Защо Тръмп 2.0 може да е добър за инвеститорите

Писателят е президент и основен капиталов пълководец в Yardeni Research

Прогнозирането на политически резултати в Съединени американски щати е доста по-опасна специалност от прогнозирането на фондовия пазар на страната. Сега пробвайте да извършите и двете, т.е. да предскажете резултата от идните президентски и конгресни избори и произлизащото от тях влияние на политическите и политически промени върху стопанската система и финансовите пазари.

Нека да опитаме, само че стесним упражнението до това какви биха могли да бъдат идващите четири години, в случай че Доналд Тръмп се върне в Белия дом за втори мандат. Това наподобява все по-вероятно след първия президентски спор сред Тръмп и Джо Байдън.

Първоначалната реакция на огромните финансови пазари беше релативно приглушена. Най-забележителното придвижване беше на пазарите на облигации, където доходността на 10-годишните облигации на Съединени американски щати се увеличи с към 0,2 процентни пункта до 4,48%, до момента в който доходността на двугодишните облигации набъбна на половина. Така че кривата на доходността се „ дезинвестира “ леко, защото вложителите в облигации евентуално отхвърлиха вероятността, че при Тръмп 2.0 федералните дефицити може да са по-големи, стопанската система може да е по-силна и инфлацията може да е по-висока.

Това е по този начин, тъй като Тръмп, в случай че бъде определен, евентуално ще възобнови и даже ще усили своите данъчни облекчения от 2017 година, които изтичат в края на 2025 година По-възходящите упования за стопанската система са макар риска от по-нататъшно комерсиално напрежение с Китай. Тръмп предлага да увеличи митата с 60 % върху вноса от страната (и с 10 % върху целия различен импорт от САЩ).

Много вложители се опасяваха, че политиката на Тръмп по време на първия му мандат ще има неподходящи стопански и финансови последствия. Реалният Брутният вътрешен продукт обаче се увеличи с 8,5% до рекордно високо равнище от четвъртото тримесечие на 2016 година до четвъртото тримесечие на 2019 година, тъкмо преди пандемията. През същия този интервал инфлацията на потребителските цени остана ниска от към 2 %. Доходността на 10-годишните държавни облигации стартира и приключи този интервал преди пандемията към 2 %. S&P 500 се увеличи с към 50 % от края на 2016 година до края на 2019 година

Може ли сходен удобен резултат да се повтори при Тръмп 2.0? Със сигурност е допустимо. Политиките, следвани от Белия дом, могат да имат значимо влияние върху стопанската система и финансовите пазари. Тези политики обаче постоянно се поправят по време на процеса на приемане в закон от Конгреса.

Ако републиканците завоюват Белия дом и двете камари на Конгреса, е по-малко евентуално политиките на Тръмп да бъдат разводнени от политическия развой. Понастоящем това е мъчно да се планува поради политическата неустановеност, изключително в случай че най-големите донори на Демократическата партия насочат повече от средствата си за продобиване на конкуренциите за Конгреса, а не за Белия дом след неуспеха на дебата на Байдън.

Но имайте поради, че стопанската система на Съединени американски щати не се управлява само от политиката на Вашингтон. Все повече стопанската система на Съединени американски щати става софтуерно движена и индустриално диверсифицирана с извънреден предприемачески дух. Повече от половината финансови разноски са за технологии. Бизнес разноските за програмен продукт и научноизследователска и развойна активност са рекордно високи. Капиталовите пазари в Съединени американски щати дават задоволително финансиране за започващи компании и нововъведения. Икономиката на Съединени американски щати стана по-малко сензитивна към лихвените проценти. Миналата година сподели признаци на възкръсване на растежа на продуктивността, което евентуално ще продължи до края на десетилетието. Всичко това са позитивни развития за корпоративните облаги, които би трябвало да доведат фондовия пазар до нови върхове през останалата част от десетилетието.

Кажете мнението си

Джо Байдън против Доналд Тръмп: кажете ни по какъв начин ще ви се отразят изборите в Съединени американски щати през 2024 година

Всъщност Вашингтон може да се меси по-малко в стопанската система през идващите години, изключително в случай че Тръмп, който е податлив да поддържа дерегулацията на бизнеса от държавното управление, е избран отново. Той би бил по-свободен да следва подобен курс, откакто Върховният съд доста понижи пълномощията на федералните регулаторни организации да поясняват неразбираеми закони, признати от Конгреса. Тръмп безспорно би назначил съдии и висши чиновници на организацията, с цел да анулират или лимитират „ административното положение “. Той сигурно би улеснил повече произвеждане на нефт и газ в Съединени американски щати, което би помогнало за задържане на инфлацията.

Историята демонстрира, че с течение на времето стопанската система и фондовият пазар на Съединени американски щати са се справяли добре, без значение кой е в Белия дом. Това не значи, че Тръмп 2.0 би бил безрисков. Двата огромни риска при администрацията на Тръмп биха били: единият, комерсиална война, която потиска световния напредък и съживява инфлацията; второ, възходящи федерални дефицити, които предизвикват дългова рецесия. Въпреки това, американската система за политически инспекции и салда продължава да работи за намаляване на крайните политически желания на всеки, който е в Белия дом.