В Япония липсват AI звезди, но един производител на чипове все още блести

Въпреки имиджа на Япония като високотехнологична стопанска система, малко са японските акции, които оферират явен залог на взрива на AI. Няма локален еквивалент на производителя на чипове Nvidia; няма записана компания, която построява AI платформи в световен мащаб. Това изяснява възобновения интерес към Kioxia, японски производител на чипове, чиито акции са нарастнали съвсем на половина тази година до момента.

Kioxia създава едни и същи чипове с памет от десетилетия. Но клиентът се трансформира. Продуктите за предпазване наизуст от ден на ден се купуват за центрове за данни, измествайки този пазар от сензитивните към цените клиенти на потребителска електроника към създаване на инфраструктура с по-висок марж.

Доскоро чиповете Nand флаш памет, които Kioxia създава, които записват информация без зареждане, бяха мощно комерсиализирани. Най-често употребявани в устройства за потребителска електроника като смарт телефони, те също бяха взаимозаменяеми сред доставчиците. Само през 2024 година цените паднаха с към 50 % до рекордно ниски равнища, даже на фона на продължаващия дефицит на AI чипове от висок клас в бранша.

Сега се появяват нови, по-малко чувствителни към цената клиенти. Обучението и работата с широкомащабни AI модели изисква огромни размери чипове за предпазване в центрове за данни. Наред с доста години на незадоволително вложение и лимитирано предложение на Nand флаш памет, това оказва помощ за увеличение на ценообразуването на производителите на чипове като Kioxia.

Последният скок на цената на акциите на Kioxia е продължение на дълго рали. Неговите акции са поскъпнали с към 800 % през последните 12 месеца, само че към момента се търгуват единствено 12 пъти по-високи от бъдещите облаги, много под оценките, свързани с световните компании, свързани с AI инфраструктура.

Това има смисъл, защото Kioxia е заобиколен бенефициент от наклонността на AI. Той също по този начин е изложен на риск настоящият дефицит на пазарите наизуст да се отпусне. Забавянето на огромните разноски за центрове за данни или прекосяването към различна технология за предпазване ще тласне цените надолу и ще понижи маржовете, даже в случай че търсенето на вместилище, обвързвано с AI, продължи да пораства.

Засега Kioxia се откроява, тъй като другите възможности са нищожни. Но защото разноските за AI инфраструктура надвишават първичното създаване, вложителите ще стартират да гледат от производителите наизуст към компании, които се възползват от тесните места в съставни елементи, които са по-трудни за възпроизвеждане.

Това включва снабдители на усъвършенствано съоръжение за произвеждане на чипове, прецизни съставни елементи, усъвършенствани опаковки и специфични химикали – всички артикули, които са по едно и също време сложни за заменяне и са от значително значение за процесите на произвеждане на чипове. Това са частите от веригата за доставки на ИИ, където възвръщаемостта би трябвало да продължи и след настоящата фаза на цикъла на паметта.