Волатилността намалява, тъй като 26 милиарда долара се изливат в ETF за записване на опции
Инвеститорите в търсене на редовен доход тази година наляха почти 26 милиарда долара в борсово търгувани фондове, които продават опции, обвързани с акции, вдъхновявайки вълна от подражатели и повдигайки въпроси относно тяхното въздействие върху нестабилността на пазара.
Фондовете, известни като ETF с покрити колове, нараснаха в популярност и съдържат приблизително $59 милиарда в комбинирани активи, спрямо само $3 милиарда преди три години, според Morningstar Direct. Броят на ETF в категорията почти се е утроил през това време до около 60 в САЩ.
„Духът на духа на инвеститора на дребно в ETF се премести към продукти, базирани на доходи и продукти, базирани на опции“, каза Дейв Маза, главен стратегически директор в Roundhill Investments, който планира да пусне три ETF-а с покрити обаждания през близкото бъдеще след отпадането на стратегия, фокусирана върху акциите на мемовете.
ETF са кошници от ценни книжа като взаимни фондове, но които се търгуват на борси и се ползват с преференциално данъчно третиране в САЩ. Покритите кол ETF продават опции върху базови дялови участия, за да генерират доход под формата на премии, като същевременно ограничават размера на печалбите и загубите. Обикновено разглеждани като отбранителна стратегия, те се радват на продължителен успех през годината, когато пазарите в САЩ процъфтяваха.
Около половината от тази година нови пари в ETF с покрити колове са отишли в JPMorgan Equity Premium Income ETF (JEPI) на стойност $30 млрд., продукт, фокусиран върху индекса S&P 500, който се разрасна до най-големия активно управляван ETF . Други $13,7 милиарда комбинирани са влезли във втори покрит продукт на JPMorgan и трети от Global X, като и двата са фокусирани върху индекса Nasdaq Composite.
ETFs са нараснали толкова много, че някои анализатори смятат, че започват да влияят по-широки финансови пазари чрез намаляване на широко следвания индекс на волатилност на Cboe или Vix.
Vix, популярно наричан „измервателят на страха“ на Уолстрийт, често се използва като заместител на очакванията на инвеститорите за колебанията на фондовия пазар. Индексът се изчислява въз основа на сложна формула, свързана с цените на пазарите на опции. През 2023 г. той се понижи и се движи близо до нивата, наблюдавани преди пандемията Covid-19.
Алекс Косоглядов, управляващ директор за капиталови деривати в Nomura, каза, че фондовете, които систематично продават деривати, са помогнали за намаляване на нестабилността чрез увеличаване на предлагането на кол опции и понижаване на техните цени.
„Ние' видях реален приток на продажби от много от тези доходни фондове“, каза Косоглядов, добавяйки, че „комбинацията от мрачен макроикономически фон и тези системни продажби наистина намалиха волатилността.“
Големите мениджъри на активи, включително Morgan Stanley и Goldman Sachs и по-малки фирми като REX Shares и Roundhill са положили основите през последните месеци за свои собствени ETF с покрити колове.
Но не всички са толкова склонни да се присъединят към тенденцията.
Federated Hermes, голям активен мениджър на фондове, който започна да създава предложения за ETF през последните няколко години, е малко вероятно да се конкурира в покритата арена на коловете, каза главният инвестиционен директор Стивън Аут. Опитът на фирмата с „правенето на неща, които са актуални в момента“ не е добър, добави той.
„Парите идват и след това всичко се срива и всички клиенти искат да ни застрелят“, каза той. „Не си струва, затова се опитваме да останем с продукти, които смятаме, че могат да добавят стойност към клиентите за дълъг период от време и не се опитваме да бъдем прекалено сладки.“
Хамилтън Райнер, ръководител на JPMorgan Asset Management на капиталови деривати в САЩ и водещ мениджър на своя JEPI ETF, твърди, че генерирането на приходи „винаги е било важна част от портфейлите на хората.“
„Всичко, което не е осъществимо като инвестиция и звучи твърде добре, за да е истина , може би е по-причудливо“, каза Райнер. „Но традиционното презаписване на разговори е нещо, което се случва от 50 години.“
Райнер насърчи по-новите емитенти на обхванати кол ETF да бъдат „малко креативни“ при проектирането на продукти и каза, че „наистина не е против тях, но също така не ги подкрепям“.
„Мисля, че има достатъчно пари за много победители“, каза той. „Мисля, че пространството ще продължи да расте.“
Допълнителен репортаж от Никълъс Мегау в Ню Йорк
