Защо фондовият пазар се повиши дори без намаляване на лихвените проценти от Фед

Федералният запас разочарова вложителите тази година, само че няма значение. Пазарите се коригираха.

Дори и без понижения на лихвените проценти до момента през 2024 година — и с вероятността от единствено едно едва понижение на лихвените проценти до края на годината — акциите пазарът мърка дружно. Това е огромно достижение, като се имат поради упованията през януари, че Фед ще понижи лихвите шест или седем пъти през 2024 година – и че лихвените проценти в цялата стопанска система ще бъдат доста по-ниски до момента.

Колкото и многолюден да наподобява фондовият пазар, когато се вгледате деликатно, излиза наяве, че скорошната възвръщаемост на S&P 500 се основава на несигурна основа.

A.I. тресчица - учредена на вярата, че изкуственият разсъдък слага началото на нова софтуерна епоха - се популяризира измежду вложителите и това е задоволително до момента, с цел да поддържа общите междинни стойности на фондовия пазар да се покачват. Но останалата част от пазара беше по-скоро хохот. Всъщност премахването на най-големите компании, изключително софтуерните компании, и цялостното пазарно показване не е впечатляващо.

Концентрирана възвръщаемост

Една акция по-специално поведе пазара нагоре: Nvidia, която създава чиповете и друга обвързвана инфраструктура зад говорещия, генериращ изображения, пишещ програмен продукт A.I. приложения, които превзеха всеобщото въображение. През последните 12 месеца акциите на Nvidia скочиха с повече от 200 %, повишавайки общата си пазарна стойност над $3 трилиона, което я слага в елитна територия, споделена единствено с Microsoft и Apple на пазара в Съединени американски щати.

Но теснотата на ралито на фондовия пазар става ясна, когато сравните общоприетия борсов показател S&P 500 с версия, която съдържа същите акции, само че е по-малко натоварена.

Първо, помислете, че общоприетият S&P 500 е това, което е известно като показател, претеглен по капитализация - което значи, че акции от $3 трилиона като Microsoft, Apple и Nvidia имат най-голяма тежест. Така че, когато тези колоси се повишат с 10 %, да речем, те издърпват нагоре целия показател доста повече от 10 % облага от по-малка компания в показателя, като News Corp, с пазарна капитализация от към 16 милиарда $, може.

Стандартният показател S&P 500, претеглен на база капитализация, се увеличи с съвсем 14 % тази година — грандиозно нарастване за по-малко от шест месеца. Но има и равнопретеглена версия на S&P 500, в която 10-процентните облаги - за колоси като Microsoft и просто огромни компании като News Corp - имат същия резултат. Равнопретегленият S&P 500 е спечелил единствено към 4% тази година. По същия метод индустриалната междинна стойност на Dow Jones, която не е претеглена на горна граница (има доста свои лични особености, в които няма да встъпвам тук), е повишена с по-малко от 3 %.

Премиум за размера

Накратко, по-голямото е по-добро на фондовия пазар в наши дни. Скорошно изследване на Bespoke Investment Group, самостоятелна компания за изследване на финансовия пазар, показва това. Bespoke раздели S&P 500 на 10 групи, основани само на пазарната капитализация. Установено е, че групата, включваща най-големите компании, е единствената с позитивна възвръщаемост през 12-те месеца до 7 юни. В същото време групата с най-малки акции в показателя е имала най-големи загуби.

Този модел беше правилен, когато Bespoke разглеждаше единствено ИИ. компании. Гиганти като Nvidia имаха най-силна възвръщаемост. По-малките компании като цяло изоставаха.

Само през тази календарна година борсовите показатели, проследяващи най-големите компании, побеждават тези, които следват акциите с дребна капитализация: S&P 100, който съдържа най-големите акции в S&P 500, е нагоре с над 17 %. Russell 2000, който наблюдава вселената с дребна капитализация, е повишен с по-малко от 1% за годината.

Дори измежду софтуерните акции, бичият пазар не третира всички компании еднообразно. Ned Davis Research, друга компания за изследване на финансовия пазар, сподели в отчет в четвъртък, че до момента в който фирмите, които проектират, създават или вършат съоръжение за чипове (известни още като полупроводници) в S&P 500 се показват чудесно, всички други софтуерни браншове изостават от показателя тази година.

Последствия за вложителите

Въпреки че обръщам огромно внимание на тези развития, Опитвам се да не се интересувам от тях като вложител. Всъщност виждам на концентрацията на настоящия пазар като на доказателство за моята дълготрайна тактика, която е да употребявам евтини, необятно диверсифицирани индексни фондове, с цел да държа част от целия пазар на акции и облигации. Цялостната взаимозависимост на пазара от дребна група огромни компании ме устройва, само че това е единствено тъй като съм добре диверсифициран. Така че не се безпокоя доста за това коя част от пазара е мощна и коя не.

Що се отнася до личното ми портфолио, не съм изключително мощен обезпокоителен за проблемите, които инфлацията и високите лихвени проценти предизвикват и на пазара на облигации.

Имайте поради, че лихвените проценти по облигациите се дефинират от търговци, които са реагирали на строгия режим на Фед парична политика и упоритата инфлация тази година, като предлага по-високи дълготрайни лихвени проценти — не по-ниски, както се очакваше.

По-високите лихви са проблем, тъй като когато доходността на облигациите ( или проценти) нарастват, цените им падат, като въпрос на съществена математика на облигациите. Възвръщаемостта на облигационните взаимни фондове е композиция от промени в прихода и цената. Докато по-високите доходности генерират повече приходи, те нараняват цените на облигациите. Тази година доста взаимни фондове с капиталов клас се размиват, както и техният главен индикатор, Bloomberg Aggregate Bond Index.

Моите лични средства наблюдават този показател. Не върша действителни пари от облигационните си фондове и не върша от няколко години. Но те нормално обезпечават баласт и непоклатимост в моето портфолио. Не съм удовлетворен от това, което се случва с облигациите, само че мога да пребивавам с това.

От друга страна, в случай че сте деен вложител, който залага на обособени класове активи, акции или браншове, има доста защо да се мисли сега. Можете да залагате на продължаващата инерция на най-големите акции - или даже единствено на една, Nvidia. Разбира се, може да повярвате, че е по-умно да тръгнете по противоположния път. Може да желаете да потърсите акции, които са били подценени на този стеснен бичи пазар - акции с по-ниска пазарна капитализация и това, което наподобява е с по-голяма стойност, въз основа на индикатори като тяхното съответствие цена/печалба.

Исторически акциите с дребна капитализация са се представяли по-добре от акциите за напредък с огромна капитализация за дълги интервали, макар че не са го правили неотдавна. Може би е време за поврат? Докато вършиме промени в вложенията си, можете също да заключите, че облигациите и облигационните фондове са загуба на време спрямо фондовия пазар и неговите по-грандиозни облаги.

Вземете верните решения по някои или всички тези въпроси и бихте могли да спечелите доста пари. Някои хора безспорно ще го създадат. Но в случай че извършите неточност в този момент — или по-късно, даже откакто сте създали някои извънредно доходоносни залози — елементарно можете да загубите по-голямата част от парите си.

Какво прави Фед по-късно също ще има огромно значение, в случай че сте склонни да вършиме дейни залози на пазара. Устойчивата инфлация убеди политиците през миналата седмица, че би трябвало да поддържат лихвения % по федералните фондове на към 5,3 % - задоволително високо съгласно оценката на централната банка, с цел да понижи инфлацията последователно. Има малко положителни вести на този фронт, като индустриалните цени се намалиха и показателят на потребителските цени леко спадна през май до 3,3 % годишен ритъм, спад от 3,4 % — само че прекомерно висок за комфорта на Фед.

Фючърсният пазар предвижда, че на срещата на Фед през юли, която попада тъкмо сред конвенциите на Републиканската и Демократическата партия, той ще резервира лихвите там, където са. Но множеството търговци залагат, че Фед ще понижи лихвите през септември. Това може да провокира по-широко рали на фондовия пазар, както и на облигациите. С националните избори през ноември съкращаването на Фед през септември безспорно ще зарадва президента Байдън и, допускам, ще разочарова някогашния президент Доналд Дж. Тръмп, който е прочут с това, че показва възприятията си гръмогласно.

Има доста за обсъждане, толкоз доста, че е невероятно да се знае авансово кои са най-хубавите краткосрочни ходове.

Така че играя на дълготрайни проценти, основани на доста университетски проучвания, които допускат, че множеството хора, през множеството време, е по-добре да оставят общите пазари да вършат парите си за тях. Поддържайте ниски разноски с индексни фондове; държите акции и облигации от самото начало, в рационална съразмерност за вашите потребности и приемливост към риск; и се пробвайте да не се тревожите прекалено много за всички тези комплицирани въпроси - във всеки случай не и във вашия капиталови живот.

Не знам какво ще направи Фед по-късно и макар че ми пука, няма да разреша това да ме повлияе финансово. Пазарът на облигации беше слаб. Фондовият пазар не е изцяло постоянен, само че и това е наред. Очаквам, че предстоят някои мъчителни загуби, само че по-големи облаги за тези, които просто остават в курса.