Японските активисти се борят с нов проблем — успех

В продължение на десетилетия акционерните деятели в Япония се борят да реализират прогрес, постоянно срещайки надълбоко вкоренена опозиция от страна на фирмите, както и културни и правни спънки. Сега, когато японският фондов пазар доближава поредни рекордни върхове и броят на изкупуванията продължава да пораства, те би трябвало да се съобразят с нов и изчерпателен проблем: скорошния им триумф. 

С някои фондове на деятели, които се концентрират върху Япония, които са създали 20 до 30 % годишна възвръщаемост през последните пет години, съгласно хора, осведомени с въпроса, в този момент те са нарастнали до точката, в която разгръщането на капитал става по-трудно. 

„ Всички огромни дарения и пенсионни фондове, в Съединени американски щати и другаде, са заели позиции в най-големите деятели в Япония и са станали толкоз огромни, че въпросът в този момент е по какъв начин се разиграва този размер “, сподели един старши вложител в Токио. „ Когато порастват, те би трябвало да вършат по-големи неща. “

Това е проблем, за който деятели от други столетия в Япония биха мечтали да имат. Когато тексаският нефт, корпоративен изедник и деятел вложител T Boone Pickens купи 20 % от японска компания, произвеждаща светлини за коли през 1989 година и стартира да се застъпва за места в борда и по-висока възвръщаемост, той приказва за напъните с блестящи думи.

„ Това ще бъде ново преживяване за мен “, сподели Пикенс в изявление през същата година. „ Много се надяваме, че ще научим по какъв начин работи всичко това в Япония. “ През идващите две години, както научи, той ще назова японския бизнес „ картел “ и по-късно ще продаде целия си дял в Koito Manufacturing през 1991 година

Но през днешния ден възходящият фондов пазар и все по-високото разрастване на капитал значат, че деятелите са имали 1,1 % от общата пазарна капитализация на японските акции в края на ноември въз основа на обществени акции, съгласно оценки на анализатори на Nomura. Истинската експозиция евентуално е доста по-висока, като един старши банкер в Токио допуска, че единствено 20 % от активистките акции са обществени. Позициите постоянно се построяват благодарение на варианти и остават под наложителните предели за откриване.

Тъй като триумфът и новият мащаб прибавят напън, съветниците и вложителите в Токио допускат, че през 2026 година деятелите могат да възприемат по-агресивни тактики, в това число ускорение на напъните за придобиване на компании.

Пикенс и други, които идват след него, от време на време се възприемат като прекомерно нападателни или прекомерно наивни. Със сигурност бяха подранили. Техните недоволства за Япония обаче бяха поредни: мениджърите на страната бяха станали прекомерно комфортни, доста компании не бяха ръководени за акционери и нямаше същински пазар за корпоративен надзор. 

Сега, в една инверсия, която малко на брой тогава можеха да виждат, заведението приветства наличието на сполучливи деятели като доказателство, че корпоративният пейзаж се е трансформирал. Японските политици и пазачи ги посрещат с отворени прегръдки и удобно контролиране, надявайки се, че могат да вдигнат оценките на фондовия пазар. 

Компаниите освен се опасяват по-малко от търговците на зелена поща, някои даже приветстват деятели и фондове за ангажиране като катализатори за смяна. Един фонд, Japan Activation Capital, се възползва от това и търси компании, които да ги поканят.

Съответно деятелите стават по-уверени. Те подхващат по-трудни и оперативни промени, като да вземем за пример акцията на основаната в Хонконг Oasis Management за възстановяване на представянето на козметичната компания Kao. И те вземат дялове във все по-големи компании, които са в основата на Япония. 

Наскоро Palliser Capital — учредена от ученик на Elliott Management — взе дял в Japan Post, която ръководи 24 000 пощенски служби в цялата страна и предлага главно банкиране и обезпечаване според мандат за социална услуга. Нейната акция следва самото ръководство на Elliott, което заема първите три позиции в Kansai Electric Power, компания за нуклеарна сила. 

Нарастващият активизъм подтиква и покупко-продажбите с частен капитал. Често деятел ще заеме позиция с следващи средства за изкупуване, като предлага придобиване на компании или средства за ръководство, с цел да стане частен бизнес.

Основно значимо е, че деятелите все по-често стартират предложения за цели компании и прекъсват опитите на управлението да направи личния си бизнес частен – повишавайки цените в интерес на миноритарните акционери, до момента в който го вършат. Активистът Effissimo Capital Management неотдавна се сблъска с управлението на Soft99, снабдител на автомобилни артикули, стартирайки конкурентно търгово предложение, което го остави най-големият акционер в компанията.

Подобни тактики покачват залозите за деятелите. Както сподели основаният в Токио старши вложител: „ Досега деятелите съумяха да изберат ниско висящия плод ...  оттук нататък ще стане по-рисковано. “