Централната банка на Япония отслабва контрола върху кривата на доходност

Накратко: На срещата си във вторник Банката на Япония отстрани горната граница на доходността на 10-годишните държавни облигации, само че това не алармира за идно повишаване на интереса проценти.

Центърът на Япония отговори на по-високата записана инфлация и натиска от възходящата рентабилност на световните държавни облигации, като отслаби своята политика за надзор на кривата на рентабилност.

Вместо горната граница от 1% върху доходността на 10-годишните японски държавни облигации, в този момент е наложена „ референтна рента “ на същото равнище.

Това ще попречи на BoJ да пази тавана от 1% с неограничени покупки и ще избегне слагането на цел на финансовите пазари, към която да се стремят, позволявайки известна еластичност на по-дългосрочните лихвени проценти.

Централната банка обаче няма да разреши на доходността да скочи и това е по-скоро намаляване на контрола върху кривата на рентабилност, в сравнение с придвижване към доста по-строга парична политика. Губернаторът Казуо Уеда сподели на конференцията, че не „ чака дълготрайните лихвени проценти да се покачат внезапно над 1 % “.

След покачването на главната инфлация, като се изключи пресните храни и силата, до към 4 % (вижте графиката), BoJ също по този начин увеличи своите прогнози за инфлацията за фискалните години 2023, 2024 и 2025.

Но тези планувани покачвания на инфлацията към момента не съставляват „ благотворния цикъл “, който централната банка желае да види сред по-високите заплати и по-високите цени, които са нужни, с цел да се постави дълготраен завършек на дефлацията.

С повишаването на цените, провокирано най-много от по-високите цени на суровия нефт и края на държавните ограничения за понижаване на енергийните разноски, BoJ към момента е надъхан да изчака, до момента в който види доказателства за доста по-силен растеж на заплатите, преди да промени интереса ставки.

Запазихме главния си сюжет лихвените проценти да продължат да остават на 0,1 % до 2024 година, само че ще разгледаме деликатно трендовете в заплатите. Пролетният кръг на заплатите ще бъде основен при определянето дали растежът на заплатите пораства трайно над 2 %, позволявайки на BoJ да излезе от негативните лихви.

Шансовете за повишение на лихвите се усилиха, само че нашите сюжети към този момент остават непроменени.