Централната банка на Япония отслабва контрола върху кривата на доходност
Накратко: На срещата си във вторник Банката на Япония премахна горната граница на доходността на 10-годишните държавни облигации, но това не сигнализира за предстоящо покачване на интереса проценти.
Центърът на Япония отговори на по-високата регистрирана инфлация и натиска от нарастващата доходност на глобалните държавни облигации, като отслаби своята политика за контрол на кривата на доходност.
Вместо горната граница от 1% върху доходността на 10-годишните японски държавни облигации, сега е наложена „референтна лихва“ на същото ниво.
Това ще попречи на BoJ да защитава тавана от 1% с неограничени покупки и ще избегне поставянето на цел на финансовите пазари, към която да се стремят, позволявайки известна гъвкавост на по-дългосрочните лихвени проценти.
Централната банка обаче няма да позволи на доходността да скочи и това е по-скоро смекчаване на контрола върху кривата на доходност, отколкото движение към значително по-строга парична политика. Губернаторът Казуо Уеда каза на пресконференцията, че не „очаква дългосрочните лихвени проценти да се повишат рязко над 1 процент“.
След покачването на основната инфлация, с изключение на пресните храни и енергията, до около 4 процента (вижте графиката), BoJ също така повиши своите прогнози за инфлацията за фискалните години 2023, 2024 и 2025 .
Но тези прогнозирани покачвания на инфлацията все още не представляват „благотворния цикъл“, който централната банка иска да види между по-високите заплати и по-високите цени, които са необходими, за да се сложи траен край на дефлацията.
С нарастването на цените, предизвикано най-вече от по-високите цени на суровия петрол и края на правителствените мерки за намаляване на енергийните разходи, BoJ все още е настроен да изчака, докато види доказателства за много по-силен ръст на заплатите, преди да промени интереса ставки.
Запазихме основния си сценарий лихвените проценти да продължат да остават на 0,1 процента до 2024 г., но ще разгледаме внимателно тенденциите в заплатите. Пролетният кръг на заплатите ще бъде ключов при определянето дали растежът на заплатите расте трайно над 2 процента, позволявайки на BoJ да излезе от отрицателните лихви.
Шансовете за повишаване на лихвите се увеличиха, но нашите сценарии засега остават непроменени .
