Защо обратното изкупуване на Uber за 7 милиарда долара е свързано с голямото изплащане на неговия шеф
За пет години Uber премина от първоначално публично предлагане на влакова катастрофа до рекордно висока цена на акциите. Достигането на дългоочакваната доходност почти удвои пазарната стойност на компанията от Сан Франциско до 161 млрд. долара. Той планира да сподели доброто си състояние с инвеститорите, като стартира програма за обратно изкупуване на акции на стойност 7 млрд. долара. Но има и друга причина, поради която Uber може да иска да изкупи обратно собствените си акции.
През годините компанията за превози и доставка на храна е раздала щедри награди за дялово участие на служителите, увеличавайки общия брой на акциите. Скорошен бонус, свързан с представянето, изплатен на главния изпълнителен директор Дара Хосровшахи, подчертава разликата между броя на акциите, търгувани на пазарите, и напълно разредената обща сума. Изплащането изискваше капитализацията на Uber да достигне 120 милиарда долара за три месеца.
Връщайки се три месеца назад от датата, на която е предоставена, пазарната капитализация на Uber се движи около 97 милиарда долара. Но компанията използва по-висок брой акции, за да изчисли изплащането на своя шеф, което включва опции, притежавани от служителите. Това, плюс използването на средната цена на акциите през периода, обяснява защо опциите на Khosrowshahi са предоставени почти месец преди пазарната капитализация на Uber да надхвърли 120 милиарда долара за въпросния период.
Значителна част от напълно разредения брой акции на Uber идва от награди за акции, раздадени на служителите. Увеличаването на фонда от акции намалява дела на съществуващите инвеститори. Обратното изкупуване може да неутрализира това. Изследване на Брус Дравис, бивш председател на комитета по корпоративно управление на Американската асоциация на адвокатите, установи, че между 2009 г. и 2019 г. над една трета от обратно изкупените акции са имали ефект просто на обръщане на размиването, причинено от схеми за компенсиране на капитала.
Разбира се, не всички капиталови награди ще бъдат осребрени. Нито пък ще пристигнат на пазарите наведнъж. Но акционерите на Uber трябва да са наясно с техния мащаб. Ако Uber възнамерява да прилага последователно намаляване на броя на акциите, както твърди, големите обратно изкупувания ще трябва да бъдат норма, независимо от цената, на която се търгуват акциите, или други възможности за инвестиране в растежа на компанията.
Хосровшахи защити плановете за обратно изкупуване на Uber в писмо до FT. Той не е сам в раздаването на големи награди за акции. Те могат да бъдат полезни. Когато свободният паричен поток е ограничен, те дават на служителите причина да останат наоколо, като същевременно намаляват паричните разходи на компаниите. Опциите на Khosrowshahi бяха договорени през 2017 г., когато той пое управлението на Uber от основателя Травис Каланик.
Uber нарича своята програма за обратно изкупуване на стойност 7 милиарда долара вот на доверие във финансовия импулс на компанията. Може би. Но това е и начин да управлявате успеха от непрекъснато нарастващ брой акции.
Lex е кратката ежедневна инвестиционна колона на FT. Писатели експерти в четири глобални финансови центъра предоставят информирани, навременни мнения относно капиталовите тенденции и големия бизнес. Кликнете, за да разгледате
