Защо спадът на китайския пазар е далеч от криза
Писателят е ръководител на отдела за управление на портфолио от глобални индекси във Franklin Templeton
Китайският фондов пазар със сигурност претърпя удари напоследък, разтърсвайки доверието както на потребителите, така и на инвеститорите. Но не трябва да бързаме да категоризираме тази разочароваща фаза като криза.
Инвеститорите трябва да действат предпазливо, разбира се, като се има предвид, че китайските потребители остават нервни от все още нестабилния пазар на имоти и високата безработица сред младите хора. Но вместо напълно да отпишем потенциала за растеж на китайския вътрешен пазар - който може би е твърде голям, за да бъде пренебрегнат - ето някои точки, които трябва да имате предвид.
Конструктивната среща на върха между президентите Джо Байдън и Си Дзинпин в Калифорния миналата година постигна известно подобие на успокоение по отношение на геополитическото напрежение. И неотдавнашната среща на Си в Пекин с американски бизнес ръководители, включително главния изпълнителен директор на Apple Тим Кук, обсъждащи теми като изкуствения интелект, може да вещае добро за стабилизиране на отношенията.
Бяхме окуражени от частните инвестиции на Китай в AI, което е на второ място след САЩ. Китай също постигна впечатляващ напредък с инсталациите на индустриални роботи, които вече изпревариха тези в останалия свят взети заедно. Новаторите му представляват почти половината от всички подадени глобални патентни заявки – повече от тези в САЩ, Япония, Южна Корея или Германия.
А сред последните мерки, които Китай предприе, за да стабилизира своя пазар и да възстанови доверието на инвеститорите, е затягане на правилата, свързани с късите продажби на пазара.
Вече започваме да виждаме окуражаваща координация между фискалната и паричната политика на Китай. След действията на централната банка в началото на тази година, които понижиха съотношението на задължителните резерви (RRR) за финансовите институции, през март регулаторите отбелязаха „широко“ пространство за допълнителни съкращения, което може да позволи инжектирането на значителна ликвидност в икономиката. И тази година се очаква Пекин да осигури най-малко 137 милиарда долара евтино финансиране за подпомагане на обществени програми за жилищно настаняване.
Забележителното развитие на Китай през последните няколко десетилетия доведе до поява на население от средната класа от 500 милиона души които сега са вкусили просперитета. От 2017 г. до 2021 г. неговият луксозен пазар се е утроил по размер и трябва да бъде подкрепен от още 80 милиона хора със средни доходи, които ще се присъединят към редиците на потенциалните клиенти до края на това десетилетие. Но този изключителен темп на икономически растеж винаги е трябвало да се сблъска с някои неравности и е важно да запомните, че Китай все още е в процес на основен преход от воден от износа растеж към по-устойчив модел, който все повече се ръководи от потреблението и услугите.
Износът на пътнически превозни средства в Китай и по-специално продажбите на електрически превозни средства са други ключови области на напредък, които трябва да се наблюдават. Миналата година Китай почти изпревари Япония като най-големият износител на автомобили в света, а през януари вътрешните продажби на дребно на пътнически автомобили също са се увеличили с 57% на годишна база. Китай предизвиква завистта и страха на световните производители на електрически превозни средства. С голяма правителствена подкрепа, китайските нововъзникващи автомобилни производители засенчиха чуждестранните съперници, за да разработят електрически автомобили по-бързо и да разработят нови интелигентни технологични функции.
Отчасти поради нарастващите демографски проблеми на Китай, имаше много фанфари относно това дали Индия е „следващата“. Китай'. По-младото население на Индия смени местата си с Китай през април 2023 г., за да стане най-голямата нация в света. През септември миналата година PMI в производството и услугите на Индия — вече отдавна в режим на разширяване — се засили до 13-годишен връх, което показва значително увеличение на новите бизнес поръчки и подобряване на бизнес доверието. През миналата година бяха постигнати и забележителни технологични и инфраструктурни разработки.
Въпреки това трябва да имаме предвид, че Индия е доста различна икономика от китайската, със свои собствени предимства и предизвикателства. За разлика от Китай, Индия е шумна демокрация с все още високи бариери пред търговията. През 2022 г. Индия имаше едно от най-високите вносни мита в света, според Световната търговска организация.
Така че може би само Китай е „следващият Китай“. Въпреки че инвеститорите не очакват бързо възстановяване на китайския пазар, някои виждат примамливо евтините оценки като привлекателна входна точка към втората по големина икономика в света. Към края на февруари FTSE China RIC Capped Index се търгуваше при съотношение цена/печалба от само 9,44 пъти и съотношение цена/счетоводна книга от 1,15 пъти.
По-нататък Китай положи усилия през последните години да увеличи влиянието си в Латинска Америка. Търговските споразумения, преките чуждестранни инвестиции и заемите изиграха важна роля за укрепването на връзките с региона. Всичко това означава, че самата степен на глобалното влияние на Китай не трябва да се пренебрегва.
