В едно безредно десетилетие Азия ще играе забележителна роля за инвеститорите
Писателят е главен икономист в Bank of Singapore
2020-те години се оказват безредно десетилетие за инвеститорите. Честите сътресения скъсяват хоризонтите на мениджърите на фондове. Но кризите пораждат и нови по-дългосрочни тенденции. Следователно успешното разпределение на активи, включително диверсификация към Азия, вероятно ще бъде значително различно от 2000-те и 2010-те години.
Инвеститорите прекараха последните няколко години в справяне с пандемията, инвазията на Русия в Украйна, насилствен опит за отменят изборите в САЩ и сега войната в Близкия изток. За разлика от това, първите две десетилетия на века също бяха стряскащи, но най-значимите събития – атаките от 11 септември 2001 г., войната в Ирак, глобалната финансова криза, дълговата криза в еврозоната и девалвацията на китайската валута през 2015 г. – бяха по-разпокъсани.
По този начин портфолио мениджърите гасят един шок след друг. Но пандемията, войната и популизмът са настроени да стимулират няколко ясни тенденции до края на десетилетието.
Първо, инфлацията и лихвените проценти вероятно ще останат значително по-високи през 2020 г. Фискалните разходи се увеличават рязко за здравеопазване, отбрана, енергийна сигурност и изменение на климата и за противодействие на неравенството. В същото време компаниите променят глобалните вериги за доставки, като допълнително подхранват инфлационния натиск. Второ, шоковете от последните няколко години принуждават геополитическите съперници да търсят сигурност в разнообразни сектори като технологии, здравеопазване, храни, енергия и метали.
Следователно е вероятно дългосрочно разпределение на активи през 2020 г. да се различава съществено от последните две десетилетия. По-високите лихвени проценти ще благоприятстват акциите и облигациите на компании с превъзходни баланси. Страховете за сигурността и инфлацията ще бъдат от полза както за суровините, така и за технологичните компании. Повишената несигурност ще изисква глобално диверсифицирани портфейли.
В тази нововъзникваща среда Азия ще играе забележителна роля за инвеститорите. Силните компании, стратегическите ресурси и по-слабо синхронизираните икономики вероятно ще накарат контрарианците да увеличат експозицията, вместо да се оттеглят поради напрегнатите отношения между Вашингтон и Пекин.
В началото на века мениджърите на фондове гледаха на региона през лещата на „Азия бивша Япония“ като втората по големина икономика в света се поддаде на дефлацията. Две десетилетия по-късно подобни опасения и геополитическо напрежение карат мениджърите на фондове да обмислят стратегии за „Азия бивш Китай“. При отсъствието на открит военен конфликт обаче китайските пазари ще останат важни за неограничените глобални инвеститори.
Ръстът на брутния вътрешен продукт на Китай се очаква да спадне от настоящите нива от 5 процента годишно до близо 4 процента до края на 2020 г., тъй като дългът, демографията и споровете със САЩ намаляват бавно. Но едно десетилетие на годишен растеж над 4 процента все още би увеличило размера на китайската икономика наполовина. Юанът се търгува на най-ниските си нива спрямо долара от финансовата криза през 2008 г. и оценките за местните активи не са взискателни. Това означава, че мениджърите на фондове, които търсят качествени компании, експозиция към сектори, които се считат за ключови за дългосрочна сигурност, и международна диверсификация, все пак ще се стремят да поддържат значителни средства за Китай.
За разлика от това инвеститорите, загрижени за геополитическите рискове, могат да намалят или дори да премахнат притежанията си в най-голямата икономика в Азия. Но предпазливите мениджъри на фондове все пак ще могат да изградят диверсифицирани портфейли, като увеличат разпределението си към регионални икономики, тясно свързани с Китай, включително Япония, Южна Корея, Сингапур, Индонезия и Австралия.
Тази година акциите на Япония достигнаха три - десетилетни върхове, тъй като инфлацията най-накрая се завръща, Централната банка на Япония остава непоколебима и корпоративното управление се подобрява. Силните търговски връзки с Китай, близките политически отношения със САЩ и слабостта на йената също привлякоха глобални инвеститори. Но мениджърите на фондове, които търсят алтернативи на Китай, ще обмислят и други азиатски икономики. Южна Корея има технологични компании от световна класа; Сингапурски висококачествени инвестиционни тръстове за недвижими имоти; и Индонезия и Австралия енергия и метали, включително никел, мед и литий.
Накрая, инвеститорите, които се стремят да ограничат експозицията си към Китай и да постигнат по-ниски корелации с глобалните пазари, ще увеличат разпределенията си за Индия през 2020 г. Най-бързо развиващата се голяма икономика в света се разраства с около 6-7 процента годишно благодарение на благоприятната демография и реформите за събиране. Относително затворените пазари на Индия са по-малко уязвими от външни сътресения.
По този начин е вероятно Азия да заеме видно място въпреки геополитическите страхове. Силните компании в региона, стратегическите сектори и разнообразните икономики ще дадат възможност на инвеститорите да се възползват от по-дългосрочните тенденции, произтичащи от шоковете в началото на десетилетието.
