Войната на Доналд Тръмп с Федералния резерв заплашва трайни щети на съкровищата

Войната на думите на Доналд Тръмп с Джей Пауъл евентуално ще нанесе трайни вреди на пазара на Министерството на финансите в размер на 29Tn, даже откакто президентът на Съединени американски щати отстъпи от неговата явна опасност да уволни ръководителя на Федералния запас, предизвести огромните вложители.

Тръмп тази седмица съобщи, че няма „ желание “ да уволни Пауъл, само че повтори жалбата си, че Фед е муден да понижи разноските за заеми. С мандата на Пауъл като ръководител, който ще завърши през май 2026 година, епизодът подхранва опасенията на вложителя за независимостта на Фед и пътя на паричната политика на Съединени американски щати.

„ След като го кажете, вие го казахте и до момента в който можете да го върнете обратно, в задната част на съзнанието на хората е, каква е идната изненада? “ сподели Андрю Чорлтън, основен капиталов шеф за закрепен приход при M&G Investments. „ Ако равнището ви на комфорт към независимостта на Фед. Намалява се, очаквате да платите повече за това. “

Нарастващите терзания по отношение на независимостта на централната банка-с президента, който се нахвърли на неговите апели за по-ниски проценти през последните седмици и споделя, че краят на мандата на Пауъл „ не може да пристигна задоволително бързо “-подхранва разпродажбата в касата. Това лиши 10-годишната рентабилност на Министерството на финансите над 4,4 на 100 тази седмица, като се насочи към равнищата, достигнати в пазарния бул по-рано този месец.

На пазара има засилен боязън, споделят огромни вложители на съкровища за независимостта на Фед, в това число дали президентът ще направи неортодоксален избор за заменяне на ръководителя. 

Това създаваше по този начин наречената рискова награда в доходността на Министерството на финансите, споделиха вложителите, поддържайки ги по-високи, в сравнение с биха били другояче. Дори след възобновяване, 10-годишните доходности бяха 4,34 на 100 в четвъртък.

This premium investors are paid to hold Treasuries because of their perceived higher risk compared with safe German Bunds is about 1.9 percentage points, up from less than 1.3 percentage points earlier this month.

Debate over the Fed’s independence has added to concerns that have knocked Treasuries prices in recent weeks, including worries over government borrowing and the fallout from Trump’s trade war, with investors already questioning the US bond market’s haven Статус.

Уилям Кембъл, управител на портфейли в Doubleline Capital, съобщи, че държавното управление „ прекалява “ в централната банка рискува „ ерозира “ главен дирек на настроенията на вложителите и притегли паралели с рецесии на разрастващите се пазари, като се базира на опита на Турция с неконвенционална политика преди няколко години. 

„ Говоренето за уволняване на Пауъл прави единствено търсенето на пазара по -голяма награда за риск “, сподели той. „ Вижте какво се е случило с Турция. “

Тобиас Адриан, най -добрият чиновник на МВФ за пазарите, съобщи пред Financial Times в понеделник, че „ резултатът от позиция на постигането на непоклатимост е доста по -силен, когато централните банки са самостоятелни “. 

Докато той отхвърли да разяснява непосредствено последните забележки на Тръмп за Пауъл, той добави: „ Независимостта обезпечава непоклатимост и подкопаване на независимостта, за която считаме, че би основала неустановеност. “

Рисковата награда за съкровищата нормално е доста ниска, защото е най -дълбокият и най -личния пазар на облигации в света и употребен като главен световен запас. 

Робърт Тип, началник на световните облигации в PGIM закрепен приход, съобщи, че променливостта на политиката, в това число натиска върху централната банка, е на тегло върху цените на активите на Съединени американски щати на финансовите пазари.

„ Видяхме, че в относителните придвижвания на фондовия фонд [се движи в продължението. съумява да измести паричната политика на Съединени американски щати, с цел да бъде по -мека във връзка с инфлацията, с цел да реализира задачата си за по -ниски лихви. Дългосрочните облигации биха били изключително развалени, в случай че пазарът усети сходна смяна. 

Дори когато Тръмп отстъпи от заканите си да уволни Пауъл, анализаторите допуснаха, че президентът може да продължи да затруднява независимостта на Фед. Възможно е той да номинира правоприемник рано, създавайки „ ръководител на сянка “, който въздейства върху упованията на паричната политика, до момента в който Пауъл към момента е на работа, съобщи Матю Раскин, началник на американските проучвания в Deutsche Bank. 

спекулациите към този момент започнаха измежду анализаторите на проценти и вложителите за това кой може да бъде определен, с Кевин Уорш, някогашният член на борда на Фед, който се смяташе за ролята на министъра на финансите, като се преглежда като вероятен сурогат. Уорш предходната година беше яростен критик на политиките на Фед, само че остана значително безмълвен по скорошни решения.

„ Ако Уорш желае работата, обаче, той ще би трябвало да компрометира по-търговията си на републиканските монетаристични възгледи и да даде своята честност на Тръмп и ниски лихви “, написа финансовата стопанска система преди президента. Те също кръстиха Кевин Хасет, шеф на Националния стопански съвет на Тръмп, като друга евентуална сурогат.

Кембълът на Дъбъллин съобщи, че назначението на идващия ръководител на Фед е „ изпълнен с риск “, изключително в миг, когато световните вложители „ стартират да слагат под въпрос главните основи на своите вложения “. може да подтикне по -нататъшни спада на цената на облигациите по отношение на други пазари на облигации. ; „ Определено сме уязвими от този [риск]. “

Допълнително отчитане от Клер Джоунс във Вашингтон