Великобритания се нуждае от момент „Каквото и да е необходимо“

Писателят е редактор на FT, който способства и написа бюлетина на класацията

От 2008 година Обединеното кралство се е промъкнало в надълбоко икономическо и политическо усложнение. Растежът е в застой до степен, надалеч по -лоша даже, в сравнение с през 70 -те години. Залогът на управлението на Тори за референдума Brexit ефектно се обърна, оставяйки Обединеното кралство изолирана от Европа и по милостта на специфичните си връзки със Съединени американски щати, доста от чиято политическа класа преглеждат Обединеното кралство за случай на кошница. След години на строги икономии Лейбъристката партия се хвърли вляво и по-късно назад в центъра. Партията на Тори е затъмнена от популисткия шовинизъм на промяната.

Всяко английско държавно управление би трябвало да се тревожи на първо място за това по какъв начин да рестартира растежа. Вместо това Keir Starmer е захласнат от нюанси на суматохата за позлатен пазар, провокирани от държавното управление на Liz Truss през 2022 година Нивото на дълга е по -високо, в сравнение с през последните години, само че няма причина за суматоха. Дългът на Обединеното кралство е надалеч от сериозните равнища и с дълго време. Независимо дали желаете да „ върнете надзор “ или да стартирате прогресивна икономическа политика, демокрацията, подложена на боязън от бдителните бдителни облигации, е нездравословна. В страна, която е паричен суверен, този климат показва едно нещо: спиране сред държавното управление и Централната банка.

От 1997 година независимостта на Банката на Англия се трансформира в свещена крава. Но независимостта е това, което вършиме от него. И откакто позлатната пазарна рецесия от септември 2022 година връзките сред Банката на Англия и държавното управление на Обединеното кралство се нуждаят от нулиране.

В естествени времена няма подозрение, че самостоятелната централна банка може да служи на централната банка. Но от 2008 година Обединеното кралство и други напреднали стопански системи не са имали лукса на толкоз елементарни проблеми.

За своя заслуга централните банкери по света не са стояли на православие. След 2008 година Федералният запас на Съединени американски щати избави световната банкова система и посредством количествено облекчение той стабилизира пазара на финансите пред големи дефицити. В Европа нещата бяха по -сложни. И Банката на Англия при Мервин Кинг и Европейската централна банка на Жан-Клод Трише играха котка и мишка с национални държавни управления. Това беше залог с висока залози, който сред 2010 и 2012 година ескалира напрежението на пазара на облигации и провокира пагубен поврат към строгите икономии.

разтресен от въздействието на тези шокове, техните наследници, Марк Карни и Марио Драги одобриха по -защитна позиция (като се допуска, че не сте държавното управление на Гърция). Спомнете си, че именитият девиз на Драги, „ Каквото и да е належащо “, беше изречен, с цел да се изправи против бдителите на облигационния град на Лондон. През 2015 година Draghi започва QE - финансови репресии с друго име. In 2016, Carney used the authority of the Bank of England to stabilise markets following the vote for Brexit, an exemplary demonstration of how central banks can underpin democratic choice, even when those choices are wrong headed.

All these were independent central bankers steeped in the best practice of the 1990s, who recognised that historic crises demanded radical action.

It was the price surge of 2021-2023, която токсини атмосферата. Въпреки че шокът пристигна основно от страната на доставките, централните банки се озоваха на пристанището. Никъде повече, в сравнение с във Англия. Банката на Англия реагира с нападателна нормализация. Изправен пред рецесия на живот, губернаторът прикани служащите да одобряват действителни съкращения на заплатите. В началото на 2022 година, защото цените на газа бяха на рекордни равнища и армията на Русия беше подготвена да нахлуе в Украйна, банката одобри строга стратегия за количествено стягане, повишавайки лихвите. Когато държавното управление на TRUSS изпадна в усложнение, банката лиши съвсем седмица, с цел да се притече на помощ.

Вместо да се вкарва шарада на нормалността, е време да се признае, че през 2025 година Обединеното кралство е изправено пред интервал на исторически преход. За да се срещне с това предизвикателство, това, което е належащо, е нов конкордат с банката. Това не би трябвало да подценява инфлационния напън или дълготрайната траектория на дълга, а би трябвало да удостовери целта на възраждането на растежа, управителен от вложенията.

Човек може да последва Доналд Тръмп в искане на понижаване на лихвите. Банката може да засенчи ЕЦБ в уговорката си за ограничение на доходността на еврозоната. Но главният приоритет би трябвало да бъде да се сложи призракът от септември 2022 година Забавянето на QT от банката предишния месец беше концесия. Незабавен и цялостен край ще изпрати верния сигнал.

Такъв конкордат самичък по себе си няма да възвърне здравината в политиката, да реши жилищния проблем или да възвърне NHS. Но това би помогнало да се вдигне страха от рецесията на пазара на облигации, която сковава напъните на демократичните политици да отговорят на главните въпроси, пред които е изправена нацията.