Централните банки преосмислят прогнозите след неуспехите по отношение на инфлацията

Централните банкери премислят метода си към икономическите прогнози след шумните си неуспехи да виждат най-скорошния инфлационен изблик, защото формалните лица упорстват за по-голяма искреност с пазарите по отношение на несигурността, която те се сблъскват.

Европейската централна банка, Федералният запас, Банката на Англия и други публични прогнози не съумяха да видят по какъв начин краят на блокирането на Covid-19 и енергийният потрес, провокиран от пълномащабното навлизане на Русия в Украйна, могат да проправят методът за най-лошата инфлационна серпантина от едно потомство.

След като дадоха отговор с нападателни покачвания на лихвените проценти, централните банки се заеха с интензивни следсмъртни проучвания, до момента в който разкриват аргументите за своя неуспех.

Кристин Лагард, президентът на ЕЦБ, сподели пред Financial Times в скорошно изявление, че централната банка би трябвало да се поучи от грешките си. „ Това, което трябваше да научим, е, че не можем да разчитаме единствено на случаи от учебници и чисти модели. Трябва да мислим с по-широк небосвод “, сподели тя.

Един резултат, споделят чиновници, е нараснал фокус върху различни „ сюжети “ за бъдещо икономическо развиване, с цел да се илюстрира по какъв начин може да реагира политиката.

Huw Pill, основният икономист на BoE, сподели пред Financial Times, че това може да е по-добър метод за връзка с пазарите, в сравнение с посредством обичайна „ почитател диаграма “ на BoE, която оповестява несигурността посредством диапазони от вероятности.

Сара Брийдън, заместник-управител на BoE, сподели в тирада от 19 декември, че разглеждането на разнообразни сюжети е „ потребен политически инструмент на фона на невиждани шокове “.

От своя страна, в този момент ЕЦБ моделира разнообразни сюжети за инфлация и създава набор от разбори на чувствителността, като да вземем за пример изследване какво би се случило, в случай че заплатите се покачат по-бързо или по-бавно от предстоящото или в случай че удари различен потрес в енергийните доставки.

Проблемът е, че до момента първите му опити са имали смесени резултати. Дори „ най-тежкият сюжет “, оповестен през март 2022 година, моделирайки въздействието на огромните съкращения на доставките на съветски газ за Европа, подценява какъв брой висока ще се увеличи инфлацията в еврозоната. Той предвижда, че инфлацията ще бъде приблизително 7,1% през 2022 година и 2,7% през 2023 г. Миналата година цените в блока се повишиха с 8,4%, а тази година се чака да скочат с 5,4%.

Съдът на BoE на шефовете разпореди обзор на Бен Бернанке, някогашен ръководител на Фед, с цел да изследва прогнозите и връзките на BoE. Длъжностни лица считат, че по-широкото потребление на сценариен разбор ще бъде измежду вариантите, прегледани в границите на прегледа, който би трябвало да бъде докладван през 2024 г. 

Чарлз Гудхарт, някогашен политик в BoE, сподели, че до момента в който централните банки се концентрират повече върху сценариен разбор в сравнение с централна прогноза би била желателна, те би трябвало да изготвят четен брой сюжети. Ако произведат нечетно число, пазарите неотложно ще се фиксират върху „ централната “ вероятност, даже в случай че тя не би трябвало да се преглежда като носеща утвърждението на централната банка, твърди той.

Уроците по прогнозиране надвишават тази тематика. Във Франкфурт чиновниците на ЕЦБ обръщат повече внимание на това какъв брой бързо измененията в цените на едро минават в сметките за газ и електричество на семействата, което е друго в другите страни.

Те се концентрират повече върху маржовете на рафинирането, когато предвиждат цените на силата и към този момент не одобряват, че цените на газа и петрола ще се движат паралелно, откакто те се разминаваха доста предходната година.

Анализ, оповестен по-рано тази година от ЕЦБ, откри, че неверните догатки за цените на силата съставляват три четвърти от общите неточности при прогнозирането на инфлацията през 2021 година, когато прогнозата за първото тримесечие на 2022 година се оказа 2 процентни пункта прекомерно ниски.

При друга смяна, ЕЦБ следи от близко стотици промени във фискалната политика - като многото държавни дотации за сила и храни - с цел да се оправи по-добре с възходящото им въздействие върху инфлацията. Освен това нейните чиновници употребяват инструмент за следене на заплатите, който са създали, и резултатите от потребителски и бизнес изследвания, с цел да поправят резултатите от своите модели.

Лагард сподели, че до момента в който работата, която чиновниците на ЕЦБ правят за възстановяване на своите моделите за прогнозиране ще оказват помощ, това няма да реши всички проблеми, тъй като „ Мисля, че е нужен този по-широк небосвод и емпиричните данни, които следим, и преценката, която прилагаме към тях. “ Много членове на управителния съвет на ЕЦБ към момента се отнасят към личните си прогнози с огромна доза песимизъм.

Всъщност ЕЦБ към този момент реши да разчита по-малко на своите прогнози и анулира формалните си насоки по отношение на политиката. Вместо това, когато взема решение идващите си ходове във връзка с лихвените проценти, тя се е заела да придаде по-голяма тежест на това дали главните цени, като се изключи силата и храните, се забавят и доколко по-високите разноски за заеми притискат банковото кредитиране и икономическата интензивност.

Откакто пропуснаха мащаба на казуса с инфлацията незабавно след шока от Covid-19, централните банкери на Съединени американски щати бяха отворени освен за голямата неустановеност, която е в основата на вероятностите, само че и за рестриктивните мерки, с които се сблъскват при вземането на решения за паричната политика на подобен декор.

Председателят на Фед Джей Пауъл акцентира нуждата да се мисли оттатък типичните модели. Една връзка, която към този момент наподобява се разпада, е връзката сред управлението на инфлацията и пазара на труда.

Много икономисти се опасяваха, че свеждането на инфлацията до задачата ще изисква доста по-висока безработица. Вместо това растежът на потребителските цени доста се забави, без да има забележителен скок в % на безработица от най-ниските равнища от няколко десетилетия. Това увеличи упованията, че една мъчителна криза в действителност може да бъде избегната - радикално друг резултат от предходните борби с инфлацията.

„ Нашата стопанска система е гъвкава и динамична и от време на време е подложена на непредсказуеми шокове, като световен финансова рецесия или пандемия “, сподели Пауъл на скорошно събитие, отдадено на отдела за проучвания и статистика на Фед. „ В тези моменти синоптиците би трябвало да мислят отвън моделите. “

Обобщавайки предизвикването през септември, Пауъл сподели: „ Прогнозирането е доста мъчно. Синоптиците са скромна група – с доста аргументи да бъдат смирени. “