Януари беше страхотен за събирачите на акции, но могат ли да продължат?

През последните 20 години събирачите на акции имаха мрачни резултати. Повечето не са се доближили до това да победят общия фондов пазар.

Но понякога има изключения. В някои периоди избирателите на акции управляват и началото на тази година беше едно от тези времена.

Всъщност това беше най-добрият януари за активно управляваните взаимни фондове от акции Bank of America започна да събира данни през 1991 г. Не беше само, че те направиха страхотна възвръщаемост за инвеститорите. Целият фондов пазар направи това. S&P 500 и други борсови индекси поставиха рекорди през месеца.

Това беше, че активните фондови фондове се представиха дори по-добре, макар и не много, побеждавайки различни пазарни индекси с по-малко от процентен пункт, средно. Все пак това беше най-добрият единичен месец за тези фондове - в който мениджърите купуват и продават отделни акции, когато решат да го направят - от 2007 г. насам. Това се оказа най-добрата календарна година за избирачите на акции от десетилетия.

Wealthfront, автоматизиран инвестиционен посредник, който използва индексни фондове и избягва избирането на акции. Въпреки това, когато той написа „Случайна разходка по Уолстрийт“, нямаше налични индексни фондове; ще минат три години, докато Джак Богъл от Vanguard започне първия. Но професор Малкиел, който по-късно стана директор на Vanguard, написа тогава, че индексните фондове ще станат основната форма на инвестиране и че изборът на акции не може да надделее в дългосрочен план.

Пазарът е твърде „ефективен“ за това, ми каза той. „Това означава, че информацията се отразява бързо“ в цените, каза той. „Това не означава, че цените винаги са „правилни“. Не са. Те непрекъснато се променят. Но никой не знае със сигурност дали цените са твърде високи или твърде ниски, или накъде отиват. Няма начин да знаем със сигурност. Твърде много се случва. И това е защо повечето активни мениджъри не могат в дългосрочен план да се справят по-добре от вас, като инвестират в целия пазар с индексен фонд.“

Разговаряхме във вторник , малко след като месечният отчет за индекса на потребителските цени излезе по-горещ от очакваното от пазара, а цените на акциите в този момент падаха. „Такива неща се случват през цялото време“, каза професор Малкиел. „Кой знае накъде отива фондовият пазар от тук нататък? Не мисля, че можете да знаете.“

Хората на Уолстрийт гледаха на неговата гледна точка като на чиста „ерес“, когато той започна да я популяризира, и тя все още е донякъде „ противоречиво“, каза той, тъй като много мениджъри продължават да се опитват да победят пазара и въпреки че е трудно, някои наистина го правят.

„Със сигурност е възможно да победим пазара, “ каза професор Малкиел. И със сигурност има някои периоди, като през януари, когато повечето активни мениджъри на фондове го правят.

Tesla и Apple, които се отказаха през януари в отговор на ударите в скоростта на продажбите.

Но относителното представяне на тези и други компании вероятно ще се промени и когато това се случи, няма гаранция, че активните мениджъри ще направят правилния избор на акциите си.

Малко история

От 2001 г. повечето активни мениджъри не са правили правилните обаждания.

Както отбелязах, дългогодишно и подробно проучване на представянето на фондовете от S&P Dow Jones Indices показва, че активните мениджъри не са победили пазара. До средата на миналата година активните фондови мениджъри изоставаха от пазара:

Дори когато отделните фондови мениджъри са победили индексите, те рядко го правят многократно и последователно. През юни 2022 г. например нито един фонд не е завършил в първото тримесечие на активно управляваните фондове всяка година в продължение на пет последователни години.

Една от причините за този постоянен провал е че активно управляваните фондове обикновено имат по-високи такси от пасивните индексни фондове и това намалява ефективността им.

Въпреки това, активно управляваните фондове от време на време са имали поредици от превъзходство. От 2001 г. насам активните мениджъри постигнаха по-добри резултати от S&P 500 през 2005, 2007 и 2009 г. През 2007 г., най-добрата година за активните мениджъри, 45 процента победиха индекса.

Ану Р. Ганти, старши директор на индекса инвестиционна стратегия на S&P Dow Jones Indices. „Рано е да се каже, но това може да е една от онези години. Просто въз основа на вероятностите превъзходството на активните мениджъри едва ли ще се случи много дълго.”

Ще гледам конните надбягвания между активните мениджъри и индексите тясно и очаквам, лично, да се задоволя с всичко, което носят пазарните средни стойности. Побеждаването на пазара е вълнуващо, ако можете да го направите. Изоставането е много по-малко забавно и това, за съжаление, обикновено се случва на онези, които са се опитали да надхитрят пазара.