„Унищожаването на търсенето започна“

Зловещото заглавие идва от екипа от петролни анализатори на JPMorgan, които измислиха положителни неща през последните няколко седмици.

Подробностите в последния им отчет са толкоз неприятни, колкото и заглавието. Наташа Кънева, Люба Савинова и Артем Фахретдинов не престават оттова, откъдето спря последният им отчет, като изследват икономическите вреди, които рецесията на петролния пазар стартира да предизвиква в Азия, и по какъв начин е евентуално да се популяризира:

До средата на март голям брой браншове в Азия минаха в отбранителна позиция опора, защото цените на силата скочиха и доставките се стегнаха. Отстъплението в потоците от рафинирани артикули към този момент е очевидно: доставките от огромните експортьори в района са намалели с към 30% през последните 10 дни по отношение на петмесечната базова линия, като предварителните данни за последната седмица сочат още по-рязък спад от 35%. Отдръпването е най-рязко при самолетното гориво (намаление с повече от 40%), следвано от бензина (намаление с повече от 30%) и дизела (намаление с над 20%).

Дизелът се обрисува като непосредствена точка на задушаване в района, като възходящите цени забавят както пътуванията, по този начин и товарите. Правителствата реагират с композиция от ръководство на търсенето и незабавни ограничения. Бангладеш изтегли празника Eid al-Fitr и разреши на университетите да затварят по-рано, с цел да пестят гориво. Филипините и Шри Ланка вкараха четиридневни работни седмици, с цел да лимитират потреблението на дизелово гориво и да удължат намаляващите ресурси. Пакистан затвори учебните заведения и реалокира университетите онлайн. Властите в Тайланд и Виетнам бяха призовани да употребяват стълби, да работят от у дома и да лимитират пътуванията, до момента в който Мианмар вкара редуващи се дни на шофиране, с цел да понижи търсенето на гориво по пътищата. Успоредно с това управляващите се намесват непосредствено в пазарите на горива, с цел да стабилизират цените на горивата.

Както може да удостовери всеки, който неотдавна е разглеждал резервации за полети, авиоиндустрията е изключително изложена. И в случай че летите някъде в Азия, може да сте нагоре по рекичката:

Тъй като горивото за реактивни самолети наближава 200 $/bbl, превозвачите минават от ръководство на разноските към цялостно прекъсване на услугата, като доста направления се оказват нерентабилни. A с 18 март няколко азиатски самолетни компании, в това число Qantas, Air India, Cathay Pacific и IndiGo, вкараха поетапни спомагателни такси за гориво. Билетите на Air India на дълги дистанции от Азия до Европа или Северна Америка в този момент носят спомагателна такса от $125-200 на пасажер, с спомагателни $4,30 за вътрешните полети — дейно ценообразувайки доста туристи за забавление за идния летен сезон. Scandinavian Airlines (SAS) и Air New Zealand бяха измежду първите превозвачи, които анулираха или понижиха полетите си заради внезапно покачващите се цени на самолетното гориво.

Вредата също не се нанася единствено от скока на цените, който прави избрани полети или промишлени предприятия нерентабилни. JPMorgan споделя, че явният дефицит към този момент стартира да се усеща и в някои случаи постанова обилни съкращения на производството:

В доста райони търсенето не е понижено по желание, а заради физическата липса на първични материали. Азиатските и европейските парни крекери разчитат на нафта и LPG от Персийския залив и с тези лимитирани първични материали неотложно се правят прекъсвания и съкращения. Азия е най-изложена, доставяйки повече от 50% от своята нафта от Близкия изток.

Япония е явен образец. С над половината от вноса на нафтата – почти две трети от Близкия изток – нефтохимическите производители понижават производството: Mitsubishi Chemical и Mitsui Chemicals понижиха количествата етилен, до момента в който Sumitomo Chemical може да отсрочи рестартирането на Keiyo Ethylene и чака понижени ставки даже след рестартиране. Южна Корея също вижда възходящ напън в целия бранш. YNCC - един от най-големите производители на етилен в района - разгласи форсмажорни условия и работи със своя крекинг на доста понижени цени. Както Lotte Chemical, по този начин и LG Chem предизвестиха клиентите, че може да ги последват, а държавното управление краткотрайно дефинира нафтата като „ продукт за икономическа сигурност “, с цел да ръководи намаляващите ресурси. Щамът се популяризира в Голям Китай и Югоизточна Азия.

В Китай Sinopec понижи работата на рафинериите през март с към 10%, с цел да резервира запасите от недопечен нефт. Съвместното дружество на Shell и CNOOC затвори своя крекинг на етилен Huizhou и сподели на клиентите, че доставките на полиетилен са спрени за неопределен срок от 5 март, до момента в който Wanhua Chemical разгласи форсмажорни условия за клиентите от Близкия изток на фона на съществени спирания на доставките на LPG. В Индонезия Chandra Asri работи на понижени ставки и разгласи форсмажорни условия след ненадейно прекъсване на доставките на първични материали.

Междувременно, в Тайван, Taiwan Petrochemical на Formosa Plastics Group разгласи форсмажорни условия на 10 март и уточни, че в случай че дефицитът се утежни, размерите ще бъдат разпределени въз основа на действителната наличност. Индия спря доставките на пропан-бутан до комерсиалните оператори, с цел да даде приоритет на доставките за семействата, което докара до терзания от страна на хотелите и заведенията за хранене, че може да бъдат принудени да затворят.

И по този начин, какво значи това за търсенето на нефт и оттова за икономическия напредък?

Нищо положително.

Търсенето на нефт е приблизително мощно нееластично в кратковременен проект, защото множеството крайни консуматори имат малко незабавни заместители — фабричните котли разчитат на мазут, самолетите изискват реактивно гориво и множеството коли към момента работят на бензин. Нашата оценка за краткосрочната ценова разтегливост на световното търсене на нефт е -0,024, което значи, че е належащо почти 40% нарастване на цените над 12-месечните върхове, с цел да се понижи общото ползване с 1%. Отговорът обаче варира доста съгласно продукта.

Нафтата е най-чувствителна, защото нефтохимическите фабрики могат отчасти да заменят етана в крекинг интервенциите. Реактивното гориво също е относително бързо, защото самолетните компании могат да анулират леко натоварени полети, когато разноските за гориво скочат. За разлика от това, мазутът е минимум разтеглив поради ролята му в съществени услуги като отопление на дома, морски превоз и произвеждане на електрическа енергия.

Взети дружно, тези еластичности допускат, че в случай че Brent доближи приблизително $100 през март, резултатът на цената самичък по себе си ще понижи световното търсене с към 1 mbd през април — преди да се отчетат спомагателните загуби от приземени полети в Близкия изток и цялостен физически дефицит.

За страдание Alphaville подозира, че в случай че проливите не бъдат отворени още веднъж скоро, евентуално каквото и да се случи в Азия няма да остане в Азия. И даже в случай че по някакъв метод избухне мир, този епизод може да има дълга опашка.

Както FT заяви по-рано през днешния ден:

Най-мощното оръжие на Иран се оказа способността му на процедура да затвори Ормузкия проток, през който минава към една пета от световен нефт и газ нормално минава.

Въпреки че Иран преди този момент заплашваше да затвори пролива, западният чиновник сподели, че „ те в никакъв случай не са знаели [че биха могли], до момента в който не го опитат “.

„ Сега те знаят и е много дейно “, сподели служителят. „ Рискът е, че те ще продължат да държат света като пленник. “

Да.