Ястребът, определящ лихвените проценти в ЕЦБ, казва, че „забавянето“ на заплатите е от ключово значение за времето за промяна на политиката

Инвеститорите са „твърде оптимистични“, че Европейската централна банка ще започне да намалява лихвените проценти през март, особено докато растежът на заплатите в еврозоната продължава да оказва натиск върху цени, каза управителят на централната банка на Белгия.

Пиер Вунш, един от по-яростните членове на управителния съвет на ЕЦБ, каза пред Financial Times, че все още не е готов да изключи допълнително повишаване на разходите по заемите, ако заплатите в блока продължат да растат бързо, въпреки че каза „вероятността за повишение е намаляла доста“.

„Движим се в правилната посока по отношение на инфлацията и съм много по-оптимистично настроен, отколкото преди няколко месеца, но все още трябва да видим добро новини за заплатите“, каза Вунш в интервю, ден след като ЕЦБ остави лихвите задържани и се ангажира да ги поддържа „на достатъчно рестриктивни нива толкова дълго, колкото е необходимо“.

Ръстът на заплатите в еврозоната се ускори при най-бързият темп от повече от десетилетие през третото тримесечие, когато почасовите разходи за труд се повишиха с 5,3% спрямо година по-рано, спрямо 4,6% през второто тримесечие, според данни, публикувани в петък от Евростат, статистическата служба на ЕС.

„Върви в правилната посока за някои показатели, но увеличенията на заплатите все още са твърде високи и няма ясни признаци, че това се забавя достатъчно бързо“, каза Wunsch. „Трябва да видим забавяне.“

Годишният растеж на средните заплати в обявите за работа в еврозоната се забави от над 5 процента миналата година до под 4 процента през третото тримесечие на тази година, според инструмент за проследяване от уебсайта за търсене на работа Indeed и Централната банка на Ирландия. Но договорените заплати в региона се повишиха с 4,7% през третото тримесечие, най-голямото годишно увеличение за осемте години, откакто ЕЦБ започна да проследява данните.

Има признаци, че компаниите започват да поемат нарастващите разходи за заплати от като компресират своите маржове на печалба, вместо да ги прехвърлят на клиенти чрез по-високи цени, каза той. „Виждаме, че това се случва, така че не е като да мечтаем, че това ще се случи.“

Повечето членове на управителния съвет на ЕЦБ се съгласиха тази седмица, че е необходимо да се изчака поне до следващото лято, за да сме сигурни, че инфлацията ще продължават да падат, вместо да се поддържат високи от спираловидно нарастващите разходи за труд, докато работниците търсят компенсация за скока на разходите за живот през последните две години, според няколко участници в срещата.

„Знаем, че ще се проведат много преговори през първото тримесечие и данните няма да бъдат готови за тълкуване до второто тримесечие“, каза Wunsch, добавяйки, че шансовете за намаляване на лихвите през март изглеждат изключително малки.

„Има комбинация от шокове, при които бихме могли да продължим да имаме много по-слаба инфлация и рязък спад в началото на следващата година, което вкарва март в игра за намаляване на лихвените проценти, но това е много малко вероятно и не е наше предположение, ”, каза той.

ЕЦБ в четвъртък задържа депозитната си лихва на 4 процента, най-високото ниво в историята си, за второ поредно заседание . Но след като инфлацията в еврозоната падна до 2,4 процента през ноември, най-ниското ниво от юли 2021 г., инвеститорите увеличиха залозите за това колко бързо ЕЦБ ще започне да намалява лихвените проценти. от намаления на лихвените проценти от ЕЦБ през следващата година, с 85 процента шанс те да започнат през март.

Срещите на големите централни банки от тази седмица разкриха трансатлантическо разминаване относно потенциалния график за намаляване на лихвите през следващата година, като Федералният резерв на САЩ разкри, че е започнал да обсъжда тази възможност, докато ЕЦБ и Bank of England настояваха обратно към идеята по-твърдо.

Ако Фед започне да намалява лихвените проценти преди ЕЦБ, „това не ни улеснява“, дори и да не е „обвързващо ограничение“, каза Вунш. „Това оказва влияние, например върху пазарните очаквания. Но ние трябва да вземем решение на базата на това, което се случва в еврозоната.“

Президентът на ЕЦБ Кристин Лагард каза в четвъртък, че „не трябва да намаляваме предпазливостта си“ срещу инфлацията. Тя добави, че около половината от работниците, обхванати от системата за проследяване на заплатите, ще имат предоговорени колективни трудови договори през първата половина на следващата година. „Така че ще бъде богат на данни, особено на фронта на заетостта“, каза тя.

Вунш каза, че определящите лихвите на ЕЦБ не искат „прекалено да наблягат“ на „добрите новини“ от по-големите през ноември от очаквания спад в инфлацията в еврозоната.

Прогнозата на ЕЦБ за спад на инфлацията в еврозоната от средно 5,4% тази година до 1,9% през 2026 г. се основаваше на предположенията, че разходите по заеми ще бъдат по-високи от сега са, след скорошното рали на пазара на облигации. По-слабите финансови условия — доходността на облигациите спадат с покачването на цените им — може също да задържат инфлацията по-висока чрез стимулиране на икономическата активност и търсенето.

„Много управители смятат, че сега финансовите условия едва ли ще бъдат достатъчно ограничителни“, каза Wunsch. „Те са много по-хлабави от тези, които имаме в нашите прогнози. Но това е частично компенсирано от спада на цените на енергията след крайната дата за нашите прогнози и други елементи.“

Последвайте ни в