Японската централна банка „значително“ ще намали изкупуването на облигации при смяна на ултраразхлабена политика

Японската централна банка съобщи, че ще стартира „ доста “ да понижава месечната си стратегия за изкупуване на облигации за 6 трилиона йени (38 милиарда долара), сериозен крайъгълен камък в отпущането на нейната ултраразхлабена парична политика и свиване на нейния уголемен баланс.

Йената отслабна с съвсем 0,8 % до ¥158,26 по отношение на $ в петък, най-ниското равнище след голям брой държавни интервенции от края на април до май, откакто японската централна банка отсрочи съответните съкращения на покупките до идващия месец.

„ Уместно е да се понижат покупките на облигации по предвидим метод, като в същото време се подсигурява еластичност за непоклатимост на пазара. Ако би трябвало да стартираме да понижаваме [покупките], считаме, че размерът ще бъде забележителен “, сподели шефът на BoJ Казуо Уеда на конференция, добавяйки, че съответният размер и темпът на понижение ще бъдат обрисувани, откакто се изслушат мненията на пазарните участници.

Уеда е изправен пред напън от падащата йена, защото слабото вътрешно ползване затрудни централната банка да понижи разликата сред разноските за заеми на Япония и по-високите лихвени проценти в Съединени американски щати.

Федералният запас на Съединени американски щати тази седмица алармира за проекти да направи единствено едно понижение тази година на лихвените проценти, които са на 23-годишни върхове, запазвайки ястребовата си позиция.

В изказване BoJ съобщи решението си да понижи покупките на японски държавни облигации през идващите една до две години - на което се опълчи един член на борда - имаше за цел „ да подсигурява, че дълготрайните лихвени проценти ще се образуват по-свободно на финансовите пазари “.

The BoJ също по този начин сподели, че ще поддържа своя овърнайт лихвен % в диапазон от към нула до 0,1 %, необятно предстоящо придвижване. През март банката завърши ерата си на негативни лихвени проценти, като увеличи разноските по заеми за първи път от 2007 година

Дори когато стартира да понижава покупките си на JGB, BoJ надали ще направи някаква смела смяна към количествени стягане, като прекъсване на покупки на активи или даже продажба на активи. Вместо това длъжностните лица считат, че могат да се възползват от неравномерния матуритетен график, с цел да понижат последователно портфейла, макар че не престават да купуват нови облигации.

Годишните суми с падеж от портфейла ще бъдат към 70 трилиона йени през идващите няколко години. Тъй като BoJ купува облигации едвам с това движение, дребни корекции в графика за покупки могат да насочат портфолиото към спад.

Goldman Sachs чака BoJ последователно да понижи размера на месечните си покупки на JBG от ¥6tn на ¥ 5tn. Съгласно своята извънредно разхлабена стратегия за облекчение на паричната политика, притежаваните от BoJ JGBs се усилиха до 593 трилиона йени в края на май от 91 трилиона йени в края на март 2013 година

През май BoJ изненада пазарите с закупуване на по-малко от предстоящото количество пет- до 10-годишни JGB по време на постоянната му работа. Оттогава дълготрайната рентабилност се увеличи до най-високото си равнище от юли 2011 година, достигайки 1,1%. Това накара някои вложители да чакат, че BoJ ще разгласи доколко ще стартира да понижава покупките на облигации тази седмица.

„ Последният спад на йената е фактор за повишаване на цените, тъй че ние следим от близко въздействието му върху насочването на нашата политика “, сподели Уеда.

Изуру Като, дълготраен наблюдаващ на BoJ и основен икономист в Totan Research, сподели, че BoJ е изправена пред повече провокации от своите сътрудници в Съединени американски щати и Европа при определянето на темпото на неговото заостряне. Дългът на Япония, който е към 2,5 пъти по-голям от размера на нейната стопанска система, е уязвим на всяко повишаване на доходността, породено от бързото понижаване на покупките на облигации от BoJ.

„ BoJ приключи политиката си на негативни лихвени проценти и рентабилност управлява кривата, само че пазарите допускат, че няма да могат да покачат лихвените проценти бързо и би трябвало да бъдат внимателни във връзка с количественото стягане заради всеобщото издаване на JGB “, сподели Като, добавяйки, че изменящите се пазарни упования ще изискват доста по-агресивен проект да понижи покупките на JGB.

Инвеститорите в този момент чакат BoJ да извърши леко нарастване на лихвите през юли, макар че въздействието на по-слабата йена върху потреблението е направило за централната банка е по-трудно да удостовери удобния цикъл сред възходящите заплати и цените.

В петък Уеда не изключи повишение на лихвения % по същото време, когато банката предлага детайлности за своя проект за понижаване на облигациите през юли, само че той предизвести, че решението му ще се управлява от наличните стопански данни.

„ Ако BoJ настойчиво поддържа удобни условия, йената ще отслабне още повече и действителните заплати няма да станат позитивни “, сподели Като. „ BoJ е затънал в сложен цикъл. “

Допълнителен репортаж от Лео Люис в Токио и Уилям Сандлунд в Хонг Конг