Вътре в големия бум в „компаниите за развитие на бизнеса“

Масивният туристически цикъл на Федералния запас съвсем изтрива вложителите на облигации през 2022 година Но знаете ли кой се е справил добре? Инвеститори за заем.

заем вложителите обичат да нарастват лихвените проценти. За разлика от съвсем всички облигации, заемите заплащат плаващ, а не закрепен лихвен %. Това значи, че няма финансови загуби (или печалби), в случай че цените на облигациите на Министерството на финансите на Съединени американски щати паднат (или нарастват). Нещата, които в действителност са от голяма важност, са там, където Фед дефинира цени (колкото по -високо е по -добре), спомагателното систематизиране на заема можете да таксувате кредитополучателя и дали кредитополучателят, който сте дали пари, с цел да изпадне в неприятности.

Еднопособен вложителите могат да получат излагане на заеми, е имало „ компании за развиване на бизнеса “ - странни американски правни структури, основани през 1980 година, с цел да предизвикват рисковния капитал, само че в този момент служат на това, че през 1980 година за поощряване на рисковния капитал, само че в този момент служат на това, че в този момент са в частния заем. Техните активи под ръководство са избухнали през последните няколко години и притеглят все по -голям брой регулаторни очни ябълки. Както Федералният запас написа в отчет през май:

. . . Липсата на бистрота и схващане на взаимосвързаността сред частния заем и останалата част от финансовата система затруднява оценката на последствията за систематичните уязвимости.

Чакай - какви даже са BDC? Те в действителност ли са систематична опасност за финансовата система? Какво може да се обърка за тях? Трябва ли да се тормозя?

Ние ви обхванахме.

ABCS на BDCS

BDCs са в основата си, основани да обезпечават финанси на американски компании в междинен размер и имат към 478bn в активи под управлението, съгласно Solve. BIS пресмята, че в този момент са виновни за една четвърт от „ директното кредитиране “ в Съединени американски щати - когато капиталов фонд прави заем на компания, а не за банка.

До преди към 10 години те бяха съвсем извънредно обществено изброени и търгувани - тъй че малко като капиталови тръстове във Англия. Но все по -често правната конструкция се употребява от компаниите за ръководство на активи за основаване на частни средства, в които вложителите могат да реалокират парите в (и да излязат) на номинална стойност. 

Най -големият от тези частни фондове е BCRED - Фондът за частен заем на Blackstone - BDC Whale, който управлява повече от 70 милиарда $ активи. Но има доста други BDC Megafunds с повече от 10 милиарда $ активи.

Значи вложителите са разпределили съвсем половин трилион $ на BDC? Не напълно. Около половината активи на BDC са финансирани от дълга. This is how it works:

You (the investor) send me (the manager) $100

I use that $100 to borrow another $100

I then lend out $200 to smallish US companies — typically too small to issue a bond or a broadly syndicated loan

You get a leveraged return

Източник: ft.com