Защо може да се влоши за американските акции

Едно от многото забележителни неща за побоите в американските фондови пазари е, че държавните облигации на Съединени американски щати в действителност не подвигат слабата. Това не е добър знак.

Министерството нормално са ян на Yin to Stocks. Когато акциите подхващат удар, облигациите нормално скачат, когато вложителите се стичат на по -безопасни крайбрежия. В последна сметка те са известни като „ безрисков “ актив. Това е механизъм, който е оказал помощ на доста диверсифицирани портфолио през десетилетията, единствено с редки изключения. 

В този месец бързият разтърс на фондовата борса обаче Законът за балансиране не работи напълно. Американските акции се размиват, до момента с 5 на 100 този месец и ние сме единствено на половината път до март. Ние сме с 8 на 100 от средата на февруари. В същото време цените на облигациите са набрали през тази година, само че не са фрапантно по този начин. Най-важното е, че 10-годишните държавни облигации на Съединени американски щати са на почти същото равнище в този момент, защото те бяха в края на предишния месец.

Това ви споделя, че това е потрес от въодушевление. Това не е стопанската система, глупава. Това затруднява поправянето. Данните за американската стопанска система са неуверени, само че не са ужасни, сигурно не толкоз грозни, колкото би предположил пазарите. Инфлацията в Съединени американски щати се отдръпна до 2,8 % през февруари, знак, че стопанската система отслабва малко, само че не се зарежда.

, само че това в действителност не е това, което отсрочва вложителите. „ Ние продаваме активи на Съединени американски щати, до момента в който приказваме “, сподели ми Майкъл Стробаек, основен капиталов шеф в Swiss Private Bank Lombard Odier в петък сутринта. " В момента минаваме през долината на болката. " Това е много превключвателят. Този път предходната година Strobaek говореше за „ геостратегическия “ императив за закупуване и задържане на акции. В началото на тази година той към момента беше всеобхватна на американския изключителност.

Американската стопанска система не промени решението си. Вместо това, това, което той ни назовава „ Крайната провокация “ на вицепрезидента на JD Vance в Европа в речта си пред конференцията за сигурност на Мюнхен през февруари. Тогава това беше злокобното отношение към украинския президент на Доналд Тръмп на украинския президент Володимир Зеленски в Белия дом дни по -късно. Тогава това беше опасността от американските цени против Мексико и Канада. „ Абсолютно ясно е, че те удрят този дневен ред с кувалче “, сподели Стробаек. Сега той се отдръпва от акциите и вместо това в облигации и пари.

В един миг непрекъснатото превръщане на тарифната политика от администрацията на Тръмп ще навреди на действителната стопанска система. Заможните американци са мощно изложени на в този момент бързо плъзгащи се ресурси, тъй че това ще ги удари в джоба. Компаниите ще се оттеглен на разноските, ако са съкратени с случайно и мъчително изместване на политиката. Още по -тревожна за вложителите, несигурността прави доста мъчно да се създадат прогнозите за облагата с всякаква присъда, оставяйки мениджърите на фондове да летят слепи.

Настроението е извънредно. Trevor Greetham, началник на мулти-актив в Обединеното кралско лондонско ръководство на активите, означи, че в своя проследяващ настроения, който се движи чак до 1991 година, през последните няколко дни се класира на 50-те най-хубави на пазара, който той е следил. Този интервал изгасва дни тъкмо там (или надолу, предполагам) с такива занимателни епизоди като неуспеха на Lehman Brothers, Euro Crisis и-един за финансовите хипстери тук-разрушаването на дълготрайния хедж фонд за ръководство на капитала през 1998 година

още веднъж, още веднъж Гретъм, акцентира, че не е стопанската система. Това са цените, геополитиката, самата неустановеност нанася вредите. И „ Централните банки не са там за вас “. С други думи, Федералният запас няма да се вози на помощ, както да вземем за пример в рецесията на Ковид преди пет години.

Ако вложителите имат вяра, че Фед ще преобърне на бял кон, с цел да понижи ставките и да оправи бъркотията, връзките ще бъдат доста по -силни, в сравнение с през днешния ден. Вместо това вложителите гледат напред към по -бавния напредък, по -високото бъдеще на инфлацията, което паричната политика не може елементарно да поправи. 

, който не оставя кратковременен катализатор, който да обърне тази обстановка. Предоставяне на трансплантация на персона за американския президент, интервенция на възрастен в стаята или неочаквана злополука в действителната стопанска система, която разпалва солидни федерални съкращения, няма какво да спре гниенето. „ Ние сме на падаща територия на ножове “, споделя Гретъм.

Министерството на финансите Скот Бесент отхвърли въздействието на „ малко неустойчивост “ в акции. Съобщението на Белия дом е краткосрочна болежка за дълготрайна облага. Тежките тежести на Уолстрийт от Goldman Sachs и Blackstone тази седмица похвалиха евентуалните възглавници на обичаните цени на Тръмп. Ще имам каквото и да имат.

Дори и администрацията да желае да окаже напън на Фед да направи съкращения, това ще се преглежда от вложителите като неприлична интервенция в независимостта на централната банка, която евентуално би влошила нещата.

Всичко има цена и краткотрайните отскочи в необятни спадове са номинални за курса. В един миг запасите от Съединени американски щати може да станат задоволително евтини, с цел да се размесят в ловците на покупко-продажби. Но при съответствие цена-печалба от 24 пъти, в съпоставяне със 17 в Европа, е мъчно да се твърди, че към момента сме там. Мениджърите на фондове са оставени с нищожна причина за оптимизъм. Може би американските вложители няма да виждат препоръчаните от Тръмп 200 % цени за уместно френско шампанско в края на краищата.

[email protected]