо Байдън и неговия предшественик Доналд Тръмп.
Фючърсните договори, обвързани със стойността на индекса Vix - така нареченият "измерител на страха", който измерва очакванията за краткосрочни колебания в бенчмарка на акциите S&P 500 - ценообразуват повишаване на пазарния стрес в седмици преди и след като избирателите се отправят към урните.
Миналите избори предизвикаха колебания на пазара, давайки основание на инвеститорите да залагат или хеджират около тях. Изненадващата победа на Тръмп над Хилари Клинтън през ноември 2016 г. доведе до мимолетен спад на фючърсите на S&P 500, преди акциите да започнат да покачват.
Но „тази година търговците започнаха да определят цените на изборния удар на Vix много по-рано, отколкото в миналото“, каза Манди Сю, ръководител на разузнаването на пазара на деривати в борсовия оператор Cboe Global Markets, който предизвиква нестабилността индекс. Обикновено „два до три месеца преди това е може би, когато започнете да го виждате“, добави тя.
Инвеститорите не могат да търгуват директно с Vix. Вместо това те могат да купуват фючърсни договори, чиито цени отразяват къде търговците смятат, че Vix ще търгува в различни точки през следващите месеци.
Кривата на Vix показва стабилно покачване през следващите шест месеца от сегашното си ниво от 12,8. След това цените скачат над 20 за октомврийските договори, които трябва да изтекат точно след изборния ден на 5 ноември.
Подобно покачване в края на годината има в цените за индекса VStoxx, който проследява европейския Euro Stoxx 50 Пазарните очаквания за по-висока волатилност намаляват за договори, които изтичат през следващия месец.
Пазарът преминава през период на относително ниска волатилност. Vix се задържа под историческата си средна стойност от около 20 от началото на 2023 г. въпреки несигурността около пътя на инфлацията и лихвените проценти. VStoxx този месец падна до най-ниското си ниво от пет години.
Формата на фючърсната крива на Vix е в контраст с преди четири години, когато разпространението на коронавирус доведе до незабавна нестабилност далеч над очакванията за ноември 2020 г., когато Байдън победи Тръмп в поражение, което бившият президент отказа да признае . В началото на 2016 г. фючърсите на Vix не показаха скок в очакваната пазарна волатилност около предстоящите избори.
Последните социологически проучвания сочат, че Байдън и Тръмп са един до друг и тъй като инвеститорите като цяло ненавиждат несигурността, анализаторите на UBS миналата седмица написаха, че „няма да се изненадат да видят повишаване на волатилността на пазара на акции“ след изборите наближава.
Капиталовите стратези на HSBC Никол Инуи и Алистър Пиндер повториха тези прогнози в бележка до клиентите в понеделник, като написаха, че очакват изборите да допринесат за „по-нестабилна“ втора половина на годината.
Слабата волатилност не е необичайна, когато пазарите на акции рали, каквито са в Европа и САЩ от края на октомври. Goldman Sachs, Bank of America и Société Générale наскоро повишиха прогнозите си за края на годината за S&P, който отчете повече от дузина рекордни затваряния през 2024 г.
Въпреки това някои анализатори наскоро предположиха растеж на борсово търгуваните фондове, които включват опции в стратегиите си, може изкуствено да компресират Vix.
Дилърите на тези видове продукти са принудени да купуват акции, когато пазарът пада, и да продават, когато се покачват. Правейки това, дилърите „ефективно забавят движението на цените“ на S&P, според мартенски доклад на Банката за международни разплащания.
„Метеоричното покачване на структурираните продукти, повишаващи доходността, свързани със S&P 500 през последните две години вървят ръка за ръка с падането на [the] Vix през същия период“, се добавя в доклада.
