Защо една силна икономика на САЩ може да забави намаляването на лихвените проценти в Канада
Попътните ветрове от юг от границата биха могли да дадат тласък на канадската икономика и в крайна сметка да изместят графика за намаляване на лихвените проценти, тъй като Bank of Canada се опитва да запази темпото с Федералния резерв на Съединените щати, казват някои икономисти. 1px" referrerpolicy="no-referrer-when-downgrade">
Икономиката на Канада показа признаци на живот до края на 2023 г., сочат данни, публикувани в сряда. Статистическата служба на Канада посочва, че реалният брутен вътрешен продукт е нараснал през ноември и декември, създавайки възстановяване на икономиката през четвъртото тримесечие след свиване през третото.
С БВП на САЩ, достигащ 3,3% годишен растеж през през четвъртото тримесечие обаче американската икономика все още надминава ранните прогнози на Канада за годишен ръст от 1,2 процента през четвъртото тримесечие. успех до момента в охлаждането на инфлацията. Въпреки че нито Централната банка на Канада, нито Федералният резерв на САЩ все още не са видели, че ценовият натиск е достигнал целта си от два процента. Ако икономиката е твърде гореща и заплашва този път към инфлация от два процента, лихвените проценти могат да останат високи за по-дълго.
Причината, поради която икономиката на САЩ се държи по-добре под тежестта на по-високите лихвени проценти, намалява на „могъщия потребител“ в Щатите, който продължава да „опровергава очакванията“, казва Присила Тиагамурти, старши икономист в BMO.
Канадските домакинства са по-уязвими на шокове от по-високи лихвени проценти поради относителните им нива на дълг, Thiagamoorthy казва пред Global News.
Докато потребителите в САЩ до голяма степен намалиха дълга си след финансовата криза от 2008-09 г., канадците продължават да „заемат пияница“, казва тя. Коефициентът на обслужване на дълга на домакинствата в Канада достигна исторически връх от 15,2 процента през третото тримесечие на 2023 г., според StatCan.
В доклад на RBC за потребителските разходи, публикуван в сряда, се казва, че разходите на човек са намалели с два процента откакто Централната банка на Канада започна да повишава лихвените проценти, като насрещните ветрове от рекордно високите финансови задължения вероятно ще продължат през първата половина на 2024 г.
„Домакинствата тук определено усещат тежестта под тежестта на повишените лихвени проценти , и това води до по-слаби разходи“, казва Тиагамурти.
Сред болните точки, които увеличават натиска върху канадския дълг, са предстоящите подновявания на ипотеки. В САЩ обаче наличието на 30-годишни ипотечни условия означава, че някои собственици на жилища са по-изолирани от среда с по-високи лихвени проценти, отколкото в Канада, където петгодишните условия са популярният избор.
„Има много по-бързо предаване на паричната политика в канадската икономика,” казва Саймън Харви, ръководител на FX Analysis в Monex Европа и Канада, пред Global News.
Силата на САЩ повишава канадската икономика
Докато централната банка на Канада търси знаци в канадската икономика, които да й вдъхнат увереност, че търсенето намалява и инфлацията ще продължи да се успокоява, вече има признаци на странични ефекти от силния растеж на юг от границата.
StatCan отбеляза, че ръстът на БВП през ноември до голяма степен се дължи на индустрии, произвеждащи стоки, като производство и търговия на едро, за което главният икономист на BMO Дъг Портър каза в бележка от сряда, че вероятно е бил стимулиран от икономическата катастрофа на САЩ. Вземете най-новите новини за Money 123. Изпраща се на вашия имейл всяка седмица.
„Тъй като тези сектори са силно повлияни от износа, изглежда, че изненадващата устойчивост на икономиката на САЩ наистина се разпространява в някои сектори в Канада“, каза той.
След публикуването на данните за БВП в сряда по-силно, отколкото прогнозираха повечето икономисти, пазарите намалиха шансовете за намаляване на лихвените проценти от Bank of Canada през април, вместо да изместят призивите за облекчаване да започне през юни.
Докато Фед също търси признаци на охлаждане в икономиката преди да се насочи към намаляване на лихвените проценти, Харви казва, че създателите на паричната политика в САЩ вероятно имат по-малко поводи за безпокойство поради стабилна икономика, отколкото техните колеги в Канада.
Като погледнем кроткия икономически растеж на Канада, в момента той се поддържа от бум на населението и премахване на ограниченията на предлагането, които са краткосрочни по природа и прикриват дългогодишната тенденция на спад на БВП на глава от населението, казва Харви.
Като премахнем това, канадската икономика е изправена пред по-голям риск от рецесия, ако лихвените проценти останат високи за по-дълго, твърди той.
САЩ, от друга страна, имат по-дълга писта, с която да работят, за да постигнат меко кацане – икономическо забавяне, което избягва рецесията . Thiagamoorthy казва, че Федералният резерв е в „сладка точка“ в момента, когато инфлацията намалява и икономиката се поддържа силна, което позволява на създателите на паричната политика в САЩ да бъдат по-търпеливи с преминаването си към намаляване на лихвените проценти.
След обявяването на Четвъртото поредно задържане на лихвените проценти на Фед в сряда, председателят Джеръм Пауъл сигнализира, че макар съкращенията наистина да са в плановете за 2024 г., те не са неизбежни, изливайки студена вода върху надеждите за намаление през март.
Докато и двамата са централни. банките са независими при определянето на паричната политика, Thiagamoorthy казва, че Bank of Canada обикновено ще се движи „в крачка“ с лихвения курс на Фед на САЩ.
„Няма много място за мърдане между Bank of Canada и Федералния резерв,” казва тя.
Въпреки това Банката на Канада нарушава историческите норми и се отклонява от Фед в някои от решенията си през последните няколко години. Попитан в края на 2023 г. дали намеците за съкращения от страна на Федералния резерв на САЩ ще предизвикат подобни действия от страна на Bank of Canada, гуверньорът Тиф Маклем каза, че не е задължително да последва примера на американците.
„Фед ще направи това, което те трябва да направят, ние ще се съсредоточим върху това, което трябва да се направи тук, в Канада,” каза Маклем.
Притеснения относно валутата
Но голяма част от това, което обвързва централната банка на Канада с нейния американски партньор, е обменният курс на канадския долар към щатските зелени пари.
Харви обяснява, че когато лихвените проценти са по-високи в една юрисдикция отколкото в друга, инвеститорите са по-вероятно да паркират парите си там и да спечелят по-висока възвръщаемост, повишавайки относителната стойност.
Предвидимите движения на лихвените проценти вече са оценени от паричните пазари, но ако Банката на Канада намали по-бързо от очакваното в опит да стимулира икономиката, Харви казва, че това вероятно би намалило стойността на лунито.
Има две последици за създателите на паричната политика: първо, това би повишило стойността на канадския износ за САЩ, давайки тласък на икономиката. Но също така би оскъпил вноса, което ще доведе до „инфлационен шок“ със стоки, внесени от САЩ, обяснява Харви.
И Тиагамурти, и Харви очакват, че централната банка на Канада ще скочи първа, когато става дума за намаляване на лихвените проценти поради относителната икономическа слабост на север от границата. Но дори ако Централната банка на Канада намали преди Федералния резерв на САЩ, Харви казва, че знаците са ясни, че двете централни банки все още се движат в една и съща посока, което би трябвало да ограничи инфлационните шокове от малка разлика във времето.
Докато централната банка на Канада изненада пазарите в началото на своя цикъл на повишаване на лихвените проценти с повишение от 100 базисни пункта през юли 2022 г., Харви казва, че основата е положена за такъв ход чрез преминаване към по-агресивна позиция на затягане от страна на САЩ. Фед месец по-рано.
Харви казва, че подобен феномен се проявява сега, като Фед каза, че обмисля многократни намаления на лихвените проценти за следващата година през декември, последвано от Банката на Канада, която премахна някои препратки към необходимостта за допълнителни увеличения в решението си от януари.
Тъй като създателите на паричната политика от двете страни на границата в момента насочват вниманието към евентуалната развръзка на кампаниите за затягане, Харви казва, че пазарите не трябва да бъдат твърде стресирани от по-ранен ход от Банката на Канада.
„По принцип и Банката на Канада, и Федералният резерв се движат в правилната посока“, казва той.
