Турция трябва да укрепи вярата на инвеститорите в новата ортодоксия
Внезапната оставка на управителя на централната банка на Турция този месец може да се очаква да предизвика безпокойство у инвеститорите, че краткотрайният експеримент на страната с монетарната ортодоксия е приключил. Това, че реакцията на пазара се оказа толкова приглушена, показва, че истинската власт в икономическото ръководство на страната сега е на министъра на финансите Мехмет Шимшек.
Хафизе Гайе Еркан напусна по-малко от година от мандата си в централна банка, цитирайки кампания срещу нея в пресата. Това беше удар, тъй като образованата в САЩ Еркан – на 44 години, първата жена управител на централната банка на Турция – беше заела безкомпромисна позиция по отношение на някога нестабилната парична политика на страната.
Президентът Реджеп Тайип Ердоган назначи Еркан миналия юни. Привидно с неговата благословия, тя незабавно започна кампания за справяне с хронично високата инфлация. Общо тя осигури около 36,5 процентни пункта в повишения на лихвените проценти – инструмент, който Ердоган преди това заклейми като „зъл“.
Нейната оставка за кратко се почувства като връщане към лошите стари времена, когато Ердоган предъвкваше поредица от губернатори, които не споделяха доста ексцентричните му възгледи за лихвените проценти. Той също така назначи слабо квалифицирания си зет, Берат Албайрак, на поста министър на финансите. Чуждестранните инвеститори се уплашиха от бързата смяна на шефовете на централните банки от 2016 г. и честото им нежелание да се противопоставят на Ердоган и да повишат лихвите. Последваха сривове на ниво на криза в облигациите и валутата на Турция. За мнозина страната стана просто недосегаема.
За разлика от предишните дефенестрации обаче, напускането на Еркан почти не предизвика вълни на пазарите. Отчасти това е така, защото нейният заместник и бивш заместник, Фатих Карахан, самият той не е мърляв, с опит в Университета на Пенсилвания, Федералния резерв на Ню Йорк и Amazon. Анализатори като тези от Goldman Sachs го описаха като „уважаван“ и отбелязаха, че напускането на Еркан не се корени в политически разногласия. Това показва потенциална приемственост.
Но истинският ключ към спокойния тон на пазарите е успокояващото присъствие на Шимшек, бившият банкер на Merrill Lynch, който напусна 11-годишен престой на висши икономически позиции в правителството на Ердоган при тежки обстоятелства през 2018 г. и беше върнати в стадото след миналогодишните избори.
Шимшек знае, че пазарите са от значение за Турция, която се нуждае от чуждестранни инвеститори, за да купуват нейните облигации. Враждебното изображение на зловещите и конспиративни чуждестранни инвеститори в турските медии, за щастие, се стопи. Той също така знае, че гражданите страдат от още повече покачвания на цените на вносните стоки, когато валутата се срине. Той признава необходимостта от приемственост в икономическата политика и стабилност, особено по отношение на инфлацията.
Централната банка все още не е близо до постигането на това - годишната инфлация все още е близо 65 процента. Все пак мениджърите на фондове се доверяват на Шимшек да ръководи тази работа и, което е изключително важно, да държи Ердоган настрана, и доказаха желание да се върнат в турски активи за първи път от години след преназначаването му. Карахан е изборът на Шимшек за централната банка, а за анализаторите и инвеститорите на Уолстрийт това е достатъчно родословие.
Днешната ситуация е значително подобрение в сравнение с тази отпреди пет години. Но все още не е идеален. Тежестта върху раменете на Шимшек е значителна и е нездравословно за инвеститорите да поемат такъв интензивен риск за ключов човек. По-широк набор от уважавани фигури във висшите ешелони на икономическата машина на Турция би бил много желателен като доказателство, че обръщането на Ердоган към ортодоксията е дълбоко вкоренено. Засега взаимното недоверие между президента и западните фондови мениджъри все още тлее. Инвеститорите вярват много на Шимшек като решаващия шепот между тях.
