Защо слабостта на Shell надолу по веригата вещае лошо за световната икономика

Пазарите нормално са захласнати от посоката на цената на суровия нефт. И въпреки всичко цената на черните неща се разкрива в действителност единствено в процеса на пречистване. Малцина от нас могат да създадат доста с един барел недопечен нефт. Но превърнете това в бензин или реактивно гориво и тогава в действителност отиваме на разнообразни места. Транспортът съставлява над половината от потреблението на петрол. Рафинирането оказва помощ и за производството на промишлени химикали.

Като подобен, относителният спред сред цените на рафинираните артикули и цената на суровия нефт (марж на рафинирането) може да демонстрира здравето на световната икономическа интензивност. Последните данни от тази седмица не бяха изключително вдъхновяващи.

Актуализацията на Shell за търговията в понеделник не съдържаше голяма сума, която да изненадва съмненията на енергийния пазар, преди облагите за цялата година след към три седмици. Търсенето на нефт е постепенно.

Но прозренията в неговите подразделения надолу по веригата бяха по-забележителни: в подразделението за химикали и (рафинирани) артикули чака още едно тримесечие на алено след загуба през третото тримесечие от $329 млн. Петролната група чака марж на рафинирането от 10 $ за барел, една десета по-нисък от консенсуса на анализаторите във Visible Alpha.

Част от казуса включва нейния химически отдел. Shell счита, че неговият марж на химикалите, мярка за доходност, ще се увеличи през последното тримесечие по отношение на последния интервал. Очакванията за повече загуби обаче допускат, че търсенето би трябвало да остане потиснато. Взети като цяло, вероятностите за звената надолу по веригата на Shell подсказват, че търсенето на рафинирани артикули като цяло е по-слабо от предстоящото.

Shell също подвигна звук по отношение на продажбата на своята рафинерия и химически фабрики в Сингапур. Сега огромният петролен колос чака отписване на тези до $2 милиарда.

Мудието в рафинирането на Shell е в сходство с това, което виждат другите производители на нефт. През октомври и ноември количеството нефт, модифицирано от рафинериите, падна към четиригодишно сезонно дъно, съгласно данни на Rystad Energy. Въпреки че самолетните компании приказваха за увеличение на пътническите пътувания предходната година, през последните няколко месеца на 2023 година търсенето на реактивно гориво понижа доста.

Отслабването на търсенето на пазара може тази година да съвпадне с пренасищането на нов потенциал надолу по веригата, приближаващ онлайн. Осемнадесет нови рафинерии (или разширения) са планувани да започват през 2024 година, в това число доста огромната нигерийска рафинерия Dangote с 650 000 барела дневно, показва Jefferies.

Това движение на разширение няма да продължи: даже петролът огромни компании имат стеснен вкус за нови многодесетилетни активи поради несигурността по отношение на търсенето на изкопаеми горива. Но рафиниращите предприятия, които се възползват от по-евтините първични материали, нормално работят като контраст на производството нагоре по веригата, когато цената на петрола спадне. Слабостта там предвещава неприятно за интегрираните петролни компании — и за световната стопанска система.

Lex е късата ежедневна капиталова колона на FT. Писатели специалисти в четири световни финансови центъра дават осведомени, навременни отзиви по отношение на финансовите трендове и огромния бизнес. Кликнете, с цел да разгледате